Un mundo con un crecimiento bajo es un mundo desigual e inestable

IMF Blog, July 23, 2024

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Crecimiento mundial esperado: 3,2% este año y 3,3% en 2025, muy por debajo del promedio de 3,8% registrado desde el comienzo de siglo hasta la pandemia.
Proyecciones de crecimiento a mediano plazo: "languideciendo en los niveles más bajos registrados en décadas".
Contexto reciente: la economía mundial mostró resiliencia frente a shocks y no entró en recesión cuando los bancos centrales subieron las tasas de interés para contener la inflación.

La pandemia revirtió avances: "la pobreza extrema creció tras décadas de descenso continuado", "el hambre en el mundo aumentó" y "la reducción de la desigualdad a largo plazo entre países se estancó".
Nuevo estudio del FMI: los períodos de estancamiento que duran cuatro años o más tienden a provocar, dentro de los países, "un aumento de la desigualdad de ingresos que roza el 20%".
Mecanismos del empeoramiento distributivo durante estancamientos:
- Bajos niveles de creación de empleo y crecimiento de los salarios.
- Aumento del desempleo estructural.
- Reducción de la porción del ingreso de un país que llega a los trabajadores.
- Espacio fiscal limitado que agranda la brecha entre la cúspide y la base de la pirámide del ingreso.
Riesgos sociales: la desigualdad creciente puede promover el descontento ante los avances de la integración económica y tecnológica.

Causa estructural: gran parte de la caída en el ritmo de crecimiento en las últimas décadas es consecuencia de un bache en la productividad, en parte porque "el trabajo y el capital no están fluyendo hacia las empresas más dinámicas".
Reformas señaladas para impulsar la productividad:
- Promover la competencia.
- Mejorar el acceso al financiamiento para que los recursos fluyan de manera más eficiente.
- Incorporar a más personas a la fuerza de trabajo (por ejemplo, las mujeres) para contrarrestar el efecto del envejecimiento demográfico.
Papel del comercio:
- En los últimos cuarenta años, "la renta real per cápita se ha duplicado a nivel mundial, al tiempo que más de mil millones de personas salían de la pobreza extrema".
- Durante ese período, "el comercio expresado como porción del producto interno bruto se ha incrementado un 50%".
- Advertencia: los beneficios del comercio no han llegado a todos por igual; cerrar las economías sería un error.

Restricciones fiscales actuales: en los países en desarrollo, "los costos de servicio de la deuda se llevan hoy por hoy una fracción mayor de los ingresos tributarios" mientras aumentan las demandas de gasto.
Estrategia recomendada: un esfuerzo fiscal gradual y centrado en las personas que incluya:
- Aumento de los ingresos.
- Mejora de la gobernanza (por ejemplo, aumentar la transparencia y disminuir la corrupción).
- Protección de los programas sociales.
Potencial de aumento de ingresos: en los países en desarrollo, "existe amplio margen para incrementar los ingresos mediante reformas tributarias, llevándolos hasta niveles del 9% del PIB".
Enfoque redistributivo y progresividad:
- Asegurar que quienes pueden pagar más impuestos contribuyan de manera justa y proporcional.
- Gravar rentas del capital y propiedades inmobiliarias como vías relativamente progresivas de aumentar ingresos.
Protección y eficacia del gasto social:
- Mantener programas de gasto social como ayudas para comedores escolares, prestaciones por desempleo y pensiones.
- Programas de transferencia bien direccionados, ejemplo citado: Bolsa Familia de Brasil.
- Estudios del FMI: la aplicación de políticas redistributivas potentes en las economías en crecimiento del G20 (gasto social e inversión pública en educación) puede "reducir la desigualdad entre 1,5 y 5 veces más" que políticas menos decididas.

Necesidad de una red mundial de seguridad financiera fuerte para países que precisen apoyo.
Acciones del FMI en curso:
- Revisión y fortalecimiento del instrumento de préstamo concesionario para países de ingreso bajo, el Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (FFCLP), ante la expectativa de que la demanda supere los niveles previos a la pandemia.
- Revisión a fondo de la política de sobretasas por primera vez en casi una década, para garantizar la capacidad de proporcionar financiamiento a tasas de interés asequibles.
- Incremento acordado de los recursos procedentes de las cuotas permanentes el año pasado, que ha permitido mantener la capacidad de concesión de préstamos; se espera la ratificación de este incremento por parte de los miembros del G20.

Abordar el bache de productividad mediante reformas que permitan el reencauzamiento de trabajo y capital hacia empresas dinámicas, mayor competencia y mejor acceso al financiamiento.
Impulsar la inclusión laboral (por ejemplo, mayor participación de mujeres en la fuerza de trabajo) para mitigar efectos demográficos adversos.
Mantener apertura al comercio mientras se promueven políticas que aseguren una distribución justa de sus beneficios.
Emprender esfuerzos fiscales graduales, progresivos y centrados en las personas, aprovechando margen para aumentar ingresos (hasta niveles del 9% del PIB en países en desarrollo) y reforzando gobernanza y transparencia.
Proteger y focalizar programas de gasto social y educación que reduzcan la desigualdad de manera efectiva (posible reducción de la desigualdad entre 1,5 y 5 veces más con políticas decididas).
Fortalecer los mecanismos multilaterales de apoyo financiero (FFCLP, política de sobretasas y cuotas) para atender a los miembros más vulnerables.

Kristalina Georgieva, 23 de julio de 2024 — IMF blog

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