توسع أرصدة الحسابات الجارية العالمية في خضم الحرب والجائحة
IMF Blog, August 5, 2022
Source details
- Canonical URL
- توسع أرصدة الحسابات الجارية العالمية في خضم الحرب والجائحة
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Giovanni Ganelli, Pau Rabanal, Niamh Sheridan
- Published: August 5, 2022
الملخص العام
- يستمر توسع أرصدة الحسابات الجارية العالمية للعام الثاني على التوالي.
- بعد تقلص لسنوات، توسعت الأرصدة إلى 3% من إجمالي الناتج المحلي العالمي في عام 2020، وزاد هذا التوسع إلى 3,5% في العام الماضي، ومن المتوقع أن يزداد مجددا هذا العام.
- الجائحة المستمرة والغزو الروسي لأوكرانيا تسببتا في نكسة للاقتصاد العالمي وأثرتا على التجارة وأسعار السلع وتدفقات المالية، مما دفع نحو تغيُّرات في العجوزات والفوائض.
آثار الجائحة في 2021
- التحول من الخدمات إلى السلع نتيجة إجراءات الإغلاق زاد الواردات لدى الاقتصادات المتقدمة ذات العجوزات وأدى إلى توسيع الأرصدة العالمية.
- تقديرات 2021:
- زيادة عجز الولايات المتحدة بنسبة 0,4% من إجمالي الناتج المحلي.
- مساهمة هذا التحول في زيادة فائض الصين بنسبة 0,3% من إجمالي الناتج المحلي.
- زيادات في الاقتصادات ذات الفوائض ناتجة أيضا عن زيادة شحنات السلع الطبية إلى الاقتصادات ذات العجوزات.
- الارتفاع الحاد في تكاليف النقل ساهم في توسيع الأرصدة العالمية عام 2021.
الحرب وتشديد السياسات في 2022
- أسعار السلع الأولية أصبحت المحرك الرئيسي للمراكز الخارجية.
- الغزو الروسي لأوكرانيا في فبراير زاد من طفرة أسعار الطاقة والغذاء والسلع الأولية، ما وسع الأرصدة عبر زيادة فوائض دول مصدرة للسلع الأولية.
- تشديد السياسة النقدية أدى إلى تحركات عملاتية مهمة:
- تعديل التوقعات بشأن وتيرة التشديد النقدي في الولايات المتحدة أعاد مواءمة أسعار العملات بشكل كبير هذا العام، مما ساهم في التوسع المتوقع للأرصدة العالمية.
- تدفقات رأس المال:
- تدفقات خارجة من الأسواق الصاعدة تراكُمية اقتربت من 50 billion دولار، وهو حجم مشابه للتدفقات الخارجة أثناء شهر مارس 2020 وإن كانت الوتيرة أبطأ.
- انقطاع التدفقات عن الأسواق الصاعدة مستمر حتى الوقت الحالي من عام 2022 نتيجة زيادة اتجاه تجنب المخاطر بسبب الحرب وتغير التوقعات بشأن تسارع وتيرة التشديد النقدي في الاقتصادات المتقدمة.
النظرة المستقبلية والسيناريوهات
- التوقع الأساسي يشير إلى انخفاض مطرد في أرصدة الحسابات الجارية العالمية مع تراجع تأثيرات الجائحة والحرب، لكن هذا التوقع محفوف بعدد كبير من حالات عدم اليقين.
- عوامل قد تؤدي إلى استمرار التوسع في الأرصدة العالمية:
- بطء ضبط المالية العامة في البلدان ذات العجوزات.
- ارتفاع سعر الدولار الذي قد يوسّع عجز الحساب الجاري الأمريكي ويزيد الأرصدة العالمية.
- طول أمد الحرب الذي يطيل أمد ارتفاع أسعار السلع الأولية.
- تفاوت مستويات رفع أسعار الفائدة من جانب البنوك المركزية.
- احتدام التوتر الجغرافي-السياسي الذي يسبب تشتتاً اقتصادياً وانقطاعات في سلاسل الإمداد.
- احتمال إعادة ترتيب النظام النقدي الدولي.
- أثر زيادة تفتت النظام التجاري:
- قد يزيد أو ينقص الأرصدة العالمية تبعاً لشكل التكتلات التجارية الجديدة.
- سيُحدّ ذلك من عمليات نقل التكنولوجيا ويقلص إمكانات النمو بقيادة الصادرات في البلدان منخفضة الدخل، مما يُؤدي إلى تآكل مكاسب الرخاء من العولمة.
أولويات السياسات
- التعاون متعدد الأطراف ضروري لمعالجة تحديات السياسات الناتجة عن الجائحة والحرب، بما في ذلك الاستجابة للأزمة الإنسانية.
- استراتيجيات استعادة التوازن تختلف بحسب مركز كل اقتصاد:
- للاقتصادات التي تسجل عجوزات أكبر من المستوى المبرَّر وتعكس نقصاً في موارد المالية العامة (مثال مذكور: الولايات المتحدة):
- من الضروري تخفيض العجوزات الحكومية عن طريق الجمع بين زيادة الإيرادات وتخفيض الإنفاق.
- للبلدان ذات الفوائض المفرطة (أمثلة مذكورة: ألمانيا وهولندا):
- يمكن خفض الفوائض بتكثيف الإصلاحات المشجعة للاستثمار العام والخاص والمثبطة للادخار الخاص الزائد، بما في ذلك التوسع في شبكات الأمان الاجتماعي في بعض الأسواق الصاعدة.
- صناع السياسات يواجهون مفاضلات معقّدة بين مكافحة التضخم وحماية التعافي الاقتصادي، وبين تقديم الدعم للمتضررين وإعادة بناء هوامش الأمان المالية.
المصدر: مدونة صندوق النقد الدولي — توسع أرصدة الحسابات الجارية العالمية في خضم الحرب والجائحة (5 أغسطس 2022), بقلم جيوفاني غانيللي، باو رابانال، ونيام شيريدان.