## 世界经济展望2019年7月更新: 全球经济增长依旧疲软 _World Economic Outlook, July 2019_ ## Source details **Canonical URL:** [世界经济展望2019年7月更新: 全球经济增长依旧疲软](https://www.imf.org/zh/publications/weo/issues/2019/07/18/weoupdatejuly2019) ## Other formats - [Markdown version](/zh/publications/weo/issues/2019/07/18/weoupdatejuly2019/index.md) - [Structured JSON version](/zh/publications/weo/issues/2019/07/18/weoupdatejuly2019/index.json) - [Bundle manifest](/zh/publications/weo/issues/2019/07/18/weoupdatejuly2019/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Published: July 19, 2019 --- ### 概览与主要预测 - 全球经济增长预计为2019年3.2%，2020年回升至3.5%（与4月《世界经济展望》对这两年的预测均下调0.1个百分点）。 - 预测下调反映的因素包括：2019年5月美国将中国2000亿美元的出口商品关税由10%上调至25%以及中国报复行动的影响，以及截至目前发布的GDP数据与总体下行的通胀形势。 - 2020年增速回升不稳定，约70%来自承压经济体的预期企稳与复苏，前提是全球政策背景有利（央行“鸽派倾向”与中国政策刺激积累未被贸易紧张局势或英国无序退欧削弱）。 ### 增长动力与部门表现 - 增长势头总体疲软，最终需求尤其是固定资产投资疲弱；投资与耐用消费品需求抑制了国际贸易（贸易集中于机器和耐用消费品的特点持续）。 - 服务业活动保持相对韧性并支持就业，而制造业自2018年初以来持续放缓，反映商业支出（机器设备）和耐用品消费（如汽车）疲弱。 - 若干国家一季度GDP受库存积累或进口疲软影响出现超预期上行，但更广泛迹象显示最终需求低迷。 ### 全球贸易与通胀 - 世界贸易在2018年四季度增速跌破2%后，2019年一季度同比增速降至约0.5%。 - 核心通胀在多数发达经济体和许多新兴市场与发展中经济体继续低迷（美国、欧元区、日本等核心通胀降至目标以下或远低于目标；阿根廷、土耳其和委内瑞拉为例外）。 - 大宗商品价格受供应冲击主导，油价受委内瑞拉和利比亚内乱及美国制裁伊朗影响；4月油价大幅上涨，但总体成本压力减弱。 - 美国和欧元区市场对预期通胀的定价已大幅下调。 ### 金融条件与市场信号 - 自6月中旬，多家央行发出可能进一步政策宽松的信号，美联储预期路径向下，欧央行延长前瞻指引至2020年年中及以后；其他央行（包括澳大利亚、巴西、智利、中国、印度、马来西亚和菲律宾）亦转向鸽派或更为谨慎。 - 截至7月中旬，美国十年期政府债收益率降至2.10%（自3月以来下降约45个基点）；德国和日本十年期政府债收益率分别降至-0.25%和-0.12%（自3月以来分别下降约30个和10个基点）。 - 全球金融条件自2019年4月《世界经济展望》发布以来总体进一步放松，尤以美国和欧元区显著，中国及其他主要新兴市场的净变化较小。 ### 下行风险（主要情形） - 贸易与技术供应链中断：中美进一步上调关税、对汽车加征关税或英国无协议退欧等情形将削弱市场信心、抑制投资并扰乱全球供应链，从而使增长显著低于基线。 - 风险情绪突然转向：风险厌恶情绪加剧可能暴露多年低利率下累积的金融脆弱性，尤其在高负债借款者难以展期、资本流向新兴与前沿市场缩减的情形下。 - 消胀压力（消通缩风险）：全球增速放缓与核心通胀下降将增加借款者偿债难度、限制货币政策空间并抑制企业投资。 - 气候变化、地缘政治与冲突：气候风险和海湾地区地缘政治紧张、内乱与人道主义危机加剧了下行风险并增加大宗商品市场的波动性。 ### 区域预测摘要（按原文数字严格呈现） - 发达经济体：2019年和2020年分别增长1.9%和1.7%。2019年预测相比今年4月上调0.1个百分点（主要反映美国上调）。 - 美国：2019年增长2.6%（相比4月上调0.3个百分点）；2020年放缓至1.9%。 - 欧元区：2019年和2020年分别增长1.3%和1.6%（相比今年4月上调0.1个百分点）。 - 英国：2019年和2020年分别扩张1.3%和1.4%（2019年预测上调0.1个百分点）。 - 日本：2019年增长0.9%（相比4月下调0.1个百分点）；2020年预计0.4%。 - 新兴市场和发展中经济体：2019年增长4.1%，2020年加快至4.7%（与今年4月相比，2019年和2020年增速预测分别下调0.3和0.1个百分点）。 - 新兴和发展中亚洲：2019-2020年分别增长6.2%（与今年4月相比，两年均下调0.1个百分点）。 - 中国：2019年和2020年分别增长6.2%和6.0%（与今年4月均下调0.1个百分点）。 - 印度：2019年增长7.0%，2020年提高至7.2%（两年预测值均下调0.3个百分点）。 - 新兴和发展中欧洲：2019年增长1%（与今年4月上调0.2个百分点）；2020年增长2.3%（与今年4月下调0.5个百分点）。 - 拉丁美洲：2019年增长0.6%（与今年4月下调0.8个百分点），2020年回升至2.3%。 - 委内瑞拉：预计2019年经济收缩约35%。 - 中东、北非、阿富汗和巴基斯坦地区：2019年增长1.0%，2020年加快至3.0%左右（与4月相比，2019年增速预测下调0.5个百分点）。 - 撒哈拉以南非洲：2019年和2020年分别增长3.4%和3.6%（与今年4月均下调0.1个百分点）。 - 独联体国家：2019年经济活动预计增长1.9%，2020年回升至2.4%（2019年增速下调0.3个百分点，主要反映俄罗斯一季度疲弱后下调）。 ### 政策优先事项（多边与国别） - 多边层面（迫切行动）： - 缓解贸易和技术紧张局势。 - 尽快解决长期贸易协定变更相关不确定性（包括英国与欧盟及加拿大、墨西哥和美国之间的贸易协定）。 - 各国不应针对双边贸易差额使用关税手段，也不应以关税替代对话施压他国实施改革。 - 加强规则导向的多边贸易体系：确保世贸组织争端解决机制运转良好、解决上诉机构僵局、建立现代化规则以涵盖数字服务、补贴和技术转让等领域，并推进数字贸易等新领域磋商。 - 加强国际合作以缓解与适应气候变化、应对跨境逃税和腐败、防止金融监管改革倒退，并确保多边机构拥有充足资源以应对投资组合调整的破坏性影响。 - 国别层面（按经济体组别）： - 发达经济体： - 在最终需求疲软与通胀低迷背景下，宽松货币政策总体上是恰当的。 - 必须实施更强宏观审慎政策与更主动监管以限制金融市场过剩并防范金融脆弱性。 - 在部分国家需继续修复银行资产负债表以缓解主权-银行反馈循环风险。 - 财政政策应按需平滑需求、保护脆弱群体、支持结构性改革支出并确保公共财政中期可持续性；若增长显著弱于基线，应根据国情转向更宽松的宏观政策。 - 新兴市场与发展中经济体： - 近期通胀走弱为央行放松政策提供选项，尤其是当产出低于潜在且通胀预期锚定时。 - 财政政策需兼顾控制债务并优先必要的基础设施与社会支出，随后满足经常性支出；避免针对性差的补贴占用资源。 - 宏观审慎政策应确保资本与流动性缓冲充足以防范全球投资组合破坏性调整。 - 在金融市场情绪可能快速转向风险厌恶的情形下，应尽可能缓解资产负债表的货币与期限错配，确保灵活汇率发挥必要的缓冲作用。 - 共同目标：增强包容性、强化对国际金融市场动荡的韧性，并处理约束潜在产出的结构性因素（如产品与劳动力市场改革或提高劳动力参与率）。 *来源：世界经济展望2019年7月更新: 全球经济增长依旧疲软（2019年7月）* --- ## Content in this bundle - **2019 年 7 月IMF《世界经济展望更新预测》; 全球经济增长依旧疲软; 2019年7月23日** - [2019 年 7 月IMF《世界经济展望更新预测》; 全球经济增长依旧疲软; 2019年7月23日 (Markdown version)](/-/media/files/publications/weo/2019/update/july/chinese/weoupdatechijuly2019.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [2019 年 7 月IMF《世界经济展望更新预测》; 全球经济增长依旧疲软; 2019年7月23日 (PDF)](/-/media/files/publications/weo/2019/update/july/chinese/weoupdatechijuly2019.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- ## References _Source: https://www.imf.org/zh/publications/weo/issues/2019/07/18/weoupdatejuly2019_