التحديات أمام النمو المطرد
World Economic Outlook, October 2018
Source details
- Canonical URL
- التحديات أمام النمو المطرد
Other formats
Bibliographic details
- Published: October 9, 2018
تقديم وإطار تاريخي
- يقدم هذا التقديم منظوراً تاريخياً أوسع لوضع النمو العالمي بعد مرور عقد تقريباً على الأزمة المالية العالمية 2008-2009، وبخاصة في ضوء الذكرى العاشرة لانهيار بنك ليمان براذرز.
- يبرز التقديم أن العقد الأخير شهد تطورات اقتصادية وسياسية حادة، مع تكثف أجواء عدم اليقين حول السياسات والإطار العالمي للعلاقات الدولية.
عقد ما قبل الأزمة
- تتبع المخططات مسار النمو العالمي الحقيقي منذ عام 1980، مع مساهمات الاقتصادات المتقدمة واقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية.
- ملاحظات رئيسية:
- تسارع كبير في نمو اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية بعد الأزمة الآسيوية (1997-1998) وانهيار فقاعة الدوت كوم (2000-2001).
- نمو الاقتصادات المتقدمة اتخذ اتجاهاً هبوطياً منذ منتصف الألفينات، بسبب شيخوخة القوى العاملة، تباطؤ نمو الإنتاجية، تراجع ديناميكية الاقتصاد، وتزايد تركّز الأسواق.
- تسارع نمو اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية عززه نمو الصين والهند، وزيادة الانفتاح التجاري، وارتفاع وزن هذه الاقتصادات في الاقتصاد العالمي.
- دروس من أزمات سابقة:
- مواطن الضعف في الميزانيات العمومية وفقاعات أسعار الأصول يمكن أن تدمر مؤسسات اقتصادية ومالية، كما ظهر في حادثات مثل إنقاذ LTCM في عام 1998.
- بعض اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية اعتمدت سياسات احترازية فعّالة مثل استهداف التضخم وأنظمة سعر صرف أكثر مرونة.
عقد ما بعد الأزمة
- التطورات الأساسية:
- هبط النمو العالمي في 2009 بشكل شديد، لكن تعافى معظم العالم في 2010-2011 بدعم إجراءات مجموعة العشرين.
- العديد من الاقتصادات المتقدمة خفّضت أسعار الفائدة الأساسية إلى الحد الأدنى الصفري وبدأت بتجربة سياسات نقدية غير تقليدية.
- منذ 2010-2011 وقعت صدمات متعاقبة: أزمة منطقة اليورو، تراجع التنشيط المالي، اهتزازات في نمو الصين، وتراجع أسعار السلع الأولية.
- في نهاية 2015 بدأ دولار أقوى، وفي 2016 بلغ معدل النمو العالمي 3.3% وهو الأدنى منذ 2009.
- انتعاش متوازن بدأ منتصف 2016، ونتوقع في إبريل 2018 نمو عالمي قدره 3.9% في كل من 2018 و 2019.
- أوضاع 2018 (تعديل أكتوبر):
- توسع أقل توازناً وأكثر مبدئية مقارنة بإبريل، مع تباطؤ في منطقة اليورو وكوريا والمملكة المتحدة، وتوقعات أضعف للأسواق الصاعدة بشكل جماعي (أرجنتين، البرازيل، المكسيك، إيران، تركيا).
- خفض توقعات نمو الصين وهنـد إثر جولة تعريفات جمركية فرضتها الولايات المتحدة على واردات صينية بقيمة 200 مليار دولار.
- بيانات أخيرة تُظهر تراجع التجارة والصناعة التحويلية والاستثمار، فيما يظل النمو العالمي ثابتاً عند مستواه الحالي.
تقييم آفاق النمو والتوقعات الكمية
- توقعات النمو العالمي:
- "من المتوقع أن يبلغ النمو العالمي 3.7% في 2018-2019 – بانخفاض قدره 0.2 نقطة مئوية للعامين مقارنة بالمعدل المتنبأ به في إبريل الماضي."
- معدلات محددة وملاحظات:
- النمو العالمي 3.3% في عام 2016.
- توقع إبريل 2018: 3.9% في كل من 2018 و 2019.
- تعديل أكتوبر 2018: توقع 3.7% للفترة 2018-2019.
- آفاق متوسطة الأجل:
- من المتوقع انخفاض النمو في معظم الاقتصادات المتقدمة إلى مستوى "المعدلات الممكنة" بعد استئناف السياسة النقدية العادية، وهو مستوى أقل بكثير من المتوسطات المحققة قبل الأزمة.
- انخفاض تدريجي للنمو في الصين مع مرور الوقت.
- بروز تفاوتات كبيرة في آفاق الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية حسب المنطقة، مع توقع انخفاض نصيب الفرد من النمو في نحو 45 من هذه الأسواق خلال 2018-2023.
