## 中央银行业务和金融科技——美丽的新世界？

_IMF News, October 6, 2017_

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## Bibliographic details
- Published: October 6, 2017

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### 概述与情景设想
- 演讲者：克里斯蒂娜·拉加德；发布：基金组织信息交流部，2017年10月6日。
- 主题：展望到2040年金融科技（虚拟货币、金融中介新模式、人工智能）对中央银行职能、货币政策与监管的潜在影响。
- 情景元素：2040年日常运行假想（无人驾驶机/“豆荚”、数字助理新闻全息图、智能化服务渗透到中央银行日常）。

### 虚拟货币
- 定义与区分：
  - 虚拟货币自成一类，提供自己的记账单位和支付系统，可在没有中央交易清算所、没有中央银行的情况下开展点对点交易。
  - 与通过Paypal、支付宝、M-Pesa等进行的以现有货币计价的电子支付不同。
- 当前局限（比特币为例）：
  - 稳定性差、风险高、能耗大、技术扩展能力不足、透明度低、遭黑客攻击的历史。
- 潜在演变及其对支付与货币的影响：
  - 在制度薄弱、国家货币不稳的国家，虚拟货币使用可能增长，形成“美元化2.0版”。
  - 基金组织经验示例：塞舌尔美元化从2006年的20% 跃升至2008年的60%。
  - 虚拟货币可设计为与美元或一篮子货币按一比一比例发行，发行透明、附以可监测的规则或“智能规则”，从而提高稳定性。
  - 对小额、跨境、点对点支付（示例金额：4美元、3欧元、80便士）来说，虚拟货币或中央银行提供的数字法币可在成本和便利性上媲美现金——不存在结算风险、清算迟延或集中登记。
- 政策含义与建议（隐含论点）：
  - 中央银行应继续运行有效货币政策，同时开明接纳新想法和新需求。
  - 在私人发行的虚拟货币存在风险或不稳定时，公众可能要求中央银行提供数字形式的法币。
  - 英格兰银行面临是否为新服务经济提供流动性和接纳新支付服务的选择。

### 金融中介的新模式
- 结构性变化的可能路径：
  - 银行业服务可能解体或分拆；电子钱包承担支付职能，大量资金转向共同基金或点对点借贷平台，后者依赖大数据和人工智能进行自动信用评分。
  - 产品开发周期变短（示例：今为六个月，且以软件更新为主），数据与简洁安全的用户界面成为竞争要素。
- 对货币政策传导的影响：
  - 传统货币政策主要通过一级交易商/大型银行和公开市场操作提供流动性；若这些银行重要性下降、对中央银行存款需求减弱，货币政策传导机制可能受损。
  - 中央银行可能需要增加业务对手方的数量（英格兰银行已将大型经纪商-交易商和中央交易对手清算所包括进来）。
- 对监管的影响：
  - 监管对象将从明确实体转向“金融活动”，新服务提供者跨界属性增加了分类与监管的难度（例如社交媒体公司提供支付服务但不管理资产负债表时如何定性？）。
  - 监管范围扩大意味着将更多企业纳入可在困难时期获得流动性的监管框架，影子银行监管显得更紧迫。
  - 监管者可能需评估运算法则的合理性与安全性，跨境监管和国际合作变得更关键。
- 合作与国际机构角色：
  - 跨国对话在监管老手与监管新人、政策制定者与金融科技企业之间至关重要。
  - 基金组织拥有全球189个成员国，是开展跨境监管讨论的合适平台；建议基金组织考虑让新的有关方加入讨论、并探讨数字版特别提款权的作用。

### 人工智能（AI）
- 数据与能力增长：
  - 现有可用数据中有90%是在过去两年产生的（参考：IBM（2017年），“2017年的十大关键营销趋势”）。
  - AI在预测、发现资产泡沫、揭示复杂宏观金融联系方面能力增强；机器已在复杂博弈（围棋）中超越人类。
- 对政策制定的角色与限制：
  - AI可为政策制定者提供辅助：实时预测、模式识别、复杂关系分析。
  - 然而，经济中存在重大不确定性，政策仍需依赖同行评议、判断、多样化观点与质疑精神。
  - 沟通问题：良好货币政策依赖“讲故事”能力，需以通俗语言解释决策以锚定公众预期；机器是否能有效完成这一点为疑问。
  - 问责制问题：即使算法与机器做出决策，错误与危机仍然可能发生；是否能对受影响的群体（如买不起房的青年、失业的职场母亲）承担责任？没有清晰的问责机制，就无法维持独立性。
- 结论性判断：
  - 不认为机器会全面接管货币政策；2040年中央银行行长仍会是“有血有肉的人”，人工智能是决策辅助而非替代。

### 政策要点与行动方向（摘要）
- 继续并强化有效的货币政策——同时开放接纳金融科技带来的新想法与新需求。
- 评估并准备提供数字形式的法币以应对私人虚拟货币可能带来的稳定性或可及性问题。
- 扩大中央银行的对手方与监管覆盖范围，以确保在金融中介结构变化时维持流动性提供与稳定性保障。
- 将监管重点从单一实体向金融活动与运算法则合理性、安全性转变；加强跨境监管协调以防监管套利。
- 利用基金组织作为全球对话平台，推动国家间合作，并考虑基金组织工具（例如数字版特别提款权）的潜在角色。
- 在采用AI时强调：保留人类决策权、确立清晰的问责机制，并确保政策沟通的可理解性和透明性。

*发布：基金组织信息交流部，2017年10月6日*

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## References

- [新闻](https://www.imf.org/zh/news)
- [新西兰 与基金组织](https://www.imf.org/zh/news/searchnews)
- [https://www.imf.org/zh/home](https://www.imf.org/zh/home)

_Source: https://www.imf.org/zh/news/articles/2017/09/28/sp092917-central-banking-and-fintech-a-brave-new-world_