Cinco claves para una política fiscal inteligente

IMF Blog, April 19, 2017

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La veloz innovación tecnológica, el comercio y las finanzas internacionales, la migración y las comunicaciones han intensificado la interconexión entre países y la competencia laboral internacional.
Estos cambios han generado beneficios pero también una creciente sensación de incertidumbre e inseguridad, especialmente en las economías avanzadas.
El endeudamiento excesivo y niveles sin precedentes de deuda pública limitan los recursos disponibles para los gobiernos, por lo que la política fiscal debe "lograr más con menos".
Cinco principios rectores descritos en el capítulo 1 del informe Fiscal Monitor (abril de 2017) delinean las políticas fiscales inteligentes.

Definición: usar la política fiscal para suavizar el ciclo económico — reducir impuestos e incrementar gasto en tiempos difíciles; reducir gasto y elevar impuestos en buenos tiempos.
Papel ampliado: la política fiscal es más importante hoy dado que los bancos centrales han reducido tasas a niveles cercanos a cero y están probando los límites de la política monetaria.
Estabilizadores automáticos: niveles de gasto e ingreso que se ajustan con el ciclo (ej.: seguro de desempleo).
Estímulo temporal: puede ser necesario cuando los estabilizadores automáticos no alcanzan (ej.: baches prolongados y tasas de interés que no pueden bajar más, como en Japón).
Retiro del apoyo fiscal: en economías con limitada capacidad ociosa (ej.: Estados Unidos, cerca del pleno empleo) convendría empezar a reducir el déficit presupuestario para encausar la deuda en una trayectoria descendente.
Limitaciones: algunos países deben reducir déficits independientemente del ciclo; ejemplo: países exportadores de petróleo enfrentaron una caída del precio del crudo de más de 50% respecto al máximo de 2011 y deben reducir el gasto.
Ajuste en curso: se espera que el déficit presupuestario colectivo de estos países se reduzca aproximadamente USD 150.000 millones en 2017 y 2018.

Objetivo: apoyar los tres motores del crecimiento a largo plazo — capital, mano de obra y productividad.
Capital:
- Recomendación: incrementar la inversión pública en muchos países, dada la baja costo del endeudamiento y las deficiencias de infraestructura.
Mano de obra:
- Recomendación para economías avanzadas: reducir impuestos sobre la nómina cuando sean altos, usar ayuda para la búsqueda de empleo y capacitación, y gasto focalizado en grupos vulnerables (trabajadores poco calificados y ancianos).
- Recomendación para economías de mercados emergentes y en desarrollo: mejorar el acceso a servicios de salud y a la educación.
Productividad:
- Medidas sugeridas incluyen mejoras del sistema tributario (detalladas en el capítulo 2 del Fiscal Monitor).

Balance global: desde comienzos de los años ochenta se ha logrado sacar de la pobreza a más de mil millones de personas, la mayoría en China e India, pero la desigualdad del ingreso ha aumentado dentro de muchos países.
Concentración de ingresos: en las economías avanzadas, los ingresos del 1% más rico han crecido a tasas anuales equivalentes a casi el triple de las del resto de la población en los últimos tres decenios.
Instrumentos: impuestos y gasto público pueden redistribuir el dividendo del crecimiento; ejemplo: transferencias monetarias condicionadas han reducido la desigualdad en varios países de América Latina.
Flexibilidad laboral: mejor acceso a educación, capacitación, salud y seguro social ayuda a que los trabajadores se recuperen de pérdida de empleo o enfermedad.

Necesidad: una fuerte capacidad para aplicar impuestos es clave para financiar las políticas descritas y para determinar la capacidad de reembolsar deuda.
Importancia para países de bajo ingreso:
- Casi la mitad de estos países tienen una relación impuestos/PIB de menos de 15%.
- Los pagos de intereses a menudo consumen una importante proporción de sus ingresos tributarios.
- Desarrollar la capacidad tributaria es una prioridad clave para el desarrollo sostenible.

Lección de la crisis: la crisis financiera mundial mostró la exposición de las finanzas públicas a riesgos subestimados; rescates bancarios y una profunda desaceleración elevaron la deuda pública en economías avanzadas a niveles sin precedentes en tiempos de paz.
Gestión de riesgos: los gobiernos deben comprender mejor los riesgos y adoptar estrategias para gestionarlos.
Caso China: la deuda ha aumentado muy rápidamente en la última década, más rápido que en cualquiera de las otras economías principales; las autoridades buscan moderar la acumulación de deuda y reducir riesgos financieros como parte del reequilibrio del modelo de crecimiento.
Acción temprana: abordar riesgos a tiempo mejoraría las perspectivas de crecimiento sostenible a mediano y largo plazo; en China, la política fiscal puede facilitar el ajuste mediante medidas de gestión financiera pública y de relaciones intergubernamentales.

Resumen: a la política fiscal se le exige que con menos produzca más.
Directriz: las cinco claves — contracíclica, favorable al crecimiento, inclusiva, respaldada por capacidad tributaria y prudente — sirven para orientar la política fiscal en el entorno actual.
Potencial: aún hay margen para adoptar políticas más contracíclicas, favorables al crecimiento, inclusivas, sólidas y prudentes en todo el mundo.

Fuente: Vitor Gaspar y Luc Eyraud, 19 de abril de 2017, "Cinco claves para una política fiscal inteligente".