El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con México correspondiente a 2021
IMF News, November 5, 2021
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- Published: November 5, 2021
Perspectiva macroeconómica y proyecciones
- La economía mexicana se está recuperando de su peor recesión en décadas, impulsada por el fuerte crecimiento de EE. UU. y la reapertura sectorial relacionada con la pandemia.
- Después de haberse contraído 8.3 por ciento en 2020, se pronostica que el PIB real tendrá un crecimiento de 6.2 por ciento en 2021 y 4 por ciento en 2022.
- La cuenta corriente, que alcanzó en 2020 un superávit histórico de 2.4 por ciento del PIB, se ha moderado y está cerca del equilibrio.
Costo humano, social y educativo de la pandemia
- Exceso de mortalidad que supera el medio millón de personas.
- Subempleo permanece muy elevado.
- La pobreza, ya de por sí alta antes de la pandemia, se ha incrementado más.
- La juventud ha experimentado pérdidas considerables de aprendizaje con consecuencias de largo plazo potencialmente perjudiciales.
Política fiscal y deuda pública
- El Gobierno ha hecho hincapié en una postura fiscal conservadora enfocada en contener la deuda.
- Meta de los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) de 2021: 4.2 por ciento del PIB, con mayores asignaciones para gasto en salud e inversión pública.
- Esfuerzos para combatir la evasión fiscal han contribuido a que los ingresos hayan sido en general superiores a los esperados.
- Se estima que la deuda bruta del sector público (conforme a la definición del FMI) se ubique en aproximadamente 60 por ciento del PIB.
- Los Directores recomendaron mejorar la eficiencia del gasto y contener el aumento proyectado del gasto en pensiones.
- Algunos Directores consideraron que el enfoque conservador de las autoridades para contener la deuda pública era apropiado.
- Una reforma tributaria creíble en el mediano plazo, para implementarse a medida que la economía se fortalezca, podría ayudar a financiar gasto social y de inversión pública necesarios y situar la razón de deuda pública a PIB en una firme trayectoria descendiente.
Política monetaria e inflación
- Con la inflación creciendo muy por encima del objetivo, el Banco Central ha aumentado su tasa objetivo a 4.75 por ciento.
- Índice de precios al consumidor, fin del periodo: 3.2 (2020), 5.9 (2021), 3.1 (2022).
- Índice de precios al consumidor, promedio del periodo: 3.4 (2020), 5.4 (2021), 3.8 (2022).
- Los Directores recomendaron un ritmo gradual y basado en datos de la normalización de la política que equilibre cuidadosamente el apoyo a la recuperación con mantener las expectativas de inflación de mediano plazo bien ancladas.
- Esfuerzos continuos para mejorar las comunicaciones del Banco Central serían útiles; una revisión estratégica del marco de política monetaria podría llevarse a cabo en el momento apropiado.
- El tipo de cambio flexible debe continuar sirviendo como un amortiguador de choques externos.
Sector financiero, reservas y riesgos
- El sector bancario tiene una capitalización sólida y el nivel de préstamos en mora es relativamente bajo, situándose en 2.4 por ciento del total de préstamos (a mayo de 2021).
- Reservas internacionales permanecen en niveles adecuados, reforzadas por la nueva asignación general de DEG.
- Deuda Externa Total (como porcentaje del PIB): 43.1 (2020), 36.8 (2021), 36.4 (2022).
- Reservas Internacionales Brutas (miles de millones de dólares EE. UU.): 199.1 (2020), 211.8 (2021), 221.5 (2022).
Evaluación del Directorio Ejecutivo y recomendaciones de política
- Los Directores coincidieron con la evaluación del personal técnico y felicitaron a las autoridades por mantener satisfactoriamente la estabilidad económica durante un periodo desafiante.
- Subrayaron la necesidad de salvaguardar la recuperación y promover un crecimiento más fuerte, inclusivo y verde.
- Recomendaciones principales:
- Apoyo fiscal adicional bien focalizado mediante el uso del espacio fiscal disponible para salud y educación, redes de seguridad social e inversión pública de calidad.
- Mejorar la eficiencia del gasto y contener el aumento proyectado del gasto en pensiones.
- Reformar la estrategia de negocios y la gobernanza de Pemex.
- Implementar una reforma tributaria creíble en el mediano plazo para financiar gasto social y de inversión pública y ayudar a reducir la relación deuda/PIB.
- Mantener un ritmo gradual y basado en datos para la normalización de la política monetaria.
- Continuar usando el tipo de cambio flexible como amortiguador.
- Implementar una estrategia integral de mitigación del cambio climático que considere la fijación de precios del carbono y aproveche la base de recursos renovables de México.
- Combatir obstáculos al crecimiento de la productividad mediante reformas estructurales bien priorizadas: promover la formalidad del mercado laboral, reducir las brechas de género, fomentar la inclusión financiera y mejorar la gobernanza.
- Calibrar los aumentos del salario mínimo al crecimiento de la productividad.
- Impulsar reformas contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo y abordar recomendaciones pendientes del Programa de Evaluación del Sector Financiero (FSAP) de 2016.
Indicadores económicos y financieros seleccionados (2020–22)
- Población (millones, 2020): 127.8
- PIB per cápita (dólares de EE. UU., 2020): 8,403.6
- Cuota (millones de DEG): 8,912.7
- Índice de pobreza (porcentaje de la población, 2020) 1/: 43.9
- Principales productos de exportación: automóviles y autopartes, electrónica, petróleo crudo
- Principales productos de importación: automóviles y autopartes, electrónica, petróleo refinado
- Mercados clave de exportación: Estados Unidos, UE y Canadá
- Mercados clave de importación: Estados Unidos, China, UE
- Producto: PIB real (variación porcentual anual) — 2020: -8.3, 2021: 6.2, 2022: 4.0
- Empleo: Tasa de desempleo, promedio del periodo (%) — 2020: 4.4, 2021: 4.1, 2022: 3.7
- Monetario y crédito: Agregado Monetario en el sentido amplio (variación porcentual) — 2020: 13.4, 2021: 9.2, 2022: 6.6
- Crédito al sector privado no financiero (variación porcentual) 3/ — 2020: 1.5, 2021: 3.3, 2022: [dato no disponible en tabla]
- Rendimiento del bono gubernamental a un mes (en por ciento) — 2020: 5.3, 2021: N.A.
- Balanza de Pagos: Balance de la cuenta corriente (como porcentaje del PIB) — 2020: 2.4, 2021: 0.0, 2022: -0.3
- Inversión extranjera directa (como porcentaje del PIB) — 2020: 2.3, 2021: 1.9
- En meses de las importaciones de bienes y servicios del siguiente año — 2020: 4.6, 2021: 4.8
- Tipo de cambio efectivo real (variación porcentual) — 2020: -7.6
Fondo Monetario Internacional — Comunicado de prensa No. 21/323, 5 de noviembre de 2021.
