## 国际货币基金组织执董会完成中华人民共和国2025年第四条磋商

_IMF News, February 19, 2026_

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**Canonical URL:** [国际货币基金组织执董会完成中华人民共和国2025年第四条磋商](https://www.imf.org/zh/news/articles/2026/02/18/pr-26053-china-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation)

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## Bibliographic details
- Published: February 19, 2026

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### 关键经济评估与近期表现
- 2025 年实际 GDP 增长了 5%，实现了当局的目标，主要得益于强劲出口和政策刺激。
- 2025 年平均消费者物价通胀为 0%。
- 2025 年经常账户顺差估计扩大至 GDP 的 3.3%。
- 2026 年 GDP 增速预计为 4.5%（受关税和贸易政策不确定性持续影响）。
- 中期预期：由于劳动力减少、投资回报率下降以及生产率增长放慢，经济增长预计将继续放缓。
- 经济前景风险仍偏向下行：主要国内风险为房地产行业收缩超预期并与高企债务共同影响内需和通缩；主要外部风险为贸易紧张局势可能重新升级。进一步实施政策刺激或以合作方式化解贸易紧张局势将带来上行风险。

### 执董会对政策的总体评估
- 执董们赞赏中国在多重冲击下展现出的韧性，但指出增长模式面临内外失衡挑战，且潜在增长将在中期放缓。
- 转向消费拉动型增长被视为首要优先事项；对第十五个五年规划中提振消费的关注表示欢迎。
- 调整增长模式需要重大文化和经济政策变革，呼吁将宏观政策支持与结构性改革结合实施。

### 宏观经济政策建议（执董会共识）
- 实施更具扩张性的宏观经济政策以应对国内失衡并推动通胀回升，重点在于财政刺激。
  - 对 2025 年的财政扩张表示欢迎，并建议保持扩张性政策立场，直至通缩压力持久消退。
  - 支出结构应从低效投资转向为消费和房地产部门提供更多支持。
- 政策组合应包括进一步放松货币政策并提高汇率弹性。
- 为确保债务可持续性，需在长期实施大规模财政整顿，但应在通胀实现持久回升后着手：
  - 财政整顿应基于减少预算外投资和不必要的产业政策支持，以及实施广泛的税收和社会保障体系改革。
  - 通过破产框架对不可持续的地方政府融资平台债务实施重组，但在应对金融部门溢出效应时需谨慎，并升级财政框架以防止未来债务积累。

### 结构性改革与微观政策建议
- 推动房地产行业调整，包括利用中央政府资金解决未完工预售房问题，以重振消费者信心。
- 加强社会保障体系以降低预防性储蓄並支持消费。
- 明确并强化“反内卷”战略，同时辅以激励措施减少地方政府的过度投资。
- 缩减不必要的产业政策以减少国内要素错配、降低财政成本并缓解国际溢出效应。
- 推进企业部门的市场化改革，包括开放服务业和促进企业竞争中性。
- 在人工智能方面取得的进展受到积极评价；建议当局采取政策在充分利用人工智能潜力的同时降低风险。
- 欢迎当局宣布提高退休年龄，同时指出仍有进一步提高退休年龄的空间以减轻老龄化压力。

### 金融部门与稳健性措施
- 金融部门政策应应对较高的金融稳定风险，重点包括：
  - 促进及时、透明地确认损失，推动向市场化定价转型。
  - 制定综合战略应对脆弱性，特别是地方政府融资平台债务等遗留资产问题。
  - 完善系统性风险分析，加强金融监管，并升级危机管理和银行处置框架。
- 提高数据质量和透明度以加强政策制定和监督工作。

### 对外开放与多边合作
- 在全球割裂压力上升的背景下，执董们强调中国在促进开放贸易方面发挥的重要作用，并鼓励与贸易伙伴开展建设性合作以解决贸易争端。
- 使用国家安全理由来限制贸易或投资时应保持明智和审慎。

### 主要数字与中期预测（摘选）
- GDP 实际增长率（年度百分数变化）：
  - 2023: 5.4
  - 2024: 5.0
  - 2025: 5.0
  - 2026: 4.5
  - 2027: 4.0
  - 2028: 3.9
  - 2029: 3.7
  - 2030: 3.4
- 国内总需求（年度百分数变化）：
  - 2023: 6.3
  - 2024: 3.6
  - 2025: 3.5
  - 2026: 4.1
- 消费（年度百分数变化）：
  - 2021: 9.4
  - 2022: 8.4
  - 2023: 4.6
- 固定投资（年度百分数变化）：示例年份：
  - 2023: 1.0
  - 2024: 2.0
  - 2025: 5.5
  - 2026: 4.7
- 净出口（贡献，年度百分数）：
  - 2021: 0.7
  - 2022: 0.4
  - 2023: -0.6
  - 2024: 1.5
  - 2025: 1.6
  - 2026: 0.8
- 资本形成总额（GDP 的百分数）：
  - 2020: 42.3
  - 2021: 42.7
  - 2022: 42.4
  - 2023: 41.1
  - 2024: 40.6
  - 2025: 38.8
  - 2026: 38.4
- 国民储蓄总额（GDP 的百分数）：
  - 2020: 43.9
  - 2021: 44.6
  - 2022: 44.8
  - 2023: 42.6
  - 2024: 42.9
  - 2025: 42.1
  - 2026: 41.5
- 产出缺口估计：
  - 2020: -4.0
  - 2021: -1.1
  - 2022: -2.8
  - 2023: -2.1
  - 2024: -1.6
  - 2025: -1.0
- 消费者价格（平均值）：
  - 2021: 2.5
  - 2022: 0.9
  - 2023: 1.8
  - 2024: 1.9
- GDP 平减指数：
  - 2021: 1.2
  - 2022: -0.4
  - 2023: -0.7
- 非金融部门债务总额（GDP 的百分数）示例年份与趋势表明上升态势（表中列出多个年份）。
- 官方储备总额（十亿美元）：
  - 2020: 3,357
  - 2021: 3,427
  - 2022: 3,307
  - 2023: 3,450
  - 2024: 3,456
  - 2025: 3,703
  - 2026: 3,990
  - 2027: 4,277
  - 2028: 4,562
  - 2029: 4,862
  - 2030: 5,170
- 名义 GDP（十亿人民币）：
  - 2020: 104,224
  - 2021: 117,311
  - 2022: 123,341
  - 2023: 129,427
  - 2024: 134,921
  - 2025: 140,188
  - 2026: 145,473
  - 2027: 152,734
  - 2028: 161,131
  - 2029: 170,185
  - 2030: 179,372

### 后续安排
- 与中华人民共和国的下一次第四条磋商预计将按标准的 12 个月周期进行。
- 工作人员为本次磋商准备的工作人员报告已获当局同意发布，并将于近期在指定页面发布。

*来源：新闻发布稿 编号 26/053（2026年2月19日），国际货币基金组织。*

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## References

- [新闻](https://www.imf.org/zh/news)
- [中华人民共和国 与基金组织](https://www.imf.org/zh/news/searchnews)
- [基金组织的监督](https://www.imf.org/zh/about/factsheets/imf-surveillance)
- [www.imf.org/China](http://www.imf.org/%5bChina)
- [http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm](http://www.imf.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm)
- [https://www.imf.org/zh/home](https://www.imf.org/zh/home)

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