## 美元在全球外汇储备中所占比例降至25年低点

_IMF Blog, May 5, 2021_

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**Canonical URL:** [美元在全球外汇储备中所占比例降至25年低点](https://www.imf.org/zh/blogs/articles/2021/05/05/blog-us-dollar-share-of-global-foreign-exchange-reserves-drops-to-25-year-low)

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## Bibliographic details
- Authors: Serkan Arslanalp, Chima Simpson-Bell
- Published: May 5, 2021

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### 主要发现
- 2020年第四季度，各国央行持有的美元储备的比例下降至59%—25年来的最低水平。
- 自欧元1999年诞生以来，美元资产在央行储备中所占比例从71%下降到59%，降幅为12个百分点，期间存在明显波动。
- 欧元所占比例在20%上下波动。
- 其他货币（包括澳大利亚元、加拿大元和中国人民币）所占比例在第四季度升至9%。
- 在1999年以来美元在全球储备中所占比例的短期（季度）变化中，约80%可以由汇率波动来解释；剩下约20%的短期变化主要由于各国央行为支持本币而做出的主动买卖决定。

### 影响因素与机制
- 汇率波动会显著影响央行储备资产的货币构成：当美元对其他主要货币走弱时，其他货币计值的储备的美元价值上升，从而导致美元在全球储备中所占比例下降；美元走强时情况相反。
- 不同政府证券相对价值的变化也会产生影响，但通常较小，因为主要货币债券的收益率通常走势一致。
- 美元汇率本身受多种因素影响，包括美元与其他经济体不同的经济走势、货币和财政政策的差异，以及央行的外汇买卖行为。

### 近一年情形与长期趋势
- 过去一年，如果考虑到汇率变动的影响，美元在储备中所占比例大体保持稳定（文中以橙线表示）。
- 然而，从更长期看，尽管美元币值基本没有变化，美元在全球储备中所占比例已下降，这表明各国央行确实在逐步减持美元。
- 尽管在过去六十年里国际货币体系发生了重大结构性转变，美元仍是占主导地位的国际储备货币；从长远来看，美元地位的任何变化可能会是缓慢的过程。

### 展望与政策含义
- 一些分析人士预计，随着新兴市场和发展中经济体的央行寻求实现储备货币构成的进一步多元化，美元在全球储备中所占比例将继续下降。
- 某些国家（文中举例为俄罗斯）已经表示有意实现储备货币构成的多元化。
- 如果央行储备的货币构成变化足够大，外汇和债券市场将受到影响，政策制定者应当关注汇率波动、债券收益率相对变动以及各国央行的外汇买卖行为对市场的潜在传导。

### 作者与机构信息
- Serkan Arslanalp，IMF统计部国际收支处副处长，曾在IMF多个部门工作，研究包括主权债务投资者基础和大数据工具使用，并维护关于主权债务全球投资者基础的数据库。学历：麻省理工学院经济学和计算机科学学士，斯坦福大学经济学博士。
- Chima Simpson-Bell，IMF统计部国际收支处经济学家，于2020年加入IMF，研究领域包括主权债务、货币联盟和财政联邦制。学历：欧洲大学学院经济学博士。

*来源：IMF 博客文章“美元在全球外汇储备中所占比例降至25年低点”，Serkan Arslanalp 和 Chima Simpson-Bell，2021年5月5日。*

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## References

- [官方外汇储备货币构成](http://data.imf.org/cofer)
- [占主导地位的国际储备货币](https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2020/07/17/Patterns-in-Invoicing-Currency-in-Global-Trade-49574)
- [从长远来看](https://blogs.imf.org/2020/12/16/glaciers-of-global-finance-the-currency-composition-of-central-banks-reserve-holdings/)
- [任何变化](https://www.imf.org/en/Publications/Departmental-Papers-Policy-Papers/Issues/2020/11/17/Reserve-Currencies-in-an-Evolving-International-Monetary-System-49864)

_Source: https://www.imf.org/zh/blogs/articles/2021/05/05/blog-us-dollar-share-of-global-foreign-exchange-reserves-drops-to-25-year-low_