Las economías emergentes requieren de mucho más financiamiento privado para la transición climática

IMF Blog, October 2, 2023

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Authors: Prasad Ananthakrishnan, Torsten Ehlers, Charlotte Gardes-Landolfini, Fabio Natalucci
Published: October 2, 2023

Magnitud de la brecha de financiamiento climático

Para lograr la transición a un nivel de cero emisiones netas antes de 2050, es necesario realizar importantes inversiones en proyectos de mitigación del cambio climático en las economías de mercados emergentes y en desarrollo, que actualmente emiten en torno a dos tercios de los gases de efecto invernadero.
Según la Agencia Internacional de Energía, para alcanzar esta ambiciosa meta, estos países requerirán unos USD 2 billones anuales hasta 2030, canalizados en su mayoría hacia el sector energético.
Esto supone quintuplicar en los próximos siete años los USD 400.000 millones en inversiones climáticas actualmente planificados.
Proyección del aporte del sector privado:
- El sector privado deberá aportar en torno al 80% de las inversiones necesarias.
- La proporción alcanza el 90% si se excluye China, como se muestra en un capítulo analítico del último Informe sobre la estabilidad financiera mundial (informe GFSR).

Obstáculos para movilizar capital privado

Muchos países no disponen de mercados financieros suficientemente desarrollados para proporcionar grandes cantidades de financiamiento privado.
Atraer inversores internacionales es complicado porque la mayoría de las principales economías de mercados emergentes y casi todos los países en desarrollo carecen de la calificación crediticia de grado de inversión requerida habitualmente por los inversionistas institucionales.
Pocos inversionistas tienen experiencia en estos países y pueden asumir ese nivel de riesgo más elevado.
Cierre de centrales de carbón:
- Las centrales eléctricas de carbón son la fuente más importante de emisiones mundiales de gases de efecto invernadero (en torno al 20%).
- En su mayoría, las centrales eléctricas de las economías de mercados emergentes y en desarrollo son todavía relativamente nuevas.
- Para cerrarlas o reconvertirlas se requieren grandes montos de inversión privada y ayudas públicas.
Limitaciones en el sector financiero:
- Las políticas y compromisos climáticos de la mayoría de los bancos aún no responden a las metas de cero emisiones netas.
- Aunque hay más fondos que dan prioridad a la sostenibilidad, solo una proporción reducida tiene como objetivo explícito generar un impacto positivo en el clima.
- Gran parte de los fondos que toman decisiones según criterios ASG no están necesariamente focalizados en temas climáticos ni concebidos para captar el impacto climático.
Evaluación de riesgos soberanos y recompensa por buenas políticas:
- Las evaluaciones por parte de las agencias de calificación crediticia no alcanzan a reflejar cuán preparados están los países para la transición hacia una economía de bajas emisiones, ni su exposición a los riesgos de activos abandonados debido al alto nivel de hidrocarburos.
- En el sector financiero todavía no hay claridad sobre qué constituye un buen resultado soberano en materia ambiental.

Enfoque de políticas recomendado

Objetivo general: generar impacto climático más que respaldar actividades ya de por sí “verdes”, y tener en cuenta las necesidades específicas de las economías de mercados emergentes y en desarrollo.
Taxonomías y metas:
- Las taxonomías de transición verde deben considerar actividades con potencial para mejorar de forma significativa las emisiones conforme avanza el tiempo y en distintos sectores, incluidos acero, cemento, productos químicos y transporte pesado.
- Las metas de reducción de las emisiones de carbono y los criterios de las taxonomías de transición pueden conectarse a las contribuciones determinadas a nivel nacional, las estrategias a largo plazo y las metas de descarbonización de industrias específicas de un país.
Etiquetado y transparencia:
- El uso de etiquetas de sostenibilidad sigue siendo laxo; los reguladores y supervisores deberían establecer normas claras y reforzar el control.
- Asegurar que los datos declarados y las etiquetas de los fondos de inversión sostenible realmente incrementen la transparencia e integridad de los mercados y estén mejor alineados con los objetivos climáticos.
Políticas estructurales y fortalecimiento del contexto financiero:
- Reforzar fundamentos macroeconómicos, profundizar los mercados de capital y mejorar la gobernanza para contribuir a mejorar las calificaciones crediticias y reducir el costo del capital.
- Generar un aumento de los recursos financieros internos disponibles en un país determinado.
- Los inversionistas necesitan acceso a datos de mayor calidad sobre el clima para poder tomar decisiones de inversión.
Instrumentos financieros e innovaciones:
- Emplear soluciones de financiamiento innovadoras, como el financiamiento combinado y los instrumentos de titulización, para eliminar gradualmente y de forma controlada la producción de energía del carbón.
- Distribuir más el riesgo entre los sectores público y privado mientras las reformas estructurales tardan en desplegar efectos.
- Los bancos multilaterales de desarrollo y los donantes pueden respaldar el financiamiento combinado, por ejemplo mediante un uso más generalizado de las garantías.

Herramientas y papel del FMI

El Servicio de Resiliencia y Sostenibilidad del FMI puede reunir a gobiernos, bancos multilaterales de desarrollo y el sector privado para promover el financiamiento de las inversiones climáticas.
El monto de USD 40.000 millones de esta herramienta es relativamente pequeño comparado con las necesidades mundiales de inversión climática, pero las reformas que permite respaldar pueden servir para atraer un mayor volumen de financiamiento climático del sector privado.

Basado en el capítulo 3 de la edición de octubre de 2023 del Informe sobre la estabilidad financiera mundial (informe GFSR); autores del capítulo: Torsten Ehlers (codirector), Charlotte Gardes-Landolfini (codirectora), Ekaterina Gratcheva, Shivani Singh, Hamid Tabarraei y Yanzhe Xiao, asesorados por Prasad Ananthakrishnan y Fabio Natalucci; Markus Brunnermeier participó como asesor experto.