El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Perú correspondiente a 2022
IMF News, May 2, 2022
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- Published: May 2, 2022
Resumen y contexto
- El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV con Perú el pasado 29 de abril de 2022.
- En 2021, el PIB real aumentó 13,3% y superó el nivel previo a la pandemia, aunque se mantiene por debajo de la tendencia observada antes de la pandemia.
- La participación en la fuerza laboral y el empleo total no se han recuperado del todo; la pobreza aumentó significativamente en 2020 y aún se sitúa por encima de los niveles previos a la pandemia, pese a cierta mejora en 2021.
- La volatilidad en los mercados financieros ha aumentado en medio de la mayor incertidumbre política.
- Las políticas de respuesta desplegadas en 2020 contribuyeron a mitigar el impacto de la pandemia y sentaron condiciones para la rápida recuperación; los avances en la campaña de vacunación permitieron levantar gradualmente las restricciones de movilidad relacionadas con la COVID-19.
Perspectivas y riesgos
- Se prevé que el crecimiento se desacelere a 3% en 2022 a medida que las condiciones externas se tornen más restrictivas y que se repliegue el estímulo mediante políticas.
- Riesgos externos mencionados:
- Tensiones geopolíticas actuales.
- Marcado endurecimiento de las condiciones financieras mundiales.
- Persistencia de los trastornos de las cadenas de abastecimiento mundiales.
- Desaceleración abrupta del crecimiento en China, principal socio comercial de Perú.
- Riesgos internos mencionados:
- Nuevos brotes de COVID que podrían conducir al restablecimiento de medidas de contención.
- Incertidumbre política y trastornos sociales que podrían empañar la inversión privada.
- Riesgos de inflación:
- Las presiones inflacionarias podrían resultar más persistentes y requerir un endurecimiento más rápido de la política monetaria.
- Posibles sorpresas positivas:
- Avance más veloz en materia de contención de la pandemia a nivel nacional e internacional.
- Moderación de la incertidumbre política.
Fortaleza de los marcos y amortiguadores macroeconómicos
- Elementos que contribuyen a proteger a la economía frente a riesgos a la baja:
- Solidez de las cuentas externa y fiscal.
- Idoneidad de la cobertura de las reservas.
- Acceso a los mercados internacionales de capital.
- Bajo nivel de la deuda pública.
- Resiliencia del sector financiero.
- Mención de un acuerdo en el marco de la LCF que llega a su fin el 27 de mayo (fecha indicada en el texto).
Evaluación del Directorio Ejecutivo
- Los directores ejecutivos felicitaron a las autoridades peruanas por una contundente política de respuesta macroeconómica basada en muy sólidos marcos y márgenes de maniobra para la aplicación de políticas.
- Coincidieron en que las perspectivas siguen siendo muy inciertas y que los riesgos internos y externos son todavía elevados.
- Balance de política requerido:
- Alcanzar un equilibrio entre responder al aumento de la inflación y gestionar los riesgos a la baja para el crecimiento.
- Seguir revirtiendo el impacto de la pandemia en el empleo y la pobreza.
- Importancia de mantener y fortalecer los marcos institucionales de política económica.
Recomendaciones y orientaciones de política
- Política fiscal:
- En términos generales la política fiscal debería mantenerse neutral a corto plazo.
- Será necesaria una consolidación gradual, que abarque la movilización de ingresos y la racionalización del gasto, incluida la reforma de las pensiones, para abordar nuevas necesidades de gasto y preservar la sostenibilidad fiscal.
- Celebración de medidas para alinear las reglas fiscales y el marco presupuestario a mediano plazo y compromiso de reforzar el Consejo Fiscal mediante asistencia técnica del FMI.
- Política monetaria y tipo de cambio:
- El endurecimiento de la política monetaria está justificado para lograr que la inflación y las expectativas inflacionarias retornen al nivel fijado como meta y para adaptarse a condiciones financieras más restrictivas a nivel mundial.
- Intervenciones en el mercado cambiario están justificadas para contener la volatilidad excesiva; reducir su frecuencia facilitaría el desarrollo del mercado y la desdolarización.
- Medidas relacionadas con la pandemia y la estabilidad financiera:
- Respaldaron la desarticulación gradual de las medidas fiscales relacionadas con la pandemia en un contexto de vulnerabilidades limitadas del sistema financiero.
- Importancia de subsanar deficiencias en el marco regulatorio y de supervisión y de mejorar la evaluación de riesgos sistémicos para reforzar la resiliencia financiera.
- La adopción de una moneda digital del banco central requerirá una evaluación detallada de los riesgos y costos.
