إعادة النظر في حقوق السحب الخاصة
Source details
- Canonical URL
- إعادة النظر في حقوق السحب الخاصة
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Edwin Truman
- Published: June 12, 2024
نظرة عامة
- المؤلف: إدوين ترومان.
- المنشور: مجلة التمويل والتنمية، يونيو 2024.
- الفكرة المحورية: يمكن للبلدان التصدي للتحديات الاقتصادية العالمية بشكل أفضل بمساعدة الأصل الاحتياطي العالمي لصندوق النقد الدولي، حقوق السحب الخاصة.
التطور التاريخي ودور صندوق النقد الدولي
- الصندوق أُنشئ لتشجيع التعاون النقدي الدولي وتوفير "آلية للتشاور والتعاون بشأن المشكلات النقدية الدولية."
- بعد إنهاء قابلية تحويل الدولار إلى الذهب في أغسطس 1971، اتخذ الأعضاء خطوات انتقالية (اتفاقية "سميثسونيان" في ديسمبر 1971) والتحول إلى نظام سعر صرف معوَّم مدار خلال عامين.
- تم تعديل اتفاقية تأسيس الصندوق لإضفاء سلطة توزيع حقوق السحب الخاصة؛ التوزيع الأولي السنوي على مدى ثلاث سنوات ابتداءً من عام 1969 لم يكن كافيا لإنقاذ نظام بريتون وودز.
- التعديل الثاني في عام 1978 أضاف التزامين: التعاون بشأن "تحسين الرقابة الدولية على السيولة الدولية" و"جعل وحدة حقوق السحب الخاصة هي الأصل الاحتياطي الرئيسي في النظام النقدي الدولي."
- توزيعات حقوق السحب الخاصة البارزة:
- توزيع طارئ قيمته 250 مليار دولار في عام 2009 أثناء الأزمة المالية العالمية.
- توزيع قيمته 650 مليار دولار في عام 2021 لمواجهة تداعيات جائحة كوفيد-19.
تحدي الحوكمة
- استمرار نفوذ دول أو مجموعات دولية (مثل الولايات المتحدة والدول الأوروبية) في وقف قرارات بالغة الأهمية لصندوق النقد الدولي، ورغبة بلدان أخرى (الصين) في الانخراط في هذا النفوذ.
- الحاجة لصفقة كبرى تضم الولايات المتحدة وأوروبا والصين واليابان لحل مشكلة حجب القرارات الكبرى وتحقيق توافق واسع.
- ملاحظة تاريخية: تحول الأعراف التقليدية المتعلقة بتعيين مناصب قيادية في الصندوق لم يكتمل بعد.
حقوق السحب الخاصة كفرصة عملية
- خصائص حقوق السحب الخاصة:
- تُوزَّع بالتناسب مع حصص العضوية في صندوق النقد الدولي.
- أصل احتياطي مدر للفائدة مع خصم طويل الأجل يدفع عنه سعر الفائدة نفسه.
- القيمة قائمة على سلة عملات ذات أوزان مرجحة يحددها المجلس التنفيذي.
- سعر الفائدة عبارة عن متوسط مرجح لأسعار الفائدة الحكومية قصيرة الأجل للعملات الرئيسية.
- تضيف إلى السيولة غير المشروطة لدى البلد العضو وتبقى بلا تكلفة إلى أن يتم تحويلها إلى حائز آخر.
- أثبتت حقوق السحب الخاصة قيمتها كأداة لإدارة الأزمات ودعم السيولة الدولية.
توصيفات محددة للإصلاحات المقترحة
- استئناف التوزيعات السنوية:
- الهدف: الحفاظ على نسبة حقوق السحب الخاصة في حيازات البلدان الأعضاء من احتياطيات حقوق السحب الخاصة والعملات، البالغة حاليا 7% تقريبا، وزيادتها تدريجيا.
- نطاق التخصيص المقترح: "100 إلى 200 مليار دولار سنويا" لتأمين نمو مطرد في السيولة الدولية.
- رفع سعر الفائدة على حقوق السحب الخاصة:
- عن طريق إدماج مزيج من أسعار الفائدة طويلة الأجل وأيضا قصيرة الأجل على الأوراق المالية الحكومية المقوَّمة بعملات سلة حقوق السحب الخاصة.
- النتائج المتوقعة: تخفيض طفيف في الدعم على ما يشكل قروضا دائمة لبلدان تعبئ حقوق السحب الخاصة، وتوفير تعويض جزئي للبلدان الميسِّرة عبر تخفيض حجم احتياطياتها من العملات وزيادة حيازاتها من حقوق السحب الخاصة.
- تشجيع الاستخدام التطبيقي لحقوق السحب الخاصة الزائدة:
- حث البلدان التي لديها حيازات زائدة على استخدامها لمواجهة تحديات عالمية مثل تغير المناخ والجوائح.
- قنوات مقترحة: الإقراض لتسهيل النمو والحد من الفقر، الصندوق الاستئماني للصلابة والاستدامة التابعين للصندوق، بنوك التنمية متعددة الأطراف، أو غيرها من الحائزين المعتمدين لحقوق السحب الخاصة؛ وشراء الأوراق المالية المقوَّمة بحقوق السحب الخاصة التي تصدرها تلك الكيانات.
- مبدأ توجيهي: عدم اشتراط سيولة فورية للاحتياطيات الزائدة إذا كانت تتجاوز المستوى المطلوب؛ حقوق السحب الخاصة ستظل في النظام المالي وتضيف إلى السيولة العالمية بشكل دائم.
الآثار المتوقعة وفوائد متبادلة
- التوزيعات السنوية المنتظمة لحقوق السحب الخاصة تدعم:
- الأهداف الاقتصادية الوطنية والعالمية، مثل تخفيف آثار تغير المناخ والتكيف معه.
- خفض متوسط تكلفة الاقتراض من الأسواق عن طريق الحد من مخاطر الأزمات وتكلفتها، مما يمنح صناع السياسات مزيدًا من الثقة ويخفف القيود الخارجية على السياسات الرامية لتحقيق النمو الاقتصادي.
- تحذير صريح: حقوق السحب الخاصة ليست حلا سحريا بمفردها، بل أداة ضمن مجموعة أدوات أوسع للمؤسسة.
خاتمة واستشراف مستقبلي
- استمرار الابتكار والتطور المؤسسي والحوكمة أمران حاسمان للحفاظ على دور صندوق النقد الدولي المحوري في تعزيز التعاون النقدي الدولي.
- نداء لصانعي القرار لامتلاك الطموح والخيال لصياغة صفقات كبرى والحفاظ على دور الصندوق للأجيال القادمة.
المصدر: إعادة النظر في حقوق السحب الخاصة — مجلة التمويل والتنمية، إدوين ترومان، يونيو 2024.
Content in this bundle
- glossarya — IMF GLOSSARY WEB 2016: ENGLISH–ARABIC (glossarya.pdf)
- aaa