Colombia: Declaración al Término de la Misión sobre la Consulta del Artículo IV de 2021
IMF News, February 12, 2021
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- Published: February 12, 2021
Panorama general y hallazgos principales
- La economía colombiana sufrió “la mayor recesión que se haya registrado” en 2020 debido a la pandemia; “una cuarta parte de los empleos se vieron afectados.”
- Se observa “una recuperación gradual—aunque despareja”—a medida que se relajan las restricciones; sin embargo, la minería y los sectores más afectados por las medidas de confinamiento siguen rezagados.
- La inflación “se ha mantenido moderada, cayendo por debajo de la meta del 3 por ciento establecida por el Banco de la República.”
- Expectativa de crecimiento: el equipo técnico del FMI “espera una recuperación económica gradual, con un aumento del PIB de 4½ por ciento en 2021.”
- Nivel de actividad: “el nivel de actividad no volvería a los niveles observados antes de la pandemia hasta finales de 2022.”
- Riesgos principales: problemas en el suministro, distribución y efectividad de vacunas; posibles nuevos picos de infección y confinamientos; vulnerabilidad a un aumento súbito de la prima de riesgo global y otros choques externos; incertidumbre sobre la fecha, alcance y contenido de una reforma fiscal necesaria.
Respuesta de políticas y evaluación del sistema financiero
- Políticas implementadas:
- Medidas monetaria y financiera acomodaticias: reducción de tasas de interés, provisión de liquidez, medidas macroprudenciales de apoyo al crédito.
- Medidas fiscales focalizadas: subsidios a la nómina, programas de transferencias ampliados, garantías gubernamentales al financiamiento de pymes y trabajadores independientes.
- Flexibilización por dos años de las reglas fiscales del gobierno central y de las administraciones territoriales; creación del Fondo de Mitigación de Emergencias (FOME).
- Evaluación del sistema financiero:
- “Los bancos entraron a la pandemia con capital adecuado y colchones de liquidez.”
- Se relajaron provisiones contracíclicas y se adoptaron medidas temporales de alivio a deudores, incluido el Programa de Acompañamiento a Deudores (PAD).
- “La implementación de Basilea III continúa acorde a lo planificado.”
- Recomendación sobre provisiones y supervisión: la Superintendencia Financiera (SFC) debe monitorear el nivel de provisiones conforme a las reglas prudenciales; el equipo técnico del FMI ve con beneplácito que la SFC esté considerando que el programa termine en junio.
- Transparencia: los préstamos y deudores sujetos a medidas de alivio durante la pandemia deben continuar reportándose de manera transparente.
Recomendaciones fiscales: apoyo focalizado y transición a consolidación
- Prioridades fiscales inmediatas:
- Usar los recursos del FOME que no se han desembolsado para fondear el proceso de vacunación y la prestación de servicios médicos; la misión “ve con beneplácito los planes para vacunar a 34 millones de personas a partir de este mes.”
- Extender programas de transferencia exitosos focalizados en hogares en situación de pobreza.
- Desmontar gradualmente medidas de emergencia (subsidios a la nómina, programas de garantía para créditos y otros apoyos fiscales) a medida que la pandemia ceda y la economía se recupere.
- Enfoque de mediano plazo:
- Evitar volver a la regla fiscal en 2022, porque “resultaría en un fuerte ajuste fiscal que podría descarrilar la recuperación.” En su lugar, aprobar este año “un plan de consolidación fiscal más gradual” para restablecer la meta del déficit estructural y reprogramar el horizonte del ajuste bajo el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP).
- Elementos principales del plan de consolidación:
- Aumento duradero de los ingresos: “la recaudación tributaria del gobierno central deberá aumentar de manera gradual, pero duradera en al menos 2 puntos porcentuales del PIB.”
- Composición de ingresos: considerar medidas que favorezcan el crecimiento económico, enfocadas en eficiencia fiscal, progresividad, sostenibilidad y equidad, incluyendo:
- Ampliación de la base del impuesto a la renta de personas naturales.
- Reducción de las exenciones al IVA con mecanismos de compensación para proteger a los hogares más pobres.
- Eliminación de regímenes preferenciales para las empresas.
- Mejoras en administración impositiva para reducir la evasión tributaria.
- Compromiso creíble para restablecer y fortalecer el ancla fiscal:
- Reforzar la solidez y la supervisión del MFMP, incluir cláusulas de escape que especifiquen la duración de cualquier suspensión provisional y el mecanismo de corrección.
- Considerar la creación de un consejo fiscal independiente que supervise la implementación de la regla fiscal y el proceso de transición.
- Reformas de más largo plazo: complementar la regla del déficit estructural con un objetivo de techo de deuda u otros mecanismos para asegurar la estabilización y contener aumentos de la deuda pública del Gobierno Nacional Central.
- Horizonte: “una consolidación fiscal gradual guiada por reformas fiscales debería asegurar el retorno al ancla fiscal durante los próximos cinco años.”
Política monetaria, tipo de cambio y reservas
- Política monetaria:
- “La política monetaria expansiva debería continuar apoyando la recuperación económica.”
- Dada la credibilidad del Banco de la República y el espacio de política disponible, considerar “una postura más expansiva si la inflación permanece significativamente por debajo de la meta, o en caso de materializarse riesgos a la baja para el crecimiento.”
- Tipo de cambio y reservas:
- Mantener un tipo de cambio flexible como “primera línea de defensa efectiva contra los choques externos.”
- “La acumulación de reservas internacionales debe con el tiempo continuar ayudando a mantener la cobertura frente a riesgos de liquidez externos.”
- Colombia conserva el acceso precautorio a la Línea de Crédito Flexible del FMI como seguro adicional.
Reformas estructurales y políticas de inclusión
- Medidas para aumentar el crecimiento inclusivo y la competitividad:
- Reducir barreras a la formalización empresarial y laboral para reducir el desempleo y mejorar la productividad.
- Implementar la agenda de infraestructura y reducir cuellos de botella logísticos y barreras al comercio.
- Continuar la implementación efectiva del Plan Nacional de Desarrollo y de los Acuerdos de Paz.
- Integración de migrantes:
- La misión “ve con beneplácito” el anuncio de un Estatuto de Protección Temporal aplicable a casi 2 millones de migrantes venezolanos, que “debería aumentar el potencial económico de Colombia.”
- Evaluaciones futuras:
- Un equipo conjunto del FMI y Banco Mundial comenzarán en el futuro cercano un Programa de Evaluación del Sector Financiero (FSAP) previamente agendado para Colombia; el programa anterior tuvo lugar en 2012.
Declaración al Término de la Misión—Misión sobre la Consulta del Artículo IV de 2021, Departamento de Comunicaciones del FMI, 12 de febrero de 2021.