Cómo el financiamiento combinado puede ayudar a la transición climática de las economías emergentes y en desarrollo

IMF Blog, November 15, 2022

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Las economías de mercados emergentes y en desarrollo son responsables de "dos tercios de las emisiones mundiales de gases de efecto invernadero".
Estas economías requieren "un volumen de financiamiento considerable" para reducir emisiones y adaptarse a repercusiones físicas del cambio climático.
Muchos de estos países enfrentan "altos niveles de deuda y presupuestos reducidos" por la pandemia y un entorno de aumento de las tasas de interés, lo que eleva "sus costos de endeudamiento público" y limita la capacidad de las finanzas públicas para atender las necesidades climáticas.

Incertidumbre sobre las políticas futuras y costos tecnológicos que elevan el costo del capital.
Limitaciones de datos y perfiles poco atractivos de riesgos y beneficios.
A pesar de estos retos, "el financiamiento climático privado puede contribuir a que las economías emergentes logren los objetivos del Acuerdo de París".

La combinación de capital público y privado reduce el riesgo de inversión y atrae más financiamiento.
Los bancos multilaterales de desarrollo y las instituciones financieras internacionales pueden:
- Brindar asistencia técnica y ayudar en el desarrollo de proyectos.
- Mejorar la capacidad institucional de los gobiernos.
- Desarrollar mercados de bonos en moneda local para ampliar el conjunto de inversionistas nacionales.
Instrumentos innovadores pueden atraer inversionistas con distintos perfiles de riesgo y horizontes de inversión; ejemplo: vehículos de inversión como fondos de bonos verdes en mercados emergentes más grandes.
Los bancos de desarrollo pueden aceptar ser los primeros en sufrir pérdidas en titulizaciones y vehículos de financiamiento verde, incrementando el beneficio esperado ajustado por el riesgo para inversionistas privados.
El respaldo público requiere "gobernanza adecuada" para evitar riesgo moral asociado con garantías.

En promedio, para las economías emergentes y en desarrollo, "los compromisos de los bancos de desarrollo suponen menos de una tercera parte del monto procedente de fuentes privadas".
Fondo estructurado conjunto de la Corporación Financiera Internacional (CFI) y Amundi atrajo "una inversión privada 16 veces superior".
Para economías menos desarrolladas, los proyectos de infraestructura verde seguirán siendo clave y los bancos de desarrollo desempeñarán un papel central y duradero.

Canalizar más financiamiento climático a través de bancos de desarrollo mediante aumento de su base de capital y asociaciones con el sector privado.
Poner en marcha fondos verdes o climáticos estructurados donde "el riesgo se distribuye entre los tramos inferiores de los fondos", atrayendo más capital privado a los tramos preferentes.
Si los fondos verdes/climáticos invierten en el capital de proyectos, "los bancos de desarrollo y los prestamistas comerciales podrían estar más dispuestos a prestar", combinando incentivos a nivel de fondo y de proyecto.

Es importante asegurar un clima de inversión atractivo y políticas que incentiven la participación privada.
"La tarificación del carbono es la herramienta más eficaz" para que los emisores paguen por costos climáticos y canalizar inversión hacia proyectos de menores emisiones.
Políticas y compromisos climáticos (por ejemplo, "las contribuciones determinadas a nivel nacional del Acuerdo de París") pueden enviar señales a inversionistas.
Crear una arquitectura de información climática sólida con datos, taxonomías y divulgaciones de información facilitará la inversión privada.

El FMI puede contribuir con herramientas de supervisión, fortalecimiento de capacidades, evaluaciones de riesgos y diagnóstico climático.
"Nuestra primera herramienta de financiamiento a largo plazo, el Fondo Fiduciario para la Resiliencia y la Sostenibilidad, dispone ahora de más de USD 40.000 millones en compromisos de financiamiento".
El FFRS tiene "acuerdos a nivel del personal técnico con Barbados, Costa Rica y Rwanda".
"La concesión de préstamos del Servicio de Resiliencia y Sostenibilidad puede contribuir a aumentar el financiamiento privado".
El personal técnico del FMI trabajará con gobiernos, bancos de desarrollo y inversionistas para identificar restricciones de financiamiento y explorar nuevas formas de aumentar el financiamiento privado.
El FMI continuará promoviendo la tarificación del carbono y alternativas equivalentes (por ejemplo, tasas ambientales y regulaciones) y seguirá fortaleciendo la arquitectura de información climática.

Bo Li, Fabio Natalucci, Ananthakrishnan Prasad; 15 de noviembre de 2022.

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