Las pérdidas del 2% en la producción mundial a largo plazo debido al desplazamiento de la inversión extranjera directa ponen de relieve las razones por las que debe defenderse la integración mundial

IMF Blog, April 6, 2023

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Authors: JaeBin Ahn, Ashique Habib, Davide Malacrino, Andrea Presbitero
Published: April 6, 2023

Contexto y objetivo

Autores: JaeBin Ahn, Ashique Habib, Davide Malacrino, Andrea F. Presbitero
Fecha: 6 de abril de 2023
Tema: Análisis del impacto de la fragmentación geoeconómica sobre la inversión extranjera directa (IED) y las implicaciones para la producción mundial, las economías receptoras y la política multilateral.

Tendencias observadas en la IED

A medida que aumentan las tensiones geopolíticas, empresas y autoridades están replanteando la localización de cadenas de suministro para aumentar resiliencia mediante repatriación o traslado a países de confianza.
Abril de 2022: la Secretaria del Tesoro de Estados Unidos sostuvo que las empresas deben localizar cadenas de suministro en países con afinidad ideológica.
La Comisión Europea propuso la Ley sobre la industria con cero emisiones netas para contrarrestar subsidios previstos por la Ley de reducción de la inflación de Estados Unidos.
China busca sustituir tecnología importada por alternativas locales para reducir dependencia de rivales geopolíticos.
El flujo de IED estratégica hacia países asiáticos comenzó a disminuir en 2019 y ha tenido una leve recuperación en los últimos trimestres, excepto los flujos hacia China que aún no se han recuperado.
En los últimos diez años, la proporción de flujos de IED entre economías con afinidad geopolítica ha crecido continuamente, más que la proporción destinada a países con proximidad geográfica.

Canales de impacto y mecanismos

La IED vertical (empresas extranjeras que ingresan para producir insumos y abastecer a empresas relacionadas) favorece transferencias tecnológicas y demanda local de componentes; ejemplo: la fábrica de semiconductores de Samsung Electronics en Vietnam.
Beneficios de la IED:
- En economías avanzadas: mayor competencia incentiva a empresas nacionales a mejorar productividad.
- En economías de mercados emergentes y en desarrollo: proveedores nacionales se benefician de transferencias de tecnología y mayor demanda local de componentes.
Riesgos de relocalización:
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo son más vulnerables que economías avanzadas a la relocalización de la IED, en parte por su mayor dependencia de flujos provenientes de países con menos afinidad geopolítica.
- Varias grandes economías emergentes son vulnerables, lo que indica que el riesgo no se concentra únicamente en unos pocos países.
- Economías avanzadas con importantes stocks de IED en sectores estratégicos tampoco son inmunes.
- Vulnerabilidades aplicables también a flujos que no corresponden a IED; aumento de tensiones políticas podría desatar una reasignación importante de flujos de capital a escala mundial.

Escenarios y estimaciones cuantitativas

Estimación central: un mundo fragmentado probablemente sea un mundo más pobre.
Pérdida estimada de producción mundial a largo plazo: 2% del producto interno bruto mundial.
Distribución de pérdidas: posiblemente desigual, con economías en desarrollo y de mercados emergentes especialmente afectadas por menor acceso a inversiones de economías avanzadas, lo que reduce formación de capital y mejoras de productividad por transferencia de tecnología y conocimientos.
Posibles ganadores y límites:
- La desviación de flujos de inversión beneficiará a algunos, pero esos beneficios están sujetos a gran incertidumbre.
- Economías con relaciones con diferentes bloques políticos podrían beneficiarse del redireccionamiento de inversiones, pero esos beneficios podrían verse parcialmente contrarrestados por una demanda externa más débil.
- En un mundo fragmentado, la preocupación de inversionistas sobre si economías no alineadas deberán elegir bloque en el futuro podría intensificar las pérdidas debido a mayor incertidumbre.

Implicaciones de política y recomendaciones

Dado el costo económico generalizado de la fragmentación de la IED, las autoridades deben sopesar cuidadosamente motivaciones estratégicas para relocalización o localización por afinidad ideológica frente a los costos económicos nacionales y efectos secundarios sobre otras jurisdicciones.
Es fundamental promover la integración mundial, especialmente cuando las principales economías respaldan políticas aislacionistas.
El sistema multilateral basado en reglas debe adaptarse a los cambios en la economía mundial y complementarse con mecanismos creíbles para mitigar efectos secundarios de acciones políticas unilaterales.
Medidas multilaterales prioritarias para minimizar incertidumbre política:
- Mejorar el intercambio de información mediante diálogo multilateral.
- Crear un marco de consulta internacional sobre el uso de subsidios para incentivar relocalización o localización de la IED por afinidad ideológica, con el fin de:
- Ayudar a gobiernos a identificar consecuencias no buscadas.
- Mitigar efectos secundarios en otros países.
- Reducir la incertidumbre y promover la transparencia sobre políticas disponibles.

Fuente: Las pérdidas del 2% en la producción mundial a largo plazo debido al desplazamiento de la inversión extranjera directa ponen de relieve las razones por las que debe defenderse la integración mundial, JaeBin Ahn; Ashique Habib; Davide Malacrino; Andrea F. Presbitero, 6 de abril de 2023.