- Reformas estructurales:
- La agenda renovada de reformas estructurales en el contexto del proceso de adhesión a la OCDE será fundamental para mitigar las secuelas de la pandemia y respaldar una recuperación verde e inclusiva.
- Importancia de abordar la informalidad, especialmente entre las mujeres.
- Mejorar la eficacia de los servicios públicos e incrementar la transparencia (por ejemplo, mediante la reforma de la administración pública y medidas para luchar contra la corrupción).
- Establecer un entorno regulatorio y jurídico estable y previsible.
- Tomar medidas para reducir los riesgos del cambio climático y facilitar la transición a una economía de bajas emisiones.
Indicadores económicos seleccionados (Proyecciones)
- Crecimiento y precios:
- PIB real: 2,2 (2019); -11,0 (2020); 13,3 (2021); 3,0 (2022)
- Brecha de producción (porcentaje del PIB potencial): -1,6 (2019); -7,3 (2020); -0,4 (2021); -0,3 (2022); 0,0 (2023)
- Precios al consumidor (final del período): 1,9 (2019); 2,0 (2020); 6,4 (2021); 4,0 (2022); 2,3 (2023)
- Sector externo:
- Exportaciones: -2,2 (2019); -10,6 (2020); 47,1 (2021); 16,1 (2022); 3,4 (2023); 2,8 (2024)
- Importaciones: -1,8 (2019); -15,6 (2020); 39,3 (2021); 17,9 (2022); 4,7 (2023); 4,8 (2024)
- Saldo en cuenta corriente externa (% del PIB): -1,0 (2019); 0,8 (2020); -2,8 (2021); -1,5 (2022); -1,4 (2023)
- Reservas brutas (En miles de millones de USD): 68,4 (2019); 74,9 (2020); 78,5 (2021); 78,2 (2022); 77,9 (2023); 78,9 (2024)
- Porcentaje de deuda externa a corto plazo 5/: 428 (2019); 487 (2020); 586 (2021); 561 (2022); 537 (2023); 565 (2024)
- Dinero y crédito (instituciones de depósito):
- Dinero en sentido amplio: 8,8 (2019); 29,0 (2020); 2,6 (2021); 8,4 (2022)
- Crédito neto al sector privado: 14,0 (2019); 6,3 (2020); 8,7 (2021); 7,8 (2022); 5,6 (2023)
- Sector público (porcentaje del PIB):
- Ingresos provenientes del sector público no financiero: 24,8 (2019); 22,0 (2020); 25,6 (2021); 24,4 (2022); 24,3 (2023); 24,3 (2024)
- Gasto primario del sector público no financiero: 25,0 (2019); 29,2 (2020); 26,6 (2021); 25,5 (2022); 25,1 (2023); 24,5 (2024)
- Saldo primario del sector público no financiero: -0,2 (2019); -0,8 (2020); (no aparece cifra para 2021 en el cuadro suministrado)
- Saldo global del sector público no financiero: -8,9 (2019); -2,6 (2020); -2,1 (2021)
- Deuda:
- Deuda externa total 4/: 34,7 (2019); 43,3 (2020); 46,1 (2021); 43,5 (2022); 40,0 (2023); 37,8 (2024)
- Deuda bruta del sector público no financiero 5/: 27,1 (2019); 35,1 (2020); 35,9 (2021); 34,4 (2022)
- Externa: 8,5 (2019); 14,9 (2020); 19,6 (2021); 19,4 (2022); 18,5 (2023)
- Interna: 18,6 (2019); 16,3 (2020); 14,2 (2021); 15,3 (2022); 15,9 (2023)
- Ahorro e inversión:
- Inversión interna bruta: 21,0 (2019); 19,3 (2020); 21,3 (2021); 24,7 (2022)
- Ahorro nacional: 20,0 (2019); 23,6 (2020); 23,3 (2021); 23,0 (2022)
- Indicadores sociales y partidas informativas:
- Índice de pobreza (total) 1/: 20,2 (2019); 30,1 (2020); 22,1 (2021)
- Tasa de desempleo (en porcentaje; promedio): 6,6 (2019); 13,9 (2020); 10,9 (2021)
- PIB nominal (S/. miles de millones): 771 (2019); 717 (2020); 872 (2021); 958 (2022); 1.018 (2023); 1.070 (2024)
- PIB per cápita (en USD): 6.963 (2019); 6.127 (2020); 6.643 (2021); 7.034 (2022); 7.475 (2023); 7.748 (2024)
Fuente: Comunicado de prensa No. 22/138, 2 de mayo de 2022, Departamento de Comunicaciones del FMI.