## 2018年4月《世界经济展望》

_World Economic Outlook, April 2018_

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## Bibliographic details
- Published: April 13, 2018

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### 概要与总体评估
- 2016年中开始的全球经济回升已变得更为广泛、更为强劲。
- 今年和明年全球增速预计将达到3.9%。
- 2017年全球增长率达到3.8%，是2011年以来增长最快的一年。
- 报告强调：当前有利的经济增速不会一直持续下去，政策制定者应抓住机会巩固增长、提高可持续性并加强应对下次衰退的能力。

### 近期表现与驱动因素
- 促使产出加速的主要因素包括欧元区、日本、中国和美国增长加快，以及大宗商品出口国有所复苏。
- 贸易和投资增长仍是推动全球经济回升的重要因素。
- 2017年下半年全球投资和贸易继续回升；2017年下半年增长率超过4%，是2010年下半年以来最快的增速。
- 欧元区、日本、美国和中国的增长结果超过2017年10月《世界经济展望》的预测。

### 主要预测与中期展望
- 2018年和2019年全球增长率预计将升至3.9%。
- 全球增长预计几年之后将减缓；多数发达经济体的产出缺口一旦闭合，将回到远低于危机前平均水平的潜在增长率。
- 在美国，随着近期财政政策调整的扩张效应逆转，经济增长将放缓到低于潜在水平。
- 预计超过四分之一的新兴市场和发展中经济体今后五年内的增速将低于发达经济体（按人均计算）。

### 地区与国家层面的差异
- 除中国外，其他几个新兴市场和发展中经济体今年的表现将好于之前预测，包括巴西、墨西哥和欧洲新兴经济体。
- 一些受内乱影响的国家增长预测大幅降低，特别是利比亚、委内瑞拉和也门。
- 亚洲和欧洲新兴经济体前景依然有利；拉丁美洲、中东和撒哈拉以南非洲面临挑战，大宗商品出口国的中期前景总体依然疲弱。
- 经常账户顺差过高、具备财政空间的国家（如德国）应扩大公共支出；处于或接近充分就业、经常账户逆差过高、财政状况不可持续的国家（特别是美国），需要稳定并最终降低债务，逆转顺周期性刺激。

### 风险评估（短期与中期）
- 短期前景：上行和下行风险基本平衡，但未来几个季度之后风险明显偏于下行。
- 下行风险包括：
  - 金融状况可能大幅收紧，暴露金融脆弱性；
  - 对全球经济一体化的普遍支持减弱，贸易摩擦加剧和保护主义抬头；
  - 地缘政治紧张形势、气候变化和网络安全漏洞。
- 具体风险源：
  - 货币政策更早收紧，尤其是在美国；金融环境收紧将给债务水平高的国家、企业和家庭带来压力，包括新兴市场经济体；
  - 贸易限制和报复升级，潜在贸易战已出现初步行动；
  - 美国财政政策可能扩大经常账户逆差，其他国家不缩减顺差可能加剧冲突；
  - 国家主义政策和对传统政策模式的政治抵制可能加剧，进而影响改革与一体化进程。

### 报告三章分析重点
- 第二章：发达经济体的劳动力参与率
  - 人口老龄化和总体劳动力参与率下降对增长构成显著阻碍；
  - 年轻人和壮年男性的劳动力参与率普遍下降；
  - 政策（如教育投资和税收政策）能缓解影响，但即使采用最佳做法，参与率仍会继续下降。
- 第三章：制造业就业比重下降及其影响
  - 制造业就业在总就业中比重下降，发达经济体尤为显著；
  - 服务业在很大程度上能够促进生产率增长；
  - 最佳应对不是补贴制造业，而是提高经济整体生产率，需实施结构性改革，包括降低服务业贸易壁垒和加强人力投资。
- 第四章：创新活动和技术专门知识的跨境传播
  - 历史上跨境知识流动是收入趋同的重要驱动因素；
  - 中国和韩国在一些部门成为技术领先国，可能积极影响其他国家；
  - 国际贸易和竞争促进知识扩散；限制贸易以保护某些经济部门将损害生产率增长。

### 政策建议与优先事项
- 加强实现更快和更具包容性增长的潜力：
  - 鼓励新技术的试验和扩散，提高劳动力参与率，为因结构性变化失业者提供支持，投资于年轻人；
  - 通过劳动力技能培养、降低求职成本、减少服务业准入和贸易壁垒，促进劳动力向最有活力的部门重新配置。
- 完成复苏进程并积累缓冲：
  - 通胀低的国家继续实施宽松货币政策；通胀回到目标的国家应在良好沟通、以数据为依据的基础上实现货币政策正常化；
  - 财政政策应在必要时开始重建缓冲，纳入供给侧措施促进潜在产出并提高包容性；
  - 提高财政收入、控制公共支出增长、改善支出结构、提高劳动力参与率并减轻贫困。
- 提高金融韧性：
  - 宏观和微观审慎政策控制杠杆率并抑制金融市场风险；
  - 发达经济体需继续修复资产负债表；新兴市场需监控外币债务敞口；中国应继续控制信贷增长并应对金融风险。
- 改善低收入发展中国家的趋同前景：
  - 加强财政状况、提高金融韧性、减轻贫困和提高增长包容性；
  - 投资于劳动力技能、改善信贷获得渠道、缩小基础设施缺口，并在必要时提高应对气候冲击能力。
- 促进国际合作：
  - 维持金融和监管改革势头，维护开放的多边贸易体系；
  - 各国应合作解决过度外部失衡、网络安全和气候变化等共同挑战。

### 结论性要点
- 现在是一扇“机遇之窗”，各国应推进政策和结构性改革以保持回升势头并提高中期增长；关键目标包括更高且更具包容性的潜在增长、财政缓冲的积累、金融韧性的提高以及促进多边合作。
- 若不能实施必要改革并建立财政缓冲，公众对政策制定者的信任可能进一步恶化，并可能产生负面政治后果，从而影响未来政策选择与经济一体化进程。

*2018年4月《世界经济展望》*

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## References

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