实现共同复苏:SDR转借机制和全新的“韧性与可持续性信托”

(图片:FangXiaNuo/iStock by Getty Images)

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2021年10月8日

通过自愿转借机制来扩大特别提款权分配影响力的一些可选方案

IMF为应对全球疫情采取的最重要措施之一,是最近开展的历史性特别提款权(SDR)分配。而现在,挑战在于确保本次分配的SDR能被重新定向至——也即被“转借”到——最需要的地方。为此,我们探讨了三个方案,以使最贫穷和最脆弱国家的经济未来更具韧性和可持续性。

IMF 为应对新冠疫情采取的行动

自新冠疫情暴发以来,IMF已向87个国家提供了近1170亿美元的贷款。我们调整了贷款政策,以加强对成员国的支持,并于近期改革了“减贫与增长信托”(PRGT)下的优惠贷款政策框架,以扩大对低收入国家的贷款规模。

我们还与其他国际组织一道努力,帮助加快全球疫苗普及,并帮助各国更好获得疫苗外的治疗方法和诊断手段。

但我们的行动不止于此。今年8月的新一轮6500亿美元的历史性SDR分配增强了世界各国的流动性和储备。在这6500亿美元中,新兴和发展中经济体获得了约2750亿美元,低收入国家获得了约210亿美元,其中一些国家的分配额高达其GDP的6%。

SDR 发挥作用

现在,我们的任务是让SDR发挥最大效用。国际货币与金融委员会(IMFC)以及七国集团和二十国集团领导人要求IMF探索有关渠道,使外部头寸强劲的国家能够自愿将它们拥的部分SDR转借给较贫穷脆弱的国家。

为此,我们正在探索三个可选方案(三者并不相互排斥):

扩大PRGT的规模。在这方面,我们已经取得较好进展。过去16个月,PRGT已经收到了各方承诺的240亿美元贷款资源,包括来自现有SDR的150亿美元。

但这项工作远未完成。IMF仍需约280亿至500亿美元的额外资源,以便在未来若干年内满足低收入成员国的融资需求。我们还需要23亿美元的补贴账户捐款,以继续通过PRGT提供零息贷款。筹资工作正在进行之中。

新建立一个由IMF管理的“韧性与可持续性信托”(RST)。

将SDR转到15家SDR指定持有方,包括世界银行、一些地区性央行以及多边开发银行。

一个拥有长期目标的全新信托

在抗击眼下这场疫情的同时,我们不能忽视各国在重建全球经济中面临的其他长期挑战,包括气候变化、不平等加剧、人口结构变化、数字化飞速发展等等。

这些长期结构性挑战使脆弱国家可能落后得更远。许多国家在资金和能力方面受到了约束,因此往往将这些挑战搁置在一旁。然而,如果不实施相关改革,外部稳定、社会稳定和经济稳定都会面临风险。

拟议中的RST将支持各国的政策改革,帮助其提高经济的韧性和可持续性,特别是在低收入国家、小型国家以及脆弱的中等收入国家。相比IMF的传统贷款,RST旨在以更低的利率、更长的期限提供贷款,从而支持各国获得更可负担的资金。与IMF的职能相一致,该贷款将重点关注国际收支的稳定。

关于这项融资的目的,将由成员国达成共识后予以确定。例如,气候目标可能是其目的之一,但可能还有其他一些需要考虑的全球公共政策目标,例如疫情防范。

对于大多数债权人而言,被转借的SDR必须保持其储备资产地位。为此,必须确保该信托能够提供流动性,保证债权人在出现国际收支需要时能够迅速变现,并确保向捐赠方提供充分的信用风险保护。

我们还提议建立一个多层次的信用风险保护框架,包括政策保障、资金缓冲,以及多元化的债权人和借款人基础,以保证为该信托提供的贷款具有足够的安全性和流动性,并确保被转借的SDR能够维持其储备资产地位。此外,由于RST贷款很可能是在常规的IMF支持规划基础上提供的,它将受益于相应的、用以保障宏观经济稳定的有力政策保障措施。

我们还在研究该信托其他一些方面的设计问题,包括信托的其规模、资格范围、约束条件、贷款条款以及财务架构。我们继续与成员国和其他利益相关方接触,确保这项方案能够得到各方的充分认同。同时,我们还在与其他国际金融机构(特别是世界银行)密切合作,利用各机构的自身职能,将RST作为向各国提供国际援助的更广泛战略的一部分。我们相信成员国将从这项方案中受益。

将这项方案推进到底

全世界目前拥有一个历史性的机遇,可使用最近分配的6500亿美元特别提款权为贫穷国家提供帮助,以此推进全球公共政策议程的实现。

建立共识从来都不是一件容易的事,它需要时间来实现。它也需要创造性的解决方案,来弥合各方的分歧。RST便是这种创造性的解决方案:在国际社会的支持下,该信托在一年多之后便可投入运营——我们对此充满信心。我们希望,在即将举行的IMF-世界银行年会上,我们将在这方面取得更多进展。疫情显示了各方携手努力的重要性。携起手来,我们将能够克服当前这场最严峻挑战,为所有人创造更美好的未来。

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Ceyla Pazarbasioglu 是IMF战略、政策及检查部主任。在担任该职务期间,她牵头开展了IMF战略方向的相关工作,以及IMF政策的设计、实施和评估。她还负责IMF与其他国际机构(如二十国集团和联合国)的往来工作。

Uma Ramakrishnan 现任IMF战略、政策及检查部副主任。她领导该部门在非优惠贷款方面的政策工作。自1998年加入IMF以来,她从事了对亚太、西半球和中东地区若干国家的工作,包括担任赴牙买加和埃及代表团团长。她还就IMF贷款政策开展了大量工作,在IMF的危机应对工作方面具有广泛的经验。