¿Criptoactivos como moneda nacional? Un paso demasiado grande
IMF Blog, July 28, 2021
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- Authors: Tobias Adrian, Rhoda Weeks-Brown
- Published: July 28, 2021
Resumen y contexto
- Las nuevas formas digitales de dinero pueden ofrecer pagos más baratos y rápidos, aumentar la inclusión financiera, mejorar la resiliencia y la competencia de los proveedores de servicios de pago y facilitar las transferencias transfronterizas.
- Adoptar criptoactivos como moneda nacional constituye, según el texto, un atajo con riesgos y costos que en la mayoría de los casos superan los posibles beneficios.
Definición y características de los criptoactivos
- Los criptoactivos son fichas emitidas de forma privada mediante técnicas criptográficas y denominadas en su propia unidad de cuenta.
- Su valor puede ser extremadamente volátil: el bitcóin alcanzó un máximo de USD 65.000 en abril y se desplomó hasta menos de la mitad de ese valor dos meses después.
- Puntos de uso y percepción:
- Para algunos, los criptoactivos permiten transacciones anónimas.
- Para otros, son instrumentos para diversificar carteras y mantener un activo especulativo con posibilidad de ganancias y pérdidas importantes.
- Diferencias con otras formas de dinero digital:
- Las monedas digitales de banco central son pasivos del banco central.
- Existen formas privadas de dinero digital usadas en teléfonos móviles y monedas estables garantizadas por activos.
Consideraciones sobre otorgar estatus de moneda de curso legal
- Si se otorgara estatus de moneda de curso legal a un criptoactivo, los acreedores tendrían que aceptarlo como medio de pago de obligaciones monetarias, incluidos impuestos.
- Los países podrían también declarar un criptoactivo como unidad monetaria oficial y forma de pago obligatoria.
- Factores que limitan la adopción:
- En países con inflación y tipos de cambio estables e instituciones creíbles, resulta poco probable que hogares y empresas fijen precios o ahorren en un criptoactivo por su elevada volatilidad y falta de relación con la economía real.
- Incluso en economías menos estables, las monedas de reserva internacionalmente reconocidas, como el dólar o el euro, serían más atractivas que adoptar un criptoactivo.
- Los criptoactivos podrían usarse para pagos por personas sin cuenta bancaria, pero probablemente se cambiarían de inmediato por moneda real y no servirían como reserva de valor.
- La accesibilidad limitada a moneda real, restricciones legales sobre pagos en otras monedas y la falta de acceso a internet y tecnología pueden inclinar hacia el uso generalizado de criptoactivos en algunos contextos.
Riesgos para la estabilidad macroeconómica
- Costos directos:
- Si se fijan precios en moneda real y en criptoactivos, hogares y empresas dedicarían tiempo y recursos a decidir qué moneda mantener, en lugar de actividades productivas.
- Los ingresos fiscales quedarían expuestos a riesgo de tipo de cambio si impuestos y gastos estuvieran denominados en distintas monedas.
- Pérdida de eficacia de la política monetaria:
- Los bancos centrales no pueden fijar tasas de interés para una moneda extranjera; la adopción de criptoactivos impide “importar” credibilidad de una política monetaria externa de forma comparable a la dolarización.
- Los precios domésticos podrían volverse altamente inestables, incluso si todos los precios se indicaran en bitcóin, porque los precios de bienes y servicios importados seguirían fluctuando con las valoraciones del mercado.
Integridad financiera, riesgos legales y de supervisión
- Riesgos de integridad financiera:
- Sin medidas sólidas contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo, los criptoactivos pueden utilizarse para lavar dinero, financiar el terrorismo y evadir impuestos, afectando al sistema financiero, al balance fiscal y a relaciones con bancos extranjeros.
- El Grupo de Acción Financiera Internacional ha establecido una norma sobre la regulación de los activos virtuales y proveedores de servicios relacionados, pero su aplicación no es uniforme entre países, lo que es problemático dada la naturaleza transfronteriza.
- Problemas legales y de equidad:
- El estatus de moneda de curso legal exige que el medio de pago sea ampliamente accesible; el acceso insuficiente a internet y a tecnología plantea cuestiones de equidad e inclusión financiera.
- La unidad monetaria oficial debe tener un valor suficientemente estable para obligaciones a mediano y largo plazo; cambiar el estatus legal y la unidad monetaria exige modificaciones complejas a la legislación monetaria.
- Exposición de bancos e instituciones:
- Bancos y otras instituciones financieras podrían verse expuestos a grandes fluctuaciones de precios de criptoactivos; no está claro si la regulación prudencial actual sería adecuada si, por ejemplo, el bitcóin obtuviera estatus de moneda de curso legal.
- Protección al consumidor:
- Los hogares y las empresas podrían perder riqueza por grandes fluctuaciones de valor, fraude o ciberataques.
- En el caso del bitcóin, los recursos son difíciles porque no existe un emisor legal.
Impacto medioambiental
- Los criptoactivos minados, como el bitcóin, requieren una enorme cantidad de electricidad para alimentar las redes informáticas que verifican las transacciones.
- Las implicaciones ecológicas de adoptar criptoactivos como moneda nacional podrían ser nefastas.
Conclusiones y orientación de política
- Evaluación global:
- Como moneda nacional, los criptoactivos, incluido el bitcóin, implican riesgos importantes para la estabilidad macrofinanciera, la integridad financiera, la protección de los consumidores y el medio ambiente.
- Las ventajas tecnológicas subyacentes —potencial de servicios financieros más baratos e inclusivos— no deben ignorarse.
- Recomendación general:
- Los gobiernos deben intensificar los esfuerzos para ofrecer servicios financieros digitales y aprovechar nuevas formas de dinero digital, manteniendo la estabilidad, la eficiencia, la igualdad y la sostenibilidad medioambiental.
- Intentar convertir criptoactivos en moneda nacional se considera “un atajo nada aconsejable”.
¿Criptoactivos como moneda nacional? Un paso demasiado grande
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