El efecto de los “espíritus animales” en la economía

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El efecto de los “espíritus animales” en la economía

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• Authors: JOEL FLYNN, KARTHIK SASTRY
• Published: March 10, 2025

Papel de las narrativas en la interpretación económica

• Las narrativas moldean la interpretación de la realidad económica mediante imágenes y relatos (por ejemplo, multitudes en la Gran Depresión, empleados saliendo de Lehman Brothers en 2008).
• John Maynard Keynes describió los “espíritus animales” como instintos y emociones que impulsan actos económicos como gasto o inversión.
• Robert Shiller propone estudiar las narrativas económicas que se transmiten socialmente y pueden volverse virales, influyendo en percepciones y decisiones.

Metodología: procesamiento del lenguaje natural y fuentes

• Se usaron bases de datos textuales modernas y técnicas de procesamiento del lenguaje natural para convertir palabras en datos cuantificables.
• Principales conjuntos de datos: actas de presentaciones trimestrales de empresas públicas estadounidenses e informes anuales exigidos por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos.
• Técnicas empleadas: métodos basados en diccionarios y algoritmos más complejos para extraer temas menos estructurados.
• Historias identificadas incluyen: optimismo empresarial, interés por la inteligencia artificial, adopción de técnicas de marketing digital.
• Con estos datos se modeló empíricamente la influencia de las narrativas en decisiones empresariales y su propagación en la economía estadounidense.

Influencia en decisiones empresariales (hallazgos clave)

• Las empresas que emplean un lenguaje optimista tienden a acelerar contratación e inversión de capital.
• Magnitud del efecto: el ritmo de contratación anual de una empresa que emplea un lenguaje optimista es 2,6 puntos porcentuales mayor que el de una empresa parecida con un lenguaje pesimista.
• Este efecto persiste más allá de lo predecible por productividad o resultados financieros recientes.
• Las empresas optimistas no anticipan mayor rentabilidad ni mejor desempeño bursátil, y evitan pronósticos demasiado optimistas para inversionistas, lo que sugiere que las narrativas no son solo reflejo de buenas noticias.
• Las narrativas se transmiten por contagio: las empresas tienden a reproducir relatos de otras, empezando dentro de grupos de empresas semejantes del mismo sector y luego propagándose de forma más amplia.
• El contagio narrativo es especialmente marcado cuando las narrativas nacen en empresas grandes.

Impacto macroeconómico (modelo y estimaciones)

• Se desarrolló un modelo macroeconómico en el que las narrativas se transmiten entre empresas por contagio y generan fluctuaciones económicas.
• Un shock puntual puede producir efectos duraderos si la negatividad se contagia y frena la actividad empresarial.
• Se define histéresis narrativa: relatos suficientemente contagiosos que superan un umbral de viralidad pueden empujar la economía hacia bucles estables de optimismo o pesimismo que se retroalimentan.
• Estimaciones cuantitativas:
  • Las narrativas explican alrededor del 20% de las fluctuaciones registradas desde 