## 中东的战争如何影响能源、贸易与金融

_IMF Blog, March 30, 2026_

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**Canonical URL:** [中东的战争如何影响能源、贸易与金融](https://www.imf.org/zh/blogs/articles/2026/03/30/how-the-war-in-the-middle-east-is-affecting-energy-trade-and-finance)

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## Bibliographic details
- Authors: Tobias Adrian, Jihad Azour, Nigel Chalk, Pierre-Olivier Gourinchas, Alfred Kammer, Abebe Aemro Selassie, Krishna Srinivasan, Rodrigo Valdes
- Published: March 30, 2026

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### 概览
- 发表日期：2026年3月30日
- 核心结论：中东战争通过能源价格、供应链与金融市场三大传导渠道对全球产生冲击，但其影响高度不对称——能源进口国受冲击大于能源出口国，较贫穷国家受冲击大于较富裕国家，缓冲薄弱的国家受冲击大于储备充足的国家。
- 冲击路径与持续时长：短暂冲突可能导致石油和天然气价格短期飙升；长期冲突可能使能源价格维持高位并长期压制依赖能源进口国家的增长；实际情形可能介于两者之间，取决于冲突持续时长、蔓延程度及对基础设施和供应链的破坏程度。
- 后续工作：IMF将在4月14日发布的《世界经济展望》与《全球金融稳定报告》以及4月15日发布的《财政监测报告》中提供更全面的评估。

### 能源价格（主要传导渠道）
- 霍尔木兹海峡的事实性关闭与该地区基础设施破坏已造成“全球石油市场有史以来最严重的扰动”（引用：国际能源署的资料）。
- 大宗数字与通道依赖：
  - 全球约有25%到30%的石油经由霍尔木兹海峡运输。
  - 全球约有20%的液化天然气经由霍尔木兹海峡运输。
- 区域影响：
  - 非洲、中东和拉丁美洲的能源进口经济体承受进口开支上升压力，且这些经济体普遍财政空间较小、外部缓冲薄弱。
  - 亚洲大型制造业经济体：燃料费和电费上涨提高生产成本并压缩购买力，部分国家的国际收支压力已影响汇率。
  - 欧洲：重新回到2021–2022年天然气危机的阴影。意大利和英国因依赖燃气发电面临特别大的风险敞口；法国和西班牙因较强的核能和可再生能源发电能力而相对安全。
  - 石油出口国：中东、非洲部分地区及拉丁美洲的石油出口国因价格上涨，其财政与对外部门情况有望改善；但对外运输受限或规模缩减的产油国（包括海湾合作委员会若干成员国）预期获益有限。
- 投资影响：即使运输恢复，更高的风险溢价和不确定性也可能抑制投资和增长。

### 供应链与关键投入品
- 运输与物流影响：
  - 罐式运输船和集装箱船改道提高了运费和保费并延长交付时间。
  - 海湾地区关键枢纽周边的航空交通扰动影响全球旅游业并增加贸易复杂性。
- 农业与食品安全：
  - 化肥运输中约三分之一需取道霍尔木兹海峡，运输受阻加剧对食品价格的担忧。
  - 海湾地区的作物养料供给中断恰逢北半球播种季节开始，威胁全年产量与收成并推高食品价格。
- 对脆弱群体的影响：
  - 食品在不同经济体消费中的比重：
    - 低收入国家：大约36%。
    - 新兴市场经济体：20%。
    - 发达经济体：9%。
  - 化肥与食品价格飙升不仅为经济问题，也成为社会政治问题，尤其在财政资源有限、难以缓冲冲击的国家中更为严重。
- 其他关键材料与供应风险：
  - 海湾地区在全球氦气供应中占有很大比例；氦气被用于半导体到医疗成像设备等。
  - 印度尼西亚供应全球约一半的镍，可能面临镍加工所需的硫供应短缺。
  - 依靠海湾国家贸易联系和海外侨汇的东非经济体面临服务出口需求减弱、物流瓶颈和海外侨汇下降等问题。

### 通胀与通胀预期
- 价格传导：能源和食品价格持续高企将推高全球通胀；运输和投入品成本上涨会随着时间影响制造品和服务价格。
- 地区差异：
  - 亚洲大部分地区及拉丁美洲部分地区当前通胀相对较低，但能源和食品成本上升将考验通胀预期锚定性，尤其是在货币走弱且能源进口量巨大的经济体。
  - 欧洲：能源驱动的价格再次飙升将加剧生活成本压力并提高工资诉求长期持续的风险。
  - 低收入国家（非洲、中东部分地区和中美洲）：食品价格上涨带来严重社会和经济成本。
- 预期锚定风险：若民众与企业预期通胀将在更长时间内维持在更高水平，工资和物价可能体现该预期，从而使在不引发经济增长大幅放缓的情况下控制冲击变得更加困难。

### 金融环境与市场反应
- 市场反应概况：
  - 全球股价下跌，主要发达经济体和许多新兴市场的债券收益率上升，波动性增加。
  - 与以往全球性冲击相比，市场抛售至今仍得到抑制，但总体已收紧全球金融环境。
- 对不同经济体的影响差异：
  - 欧洲及许多新兴市场：收益率上升和信贷利差扩大增加了偿债负担，并使政府和企业再融资更加复杂。
  - 撒哈拉以南非洲及中东和南亚部分低收入经济体：储备薄弱且入市融资能力有限，使外部冲击更易演变为金融风险，尤其在燃料、化肥和食品进口费用上涨导致贸易逆差扩大并给汇率带来压力时。
  - 中东及其他地区：债务高企与金融环境收紧可能进一步推高债务融资成本。
  - 具深厚国内资本市场的发达经济体及部分缓冲充足的大宗商品出口国（示例文中提及：沙特阿拉伯和阿联酋；巴西、厄瓜多尔）能更好吸收市场压力，但并非完全免疫于风险溢价上升。

### 政策建议与IMF的角色
- 政策总原则：各国应根据本国特定需要谨慎校准政策以管理冲击并保持韧性；储备有限且缺乏财政操作空间的国家应格外谨慎。
- 对最脆弱国家的重点支持需求：
  - 提供政策建议与能力建设。
  - 在需要时与国际社会协调提供资金援助。
- IMF行动声明：IMF正在支持成员国、尤其是最脆弱的成员国，提供上述支持。IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）表示：“在这个充满不确定性的世界里，越来越多的国家需要我们给予支持。为此，我们时刻准备着。”

### 要点回顾（关键数字与比例）
- 全球经霍尔木兹海峡运输的石油占比：约25%到30%。
- 全球经霍尔木兹海峡运输的液化天然气占比：约20%。
- 化肥运输中约三分之一需取道霍尔木兹海峡。
- 食品在不同经济体消费中的平均比重：
  - 低收入国家：大约36%。
  - 新兴市场经济体：20%。
  - 发达经济体：9%。
- 印度尼西亚供应全球约一半的镍。

*来源：Tobias Adrian、Jihad Azour、Nigel Chalk、Pierre-Olivier Gourinchas、Alfred Kammer、Abebe Aemro Selassie、Krishna Srinivasan、罗德里戈·巴尔德斯，2026年3月30日，IMF*

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