El impacto de la guerra en Oriente Medio en la energía, el comercio y las finanzas

IMF Blog, March 31, 2026

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Canonical URL: El impacto de la guerra en Oriente Medio en la energía, el comercio y las finanzas

Authors: Tobias Adrian, Jihad Azour, Nigel Chalk, Pierre-Olivier Gourinchas, Alfred Kammer, Abebe Aemro Selassie, Krishna Srinivasan, Rodrigo Valdes
Published: March 31, 2026

Fecha de la publicación: 31 de marzo de 2026.
Autores: Tobias Adrian, Jihad Azour, Nigel Chalk, Pierre-Olivier Gourinchas, Alfred Kammer, Abebe Aemro Selassie, Krishna Srinivasan, Rodrigo Valdes.
Conclusión central: La guerra en Oriente Medio transmite un shock mundial principalmente a través de los precios de la energía, las cadenas de suministro y los mercados financieros; los efectos son globales pero dispares según la condición de cada país (importadores vs exportadores de energía, países pobres vs ricos, reservas externas limitadas vs robustas).
Escenarios probables:
- Conflicto breve: escalada transitoria de los precios del petróleo y del gas que los mercados demorarían en asimilar.
- Conflicto prolongado: precios de la energía persistentemente altos que presionarían a los países importadores.
- Estado de limbo: tensiones perpetuadas con energía cara, inflación difícil de controlar y persistente incertidumbre geopolítica.
Anuncios de seguimiento: evaluación más detallada en Perspectivas de la economía mundial y en el Informe sobre la estabilidad financiera el 14 de abril, seguidos del Monitor Fiscal el 15 de abril.

Impacto principal: la energía es el principal canal de transmisión del shock.
Datos clave y afirmaciones:
- Entre un 25% y un 30% de la producción mundial de petróleo pasa por el estrecho de Ormuz.
- Un 20% de la producción mundial de gas natural licuado pasa por el estrecho de Ormuz.
- El cierre efectivo del estrecho de Ormuz y los daños a la infraestructura han ocasionado trastornos sin precedentes en el mercado mundial de petróleo (según la Agencia Internacional de Energía).
Efectos por tipo de país:
- Importadores de combustible: incremento equivalente a la aplicación repentina de un oneroso impuesto a los ingresos; presión sobre balanzas de pagos y reservas.
- Exportadores con capacidad de comercializar: posibilidad de mejor desempeño fiscal y externo por el aumento de precios.
- Exportadores con producción limitada o restringida: problemas complejos por menor acceso a mercados, aumento de primas de riesgo e incertidumbre que pueden entorpecer inversión y crecimiento.
Impactos sectoriales y regionales:
- Economías manufactureras de Asia: mayores costos de producción y reducción del poder adquisitivo; presiones sobre la balanza de pagos y depreciación de monedas en algunos casos.
- Europa: riesgo de revivir la crisis del gas de 2021–22; vulnerabilidad diferenciada (Italia y Reino Unido más expuestos; Francia y España relativamente blindados por mayor capacidad nuclear y renovable).

Canales de efecto:
- Desvío de buques cisterna y de contenedores aumenta costos de flete y seguro y prolonga plazos de entrega.
- Perturbaciones en el tráfico aéreo de los principales centros del Golfo perjudican el turismo y complican el comercio.
Impactos sobre insumos críticos:
- Fertilizantes: la suspensión de envíos y el hecho de que una tercera parte pasa por el estrecho de Ormuz elevan el riesgo de mayores precios de alimentos y de afectación de las siembras del hemisferio norte durante todo el año.
- Helio: parte importante del helio mundial procede del Golfo, lo que implica riesgos para sectores como semiconductores y dispositivos de imagenología médica.
- Níquel/azufre: Indonesia, que suministra alrededor de la mitad del níquel mundial, podría enfrentar escasez de azufre necesario para procesar el metal (impacto en baterías de vehículos eléctricos).
Vulnerabilidades socioeconómicas:
- En países de ingreso bajo, los alimentos representan alrededor de un 36% del consumo; en economías de mercados emergentes, 20%; en economías avanzadas, 9%. Esto amplifica el riesgo social y político ante subidas de precios.
- África Oriental y economías con fuertes vínculos con el Golfo pueden sufrir caída de demanda de exportaciones de servicios y menores remesas.

Mecanismo:
- Si los precios de la energía y los alimentos no retroceden, la inflación mundial aumentará; mayores costos de transporte e insumos presionan precios de bienes manufacturados y servicios.
Riesgos por región:
- Gran parte de Asia y zonas de América Latina: prueba a la resiliencia de las expectativas inflacionarias, especialmente en economías con monedas más débiles e intensa dependencia de importaciones de energía.
- Europa: nueva escalada energética se sumaría a la crisis del costo de vida y podría aumentar el riesgo de demandas salariales más persistentes.
- Países de ingreso bajo (África, ciertas regiones de Oriente Medio y América Central): fuerte costo social y económico por el encarecimiento de alimentos.
Riesgo macrofinanciero:
- Si expectativas se desanclan, podrían trasladarse a salarios y precios, complicando la contención del shock y potencialmente provocando una mayor desaceleración económica.

Observaciones generales:
- Caída de precios de acciones mundiales, aumento de rendimientos de bonos en economías avanzadas y en muchos mercados emergentes, incremento de la volatilidad.
- Hasta ahora se han limitado ventas masivas en comparación con crisis pasadas, pero las condiciones financieras se han endurecido globalmente.
Efectos diferenciales:
- Europa y muchos mercados emergentes: aumento de rendimientos y ampliación de diferenciales de crédito que incrementan la carga de servicio de la deuda y complican el refinanciamiento de gobiernos y empresas.
- África subsahariana y algunas economías de ingreso bajo de Oriente Medio y Asia Meridional: reservas escasas y acceso limitado a mercados aumentan peligros frente a shocks externos; mayor coste de importaciones agrava déficits comerciales y presiona monedas.
- Oriente Medio y otros lugares con elevados niveles de endeudamiento: endurecimiento financiero podría aumentar aún más costos del financiamiento mediante deuda.
- Economías avanzadas con mercados internos de capital consolidados y algunos exportadores de materias primas con buenas reservas (ejemplos citados: Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos; productores de materias primas como Brasil y Ecuador) están mejor posicionados para afrontar tensiones de mercado, aunque no son inmunes a aumentos de primas de riesgo.

Diagnóstico institucional:
- La guerra genera efectos secundarios complejos y dispares que interactúan con niveles de endeudamiento elevados y márgenes fiscales reducidos en muchos países.
Medidas recomendadas para países:
- Adoptar políticas calibradas cuidadosamente según las necesidades específicas de cada país.
- Los gobiernos con reservas limitadas y escasos márgenes fiscales deben obrar con especial prudencia.
Acciones del FMI:
- Apoyo a países miembros, en particular a los más vulnerables, mediante:
- Asesoramiento sobre política económica.
- Fortalecimiento de capacidades.
- Asistencia financiera, cuando proceda y en coordinación con la comunidad internacional.
- Cita de la Directora Gerente del FMI, Kristalina Georgieva: "En un mundo incierto, son cada vez más los países que necesitan nuestro apoyo. Estamos aquí para ayudarlos".

Fuente: El impacto de la guerra en Oriente Medio en la energía, el comercio y las finanzas — 31 de marzo de 2026, FMI