Los crecientes riesgos geopolíticos lastran los precios de los activos
IMF Blog, April 15, 2025
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- Authors: Salih Fendoglu, Mahvash S Qureshi, Felix Suntheim
- Published: April 15, 2025
Panorama general
- Los riesgos geopolíticos mundiales permanecen elevados, lo que suscita preocupación por sus posibles efectos sobre la estabilidad económica y financiera.
- Shocks como las guerras, las tensiones diplomáticas o el terrorismo pueden perturbar el comercio y la inversión transfronterizos, incidiendo negativamente en los precios de los activos, afectando a las instituciones financieras y restringiendo el crédito al sector privado, con el riesgo de lastrar la actividad económica y amenazar la estabilidad financiera.
- Para los inversionistas es difícil descontar estos riesgos debido a su naturaleza única, su rara ocurrencia y su duración y alcance inciertos, lo que puede provocar fuertes reacciones en el mercado cuando se materializan shocks geopolíticos.
Efectos sobre precios de activos y mercados bursátiles
- Los precios de las acciones tienden a caer considerablemente durante acontecimientos geopolíticos importantes, medidos por la mayor frecuencia de noticias que mencionan la evolución geopolítica adversa y los riesgos asociados.
- La caída mensual promedio se aproxima a 1 punto porcentual en el conjunto de países.
- En las economías de mercados emergentes la caída mensual promedio es de 2.5 puntos porcentuales.
- Entre los distintos tipos de acontecimientos, los conflictos militares internacionales perjudican más a los mercados emergentes.
- En conflictos militares internacionales, la caída mensual promedio de la rentabilidad de las acciones alcanza los 5 puntos porcentuales, el doble del descenso observado en los demás tipos de eventos.
Efectos sobre las primas de riesgo soberano y sector público
- Tras un acontecimiento geopolítico, las primas de riesgo soberano —medidas por los precios de los derivados sobre créditos que protegen contra el impago— suben, en promedio:
- unos 30 puntos básicos en el caso de las economías avanzadas.
- unos 45 puntos básicos en las economías de mercados emergentes.
- Estas tensiones financieras son especialmente notorias en las economías de mercados emergentes, donde las primas se incrementan hasta cuatro veces más.
- La intensificación de los riesgos geopolíticos puede desacelerar el crecimiento económico y forzar a los gobiernos a aumentar el gasto.
Efectos transfronterizos y riesgo de contagio
- Los acontecimientos geopolíticos pueden tener efectos indirectos en otras economías a través de vínculos comerciales y financieros, incrementando el riesgo de contagio.
- Las valoraciones de las acciones de un país descienden en torno a un 2,5% en promedio después de que un socio comercial importante se involucra en un conflicto militar internacional.
- La prima de riesgo soberano de un país sube cuando sus socios comerciales participan en conflictos geopolíticos; este efecto se duplica, como mínimo, en las economías de mercados emergentes con:
- un volumen de deuda pública elevado en relación con su producto,
- reservas internacionales insuficientes,
- instituciones débiles.
Canales: incertidumbre y efectos sobre el sistema financiero
- El aumento de la incertidumbre es un canal fundamental; los shocks geopolíticos suelen elevar la incertidumbre macroeconómica durante varios meses.
- Los inversionistas exigen compensación para mantener acciones que podrían comportarse peor tras un shock.
- Caídas súbitas del precio de los activos pueden perjudicar a bancos y a instituciones financieras no bancarias, con posibles efectos de contagio al sistema financiero y a la economía real.
- Los bancos tienden a restringir el crédito.
- Los fondos de inversión experimentan menores rentabilidades y un elevado riesgo de reembolso cuando están expuestos a acontecimientos geopolíticos.
Medidas de mitigación y recomendaciones de política
- Las instituciones financieras y sus reguladores deberían dedicar recursos suficientes a detectar, cuantificar y gestionar los riesgos geopolíticos, por ejemplo, mediante pruebas de tensión y otros análisis que incorporen las probables interacciones de los riesgos geopolíticos con los mercados financieros.
- Las instituciones financieras deberían mantener suficiente capital y liquidez para soportar las pérdidas que podrían derivarse de los riesgos geopolíticos.
- Las economías de mercados emergentes y en desarrollo deberían seguir desarrollando y profundizando sus mercados financieros para ayudar a los inversionistas a gestionar los riesgos.
- Disponer de un espacio fiscal y reservas internacionales suficientes ayudaría a los países con menos reservas a defenderse mejor ante perturbaciones geopolíticas.
—Este blog se basa en el capítulo 2 de la edición de abril de 2025 del Informe sobre la estabilidad financiera mundial, “Las tasas más altas de inflación y de interés ponen a prueba al sistema financiero”.