Las perspectivas económicas de China en seis gráficos

IMF News, August 15, 2017

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China continúa registrando un crecimiento vigoroso, que para 2017 se proyecta será de 6,7%.
El personal técnico del FMI revisó al alza las perspectivas de crecimiento de China en comparación con la evaluación del año pasado.
Ahora se prevé que entre 2017 y 2021 el crecimiento de la segunda economía mundial será, en promedio, de 6,4%, frente al 6,0% del año pasado.
El FMI señala que el país tiene potencial para sustentar el crecimiento fuerte a mediano plazo, pero que para lograrlo de una manera seguro es necesario acelerar las reformas.

La previsión del FMI: la deuda total del sector no financiero —que comprende deuda pública y de hogares y empresas— continuará creciendo con fuerza.
Para 2022 la deuda total del sector no financiero equivaldrá a casi 300% del PIB, frente a 242% en 2016.
El aumento de la deuda supone un aumento de los riesgos y genera inquietudes acerca de una posible caída drástica del crecimiento a mediano plazo.

Dado el fuerte ímpetu del crecimiento, ahora es el momento de acometer con más decisión el desapalancamiento.
El gobierno chino ha empezado a dar los primeros pasos importantes para facilitar el desapalancamiento del sector privado.
El crecimiento del crédito está desacelerándose y la fuerte “brecha de crédito” está reduciéndose.
Recomendación explícita: redoblar los esfuerzos de desapalancamiento, centrando la atención más en la calidad y la sostenibilidad y no tanto en las metas cuantitativas.

El ahorro interno de China equivale a 46% del PIB, y es 26 puntos porcentuales mayor que la media mundial.
La principal causa es el fuerte ahorro de los hogares y su correspondiente consumo bajo.
Consecuencias actuales señaladas:
- Reduce el bienestar actual de los ciudadanos chinos.
- Propicia niveles elevados de inversión que probablemente no serán absorbidos de manera eficiente.
- Si disminuye la inversión, daría lugar a superávits en cuenta corriente aún mayores, lo cual empeoraría los desequilibrios mundiales.
Recomendación: estimular el consumo para lograr un crecimiento pujante y sostenible.

El gasto social en China está en aumento, pero aún se puede hacer más.
Aumentar el gasto público en salud y pensiones incrementaría el consumo público y el privado al disminuir las necesidades de ahorro de los hogares.
Con un sistema tributario más progresivo sería posible financiar un mayor nivel de gasto social y reducir la desigualdad del ingreso, que es una de las más altas del mundo.

China tiene que mejorar la productividad aprovechando mejor recursos que actualmente se destinan a:
- Empresas que operan a pérdida (empresas “zombies”).
- Sectores con exceso de capacidad.
- Empresas estatales.
Estimación del FMI: un esfuerzo de ese tipo podría incrementar el aporte de la productividad al crecimiento en aproximadamente 1 punto porcentual a largo plazo.

Fuente: Las perspectivas económicas de China en seis gráficos — 15 de agosto de 2017