La inteligencia artificial puede mejorar la eficiencia de los mercados, y avivar su volatilidad
IMF Blog, October 15, 2024
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- La inteligencia artificial puede mejorar la eficiencia de los mercados, y avivar su volatilidad
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- Authors: Nassira Abbas, Charles Cohen, Dirk Jan Grolleman
- Published: October 15, 2024
Resumen general
- La negociación gestionada con inteligencia artificial (IA) podría dar lugar a mercados más rápidos y eficientes, pero también a mayores volúmenes de negociación y a más volatilidad en épocas de tensión.
- La IA puede mejorar la gestión del riesgo y ampliar la liquidez, pero también podría generar opacidad en los mercados, dificultar su supervisión y aumentar su vulnerabilidad ante los ataques cibernéticos y los riesgos de manipulación.
- El personal técnico del FMI realizó una amplia labor de divulgación entre diversas partes interesadas (inversionistas, proveedores de tecnología y reguladores) para mostrar cómo aprovechan las instituciones financieras los avances de la IA en las actividades del mercado de capital y el posible impacto de su adopción.
Hallazgos y observaciones del mercado
- Los algoritmos automatizados de negociación han permitido a los mercados moverse más rápido y ejecutar grandes operaciones de forma más eficiente en clases de activos principales, como la renta variable estadounidense, pero han contribuido a episodios de "desplome relámpago".
- La IA, por su capacidad para procesar de forma casi inmediata grandes cantidades de datos e incluso texto, está a punto de llevar estas operaciones a otro nivel; sin embargo, actualmente los inversionistas reales solo utilizan la IA generativa y otros avances recientes de forma limitada.
- Las solicitudes de patente relacionadas con la negociación algorítmica con contenido de IA han aumentado del 19% en 2017 a más del 50% cada año desde 2020, lo que sugiere una próxima ola de innovación en este campo.
- Se espera que la negociación de alta frecuencia y gestionada con IA sea más habitual, especialmente en las clases de activos líquidos como la renta variable, los bonos públicos y los derivados cotizados.
- Los participantes del mercado prevén una mayor integración de la IA sofisticada en las decisiones de inversión y negociación en un plazo de "tres a cinco años", aunque esperan que la participación humana se mantenga, especialmente en las grandes decisiones de asignación de capital.
Evidencia empírica y comportamiento observado
- En el mercado de fondos cotizados en bolsa (ETF), los ETF con IA muestran un volumen de operaciones significativamente superior al de otros ETF.
- Un ETF de renta variable típico de gestión activa no llega a rotar sus participaciones "una vez al año", mientras que los ETF gestionados con IA lo hacen "aproximadamente una vez al mes".
- Varios ETF gestionados con IA experimentaron un aumento del volumen de operaciones durante las turbulencias del mercado de "marzo de 2020", lo que sugiere un posible aumento de las ventas gregarias en épocas de tensión.
- Desde 2017 y la introducción de los modelos grandes de lenguaje, el movimiento de los precios de la renta variable estadounidense "15 segundos" después de la publicación de las actas de la Fed parece ser coherente con la dirección del movimiento a mediano plazo observado tras "15 minutos", en contraste con los movimientos aparentemente no correlacionados antes de estos modelos.
- Las entidades no bancarias (fondos de cobertura, empresas de negociación por cuenta propia y otros intermediarios financieros no bancarios) podrían migrar más inversión hacia sí mismas, generando menos transparencia y dificultando la supervisión, dado que suelen ser más ágiles y están sujetas a menos restricciones regulatorias que los grandes bancos comerciales y de inversión.
Recomendaciones de política
- Determinar si es necesario diseñar nuevos mecanismos de respuesta ante la volatilidad, o modificar los existentes según corresponda, para responder a los episodios de "desplome relámpago" que puedan originarse en la negociación gestionada con IA.
- Considerar ajustes en requisitos de margen, mecanismos de interrupción de las operaciones y resiliencia de las contrapartes centrales.
- Reforzar la supervisión y la regulación de los intermediarios financieros no bancarios:
- Exigir que se identifiquen y divulguen información oportuna sobre IA.
- Exigir a las instituciones financieras que identifiquen regularmente las interdependencias entre los datos, los modelos y la infraestructura tecnológica que respaldan los modelos de IA.
- Realizar una supervisión y un seguimiento estrechos de este mercado en rápida evolución para sentar las bases de una respuesta regulatoria oportuna y equilibrada que permita a los participantes beneficiarse de la IA y mitigar sus riesgos.
Crédito Lewis Tse Pui Lung/iStock by Getty Images — Este blog se basa en el capítulo 3 de la edición de octubre de 2024 del Informe sobre la estabilidad financiera mundial, “La evolución de la inteligencia artificial: Incidencia en las actividades de los mercados de capital".