المخاطر الرئيسية
- تحوّل ميزان المخاطر جانب التطورات السلبية مع ارتفاع عدم اليقين بشأن السياسات.
- مخاطر بارزة:
- تصاعد الحواجز التجارية والتحول عن النظام التجاري متعدد الأطراف؛ إجراءات فرضت تعريفات على واردات بقيمة 200 مليار دولار من الصين وردود انتقامية محتملة.
- تضييق مفاجئ وحاد في الأوضاع المالية العالمية إذا ما تشددت السياسة النقدية في الاقتصادات المتقدمة أو تحققت صدمات سوقية.
- تراكم مواطن الضعف المالي، سياسات كلية غير مستدامة، ازدياد عدم المساواة، وتراجع الثقة في السياسات الاقتصادية.
- مخاطر جغرافية/سياسية قد تتسبب في مفاجآت سلبية أكثر من الإيجابية حتى على المدى القصير.
تحديات السياسة وتوصيات عملية
- توثيق التعاون الدولي:
- العمل المشترك لمعالجة التحديات العابرة للحدود، الحفاظ على اندماج تجاري عالمي قائم على القواعد، خفض تكاليف التجارة، وتسوية الخلافات دون زيادة الحواجز التشويهية.
- التعاون لإصلاح التنظيم المالي الدولي، تعزيز العمل الضريبي الدولي، تقوية الأمن الإلكتروني، مكافحة الفساد، ومعالجة تغير المناخ والتكيف معه.
- السياسات النقدية والمالية:
- مواصلة التيسير حيثما كان التضخم ضعيفاً، والعودة الحذرة إلى السياسة العادية مع إفصاح جيد وبيانات كافية حيثما كان التضخم قرب الهدف.
- تهدف سياسة المالية العامة إلى إعادة بناء هوامش الأمان تحسباً لهبوط قادم، وتصميم النفقات والإيرادات لتعزيز الناتج الممكن وطابعه الاحتوائي.
- في البلدان ذات مستوى التشغيل الكامل مع عجز مفرط وحالة مالية غير مستدامة (مثل الولايات المتحدة)، ينبغي سحب الإجراءات التنشيطية المسايرة للاتجاهات الدورية واستقرار مستوى الدين العام وصولاً لتخفيضه.
- في البلدان ذات فوائض وحيز مالي (مثل ألمانيا)، زيادة الاستثمار العام لتحفيز النمو الممكن وتخفيض الاختلالات الخارجية.
- إصلاحات هيكلية لرفع الإمكانات والاحتواء:
- تشجيع الابتكار ونشر التكنولوجيا، زيادة المشاركة في سوق العمل (خاصة النساء والشباب)، دعم العمالة المتأثرة بالتغير الهيكلي، الاستثمار في التعليم والتدريب.
- سياسات تهدف إلى تقليل عدم المساواة عبر المالية العامة الاحتوائية، الاستثمار في التعليم، وضمان إتاحة الرعاية الصحية.
- بناء الصلابة والوقاية المالية:
- مواصلة تطبيق وتحصين سياسات السلامة الاحترازية الكلية والجزئية للحد من نسب الرفع المالي المتزايدة والمخاطر المفرطة، وحماية القطاع المالي غير المصرفي، وتسويات الإعسار، وإطار للتعاون الدولي للبنوك الدولية ذات الأهمية النظامية.
- إبقاء الالتزامات الاحتمالية وعدم الاتساق في الميزانيات العمومية تحت السيطرة في اقتصادات الأسواق الصاعدة.
- مواصلة الصين كبح النمو الائتماني ومعالجة المخاطر المالية حتى وإن تباطأ النمو مؤقتاً.
- دعم البلدان منخفضة الدخل:
- مواصلة التقدم نحو أهداف التنمية المستدامة لعام 2030، تعزيز المراكز المالية العامة، إعطاء أولوية لإجراءات مخططة لتخفيض الفقر، تحسين صلابة النظم المالية، الاستثمار في رأس المال البشري، وتخفيف فجوات البنية التحتية.
خاتمة موجزة
- التوسع المطرد مستمر منذ منتصف 2016 ويتوقع أن يظل عند مستوى 2017، لكنه أصبح أقل توازناً وربما بلغ مستوى الذروة في بعض الاقتصادات الكبرى.
- هناك حاجة ملحة لسياسات تعزز النمو القوي والاحتوائي، وتجدد الالتزام بالتعاون متعدد الأطراف، وتبني إصلاحات هيكلية وبناء هوامش أمان مالية لمواجهة هبوط محتمل مستقبلاً.
تقرير آفاق الاقتصاد العالمي، أكتوبر 2018 — مقدمة بقلم موريس أوبستفلد
Content in this bundle
- آفاق الاقتصاد العالمي : التحديات أمام النمو المطرد - أكتوبر 2018
- Orgcharta
- glossarya — IMF GLOSSARY WEB 2016: ENGLISH–ARABIC (glossarya.pdf)
- index