خط السيولة قصيرة الأجل .. أداة الصندوق الجديدة للمساعدة وقت الأزمة
IMF Blog, April 22, 2020
Source details
- Canonical URL
- خط السيولة قصيرة الأجل .. أداة الصندوق الجديدة للمساعدة وقت الأزمة
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Geoffrey Okamoto
- Published: April 22, 2020
اضطراب الأسواق والطلب على السيولة
- أحدثت جائحة كوفيد-19 اضطرابا شديدا في الاقتصاد العالمي على كل المستويات.
- شهدت الأسواق الصاعدة تدفقات رؤوس أموال خارجة غير مسبوقة من حيث الحجم والسرعة (رقم قياسي بلغ 100 مليار دولار أمريكي).
- أنشأ ذلك طلبا هائلا على السيولة بالدولار الأمريكي مع نقص حاد في السيولة لدى الأسواق الصاعدة.
- بُذلت جهود من قِبَل بنوك مركزية كبرى وبرنامج عمليات إعادة الشراء (الريبو) في بنك الاحتياطي الفيدرالي لتوسيع إعطاء السيولة بالدولار، غير أن هذه الإجراءات لا تغطي جميع البلدان والاحتياجات المستمرة.
دوافع إنشاء "خط السيولة قصيرة الأجل" (SLL)
- لا يمكن التنبؤ بوقت حدوث نقص في السيولة، ونقص السيولة القصير الأجل قد يتحول بسرعة إلى مشكلة ملاءة أعمق.
- أُنشئ تسهيل جديد اسمه "خط السيولة قصيرة الأجل" (SLL) كأول إضافة لأدوات الصندوق التمويلية منذ قرابة عشر سنوات.
- يتيح SLL خط ائتمان موثوق ومتجدد، بغير شروط لاحقة، للبلدان الأعضاء التي تتميز أساسياتها الاقتصادية وأطر سياساتها بدرجة كبيرة من القوة — نفس معيار الأهلية المطلوب في "خط الائتمان المرن" (FCL).
- يستهدف SLL الحاجة الخاصة المحتملة ومتوسطة الحجم وقصيرة الأجل في ميزان المدفوعات التي تنعكس في شكل ضغوط على الحساب الرأسمالي عقب الصدمات الخارجية.
- اشتراك البلد في SLL يبث إشارة إلى الأسواق بتأييد الصندوق لأطر سياساته ومؤسساته، مما قد:
- يخفض تكاليف الاقتراض.
- يوفر دعما مرغوبا في فترات التقلب.
- يساعد على خفض الاحتياجات التمويلية المستقبلية من خلال معالجة مشكلات السيولة متوسطة الحجم قبل أن تتفاقم.
تقدير الطلب والسعة الإقراضية
- نقدر أن الطلب الكلي الحالي على SLL من بلدان متعددة يمكن أن يصل إلى 50 مليار دولار أمريكي.
- هذا المبلغ يمثل نسبة ضئيلة للغاية من طاقة الصندوق الإقراضية البالغة تريليون دولار.
- معالجة احتياجات السيولة مبكرا يمكن أن تقلص الاحتياجات المستقبلية والتداعيات المعاكسة على البلدان الأخرى.
تصميم التسهيل وسماته التمويلية
- مدة التسهيل: 12 شهرا.
- يسمح SLL بالاستفادة المتجددة التي تتيح السحب المتكرر والسداد خلال مدة الـ 12 شهرا.
- يمكن تشبيه التسهيل في بعض الأوجه ببطاقة الائتمان: سحب الأموال منها وتغذيتها بأموال جديدة حتى حد معين.
- التسهيل متجدد أيضاً من حيث إمكانية عقد اتفاقات لاحقة للاستفادة منه ما دام البلد العضو لا يزال مستوفيا لمعايير الأهلية ولديه احتياج خاص متعلق بميزان المدفوعات.
- هيكل الرسوم:
- 8 نقاط أساس، أي 800 ألف دولار أمريكي لخط الائتمان البالغ مليار دولار أمريكي.
- مثال توضيحي ضمن النص:
- إذا كان الدين العام على البلد العضو المؤهل 20 مليار دولار أمريكي، وباستطاعة هذا البلد تخفيض تكاليف الاقتراض بنقطة أساس واحدة عن طريق الاستفادة من SLL، فإنه يحقق وفرا بمقدار 2 مليون دولار.
أثر التعاون الدولي
- إنشاء SLL يبرهن على التزام الصندوق بدعم بلدان أعضاء لا يتاح لها الاستفادة من خطوط سيولة أخرى في كل الأحوال، وهو مكمل لإصلاحات الصندوق لتعزيز أدوات التمويل الطارئ وتخفيف أعباء ديون أفقر أعضاء الصندوق.
- يمثل SLL دليلا على استعداد أعضاء الصندوق للتضافر في وقت الأزمة؛ فقد تَوصل المجلس التنفيذي للصندوق إلى رأي موحد والموافقة على التسهيل في غضون أيام.
- هذا النوع من الإجراءات الحاسمة مطلوب لمعالجة احتياجات البلدان الأعضاء وهي تتصدى لتداعيات اقتصادية نتيجة جائحة كوفيد-19.
ملاحظات عن مدونة الصندوق
- مدونة الصندوق (IMFBlog) هي منبر لآراء الخبراء والمسؤولين في صندوق النقد الدولي حول أهم قضايا الساعة المتعلقة بالاقتصاد والسياسات.
- مقر صندوق النقد الدولي في واشنطن العاصمة وضمته 191 بلدا عضوا.
- وجهات النظر الواردة في التدوينة تعبر عن آراء مؤلفها (مؤلفيها) ولا تمثل بالضرورة وجهات نظر الصندوق أو مجلسه التنفيذي.
المصدر: مدونة صندوق النقد الدولي — "خط السيولة قصيرة الأجل .. أداة الصندوق الجديدة للمساعدة وقت الأزمة"