La economía mundial cobra impulso, por ahora
IMF Blog, April 18, 2017
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- Authors: Maurice Obstfeld
- Published: April 18, 2017
Perspectiva y proyecciones de crecimiento
- La economía mundial ha cobrado impulso desde mediados del año pasado.
- Proyecciones:
- Crecimiento mundial de 3,5% en 2017.
- Crecimiento mundial de 3,6% en 2018.
- Crecimiento en 2016 de 3,1% (tasa del año anterior).
- La aceleración tendrá amplio alcance y abarcará economías avanzadas, emergentes y de bajo ingreso.
- Factores observados que respaldan la mejora: avances en la manufactura y en el comercio internacional.
- Mejora en la proyección para 2017 atribuible a novedades económicas favorables para Europa y Asia, en particular China y Japón.
Impactos dispersos y vulnerabilidades regionales
- Muchos países seguirán con tasas de crecimiento considerablemente inferiores a las registradas en el pasado.
- Precios de las materias primas:
- Se han afianzado desde principios de 2016 pero siguen en niveles bajos, ejerciendo presión sobre exportadores de materias primas, en especial en Oriente Medio, África y América Latina.
- Riesgo de hambrunas:
- Conjunción de condiciones meteorológicas adversas y disturbios civiles genera peligro de hambrunas en varios países de bajo ingreso.
- África subsahariana:
- El crecimiento del ingreso podría ser ligeramente menor que el crecimiento demográfico (no en la misma medida que el año pasado).
Incertidumbres macroeconómicas y riesgos a la continuidad del impulso
- Incertidumbres sobre si podrá mantenerse el impulso actual; existen posibilidades claras de evolución positiva, pero también vientos en contra.
- Productividad:
- El crecimiento tendencial de la productividad sigue siendo limitado en toda la economía mundial.
- Política monetaria y fiscal en las grandes economías:
- La Reserva Federal de Estados Unidos ha iniciado el proceso de normalización monetaria y es posible que pronto comience a redimensionar su balance.
- La recuperación en Estados Unidos ha sido más rápida, por lo que la Reserva Federal se adelantó al Banco Central Europeo y al Banco de Japón, para los que aún no se prevén aumentos inminentes de las tasas de interés.
- Se anticipa que la política fiscal estadounidense será más expansiva en los próximos dos años.
- Riesgos asociados a la normalización y a la política fiscal:
- Si el grado de capacidad ociosa remanente en la economía estadounidense es pequeño, existe la posibilidad de inflación y de un aumento de las tasas de interés más rápido que el previsto.
- Esto podría provocar una brusca apreciación del dólar y generar dificultades para economías de mercados emergentes y en desarrollo, especialmente aquellas cuya moneda está vinculada al dólar o que tienen fuertes pasivos en dólares.
- China:
- Continúa un proceso de reequilibramiento beneficioso (reducción del superávit en cuenta corriente y aumento de los servicios como proporción del PIB).
- El crecimiento se ha apoyado en un aumento del crédito interno tan rápido que podría causar problemas de estabilidad financiera más adelante, con potencial propagación a otros países.
- Amenaza política:
- Expansión en economías avanzadas de movimientos escépticos respecto a la integración económica internacional.
- Un repliegue general del multilateralismo podría provocar daños autoinfligidos, por ejemplo proteccionismo generalizado o competencia por reducir la supervisión financiera.
Políticas recomendadas para preservar y estimular la recuperación
- No existe una receta universal; las políticas deben ajustarse a las coyunturas nacionales.
- Política monetaria:
- Mantener una orientación monetaria acomodaticia cuando la inflación se sitúe persistentemente por debajo de los niveles fijados como meta.
- Política fiscal:
- Aplicar medidas fiscales favorables al crecimiento, especialmente donde se dispone de espacio fiscal, para apuntalar la demanda y contribuir a aumentar la oferta y reducir desequilibrios externos.
- Reformas estructurales:
- Oportunidades para reformas que eleven el producto potencial y creen mayor resistencia a shocks; prioridades específicas varían por economía.
- Comercio y ajustes nacionales:
- Renovado compromiso multilateral para respaldar el comercio y evitar el daño de posibles medidas proteccionistas.
- Iniciativas nacionales para ayudar a trabajadores perjudicados por transformaciones económicas estructurales, incluidas las relacionadas con el comercio.
- Las medidas deben respaldar el comercio y facilitar el ajuste ante cambios estructurales, entre ellos los derivados del rápido cambio tecnológico; pueden además elevar el producto potencial.
- Cooperación internacional:
- La colaboración multilateral es clave para abordar problemas transfronterizos: supervisión financiera, elusión de impuestos, cuestiones climáticas, enfermedades, política sobre refugiados y socorro ante el hambre.
- La historia muestra mejores resultados mediante la cooperación e inclusión en lugar de negar los problemas.
- Responsabilidad nacional:
- A las autoridades nacionales les toca asegurar que los beneficios de la interdependencia se distribuyan de manera amplia.
Autor: Maurice Obstfeld — 18 de abril de 2017