## 全球债务重回上行趋势

_IMF Blog, September 14, 2023_

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## Bibliographic details
- Authors: Vitor Gaspar, Marcos Poplawski-Ribeiro, Jiae Yoo
- Published: September 14, 2023

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### 全球债务现状与演变
- 2022年全球债务总额为全球GDP的238%。
- 2022年全球债务水平较2019年高出9个百分点。
- 以美元计算，2022年债务总额为235万亿美元，较2021年水平高出了2000亿美元。
- 全球债务在2022年已连续第二年回落，但总体仍处高位，且债务可持续性仍令人担忧。
- 过去两年公共债务的下降幅度为GDP的8个百分点，仅抵消了疫情相关债务增长的一半左右。
- 私人部门债务（包括家庭债务和非金融企业债务）在同一时期下降了GDP的12个百分点，但仍不足以抵消新冠疫情造成的债务激增。

### 长期累积与地区/部门差异
- 在新冠疫情前，全球债务率已上升数十年。
- 自20世纪70年代中期以来，全球公共债务增加了两倍，至2022年底达到GDP的92%（略高于91万亿美元）。
- 私人部门债务自1960年至2022年期间增加了两倍，至GDP的146%（接近144万亿美元）。
- 中国在全球债务增长中发挥了中心作用，其借贷增速超过了经济增速。
  - 中国债务率已上升到与美国大致相同的水平。
  - 中国的债务总额为47.5万亿美元，而美国接近70万亿美元（按美元计算）。
  - 中国的非金融企业债务占到全球的28%，为世界首位。
- 低收入发展中国家的债务在过去二十年也显著增加，但其初始债务水平较低。
  - 与发达经济体和新兴经济体相比，这些国家的债务水平（尤其是私人债务水平）平均仍相对较低，但自全球金融危机后快速增加，带来挑战并加剧脆弱性。
  - 超过一半的低收入发展中国家已经或很可能陷入债务困境。
  - 约五分之一新兴市场国家的主权债券交易价格低迷。

### 影响债务趋势的因素
- 全球经济自2020年开始反弹，通胀远高于预期，但公共债务仍然居高不下。
- 财政赤字导致公共债务持续高企。
- 许多国家虽然停止提供疫情相关财政支持，但仍继续增加支出以刺激增长并应对食品能源价格飙升，从而对公共债务构成压力。

### 应对与政策建议
- 各国政府应采取紧急措施，降低债务脆弱性并扭转长期上升趋势。
- 针对私人部门债务的政策建议：
  - 警惕监测家庭和非金融企业债务负担以及相关的金融稳定风险。
- 针对公共债务脆弱性的政策建议：
  - 建立可靠的财政框架，以在兼顾债务可持续性的同时满足支出需求。
- 对低收入发展中国家的建议：
  - 提高其征缴额外税收收入的能力（如4月《财政监测报告》所述）。
- 对债务不可持续国家的建议：
  - 采取综合性方法，包括实施财政纪律，并在二十国集团“债务处理共同框架”（主权债务减免和重组的多边机制）下酌情进行债务重组（如4月《世界经济展望》指出）。
- 减轻债务负担的益处：
  - 腾出财政空间以开展新的投资，促进未来经济增长。
- 促进潜在产出和增长的建议：
  - 在各国层面推动劳动力和产品市场改革，提高潜在产出。
  - 国际社会开展税收合作（包括碳税）以进一步缓解公共融资压力。

*——本文包含了Youssouf Kiendrebeogo、Roberto Perrelli、Victoria Haver、Zhonghao Wei（魏钟濠）和Chenlu Zhang（张晨璐）的相关研究成果。*

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## References

- [全球债务数据库](https://www.imf.org/external/datamapper/datasets/GDD)
- [《财政监测报告》](https://www.imf.org/zh/Publications/FM/Issues/2023/04/03/fiscal-monitor-april-2023)

_Source: https://www.imf.org/zh/blogs/articles/2023/09/13/global-debt-is-returning-to-its-rising-trend_