抓住机遇,建设疫情后有利增长的世界

2021年7月20日

自2020年3月以来,各国政府为抗击疫情提供了16万亿美元的财政支持,各国央行资产负债表扩张规模总计达到7.5万亿美元。全球赤字处于二战以来的最高水平,各国央行在过去一年提供的流动性比过去十年加起来还要多。这绝对是必要的——IMF的研究表明,如果各国政策制定者没有采取行动,去年的衰退——“大萧条”以来最严重的和平时期衰退——可能会比现在严重三倍。

这是我们已经付出的努力,但今后我们该怎么做呢?未来一年,随着更多的疫苗被生产出来、更多的人接种疫苗、更多的经济体逐步重启经济,政策制定者需要实现一个根本性的转变,即从防止经济崩溃,到实施以增长为导向的改革、增强未来的经济实力。

我们知道,一些有利于增长的改革被推迟甚至被逆转,一些经济创伤效应已经出现。新冠疫情导致世界产出相比IMF2020年1月的预测减少了15万亿美元。我们在疫苗接种和制定复苏支出计划上投入了大量精力,也需要以同样的精力实施增长措施,弥补损失的产出。

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加强债务重组机制有助于迅速处置无法持续经营的企业,并促使投资流向新的理念和企业。增强积极的劳动力市场政策,包括求职监测和支持以及再培训计划,应有助于劳动者转移到富有活力的经济部门从事更有希望的工作。改善竞争政策框架——欧洲和美国正在积极开展这方面的讨论——并减少僵化部门的准入壁垒,应能避免那些曾得到政策制定者青睐的企业的周围形成“护城河”。

建设更光明的未来

抓住这一时刻推进这样一些艰难的改革,意味着仍在实施的货币和财政刺激措施将成为通往更加光明、更可持续的未来的跳板,而不是成为进入比新冠疫情之前更疲软经济状态的拐杖。如果能抓住这一机遇,我们在新冠疫情之后就可能实现多年的坚实增长和生活水平的持续提高。IMF估计,新兴市场和发展中经济体在产品、劳动力和金融市场全面实施有利于增长的改革,可以使人均GDP年增长率在未来十年提高一个百分点以上。这些国家向发达经济体生活水平的趋同速度将比疫情前加快一倍。

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对于发达经济体,有利于增长的改革将使它们能够偿还提供空前支持所产生的债务,从而扩大关键投资的空间,并降低增税需求。由于通胀水平高于预期,并且不确定通胀驱动因素何时消退,美国和其他一些国家应实施着眼于供给侧的增长改革,这能防止需求侧压力带来的持续通胀风险。

对于能够维持国际资本市场筹资渠道的新兴市场国家,即使融资环境收紧,尤其是在发达经济体通胀持续处在较高水平的情况下,改革也能增强经济基本面,提振投资者信心。对于政策空间已经耗尽的低收入国家,实施以增长为导向的改革可以取得足够高的回报,避免急剧的财政紧缩,从而使这些国家能够在短期内维持社会和医疗支出,同时提高其在长期内投资于本国民众的能力。

所有这些不一定要立刻付诸实施。大多数国家需要若干年才能从这场危机中恢复。这一代政策制定者面临的主要挑战是激励下一代重建更加光明的未来。在当前危机已经走到十字路口之际,他们应抓住这一挑战,敢于采取大刀阔斧的行动。开展支出促进复苏,同时实施有利于增长的改革,我们就能实现向民众承诺的兴旺繁荣,在新冠疫情之后创造我们自己的命运。

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杰弗里 • 冈本(简介见链接)

杰弗里 W.S. 冈本先生于2020年3月12日被任命为国际货币基金组织(IMF)第一副总裁,并于2020年3月19日上任。

在加入IMF之前,冈本先生曾担任美国财政部负责国际金融与发展的代理助理部长。