¡No hay duda! La inversión empresarial está débil debido a la economía

IMF Blog, April 13, 2015

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Autores: Aqib Aslam, Daniel Leigh, Seok Gil Park
Fecha: 13 de abril de 2015
Publicación: capítulo 4 de la edición de este mes de Perspectivas de la economía mundial (informe WEO)
Mensaje central: la debilidad de la actividad económica es el factor principal que explica la contracción de la inversión empresarial tras la última crisis financiera internacional.

Observación empírica:
- En las economías avanzadas, la inversión empresarial —que es el componente más grande de la inversión privada— se ha contraído mucho más desde la última crisis financiera internacional que después de otras recesiones.
- La contracción del producto también fue mucho más aguda tras la última crisis, de modo que el comportamiento paralelo de la inversión empresarial y el producto no es inusual (gráfico 1).
Método y hallazgo clave:
- Se aplicó un método estadístico novedoso que analiza la causalidad inversa de la inversión en el producto.
- Resultado: la inversión empresarial se ha desviado poco de la trayectoria prevista dada la debilidad de la actividad económica (gráfico 2).
- Interpretación: las empresas han reaccionado a la debilidad de las ventas —tanto corrientes como proyectadas— recortando el gasto de capital.
Evidencia cualitativa:
- Cuando se encuestó a las empresas sobre los principales retos que enfrentaban, la falta de demanda por parte de los clientes resultó por lo general predominante.

Regiones afectadas:
- Países de la zona del euro: se detectaron focos desconcertantes de debilidad de la inversión.
Factores acumulativos en esos focos:
- Los costos de endeudamiento se dispararon durante la crisis de la deuda soberana de 2010-11.
- En esos países, las restricciones financieras y la incertidumbre en torno a las políticas se han sumado a la debilidad del producto para frenar la inversión empresarial.

Enfoque general:
- Se necesita un programa de políticas exhaustivo, encaminado a ampliar el producto para generar un aumento sustentable de la inversión privada.
Instrumentos y expectativas:
- Políticas fiscales y monetarias: pueden alentar a las empresas a invertir, pero es poco probable que puedan llevar la inversión a las tendencias previas a la crisis.
- Inversión en infraestructura pública: puede estimular la demanda a corto plazo, ampliar la oferta a mediano plazo y, así, atraer inversión privada en los países en los que están dadas las condiciones necesarias.
- Reformas estructurales: medidas como las destinadas a promover la participación en la fuerza laboral podrían mejorar las perspectivas del producto potencial y, por ende, alentar la inversión privada.

Artículo: ¡No hay duda! La inversión empresarial está débil debido a la economía — Aqib Aslam, Daniel Leigh, Seok Gil Park, 13 de abril de 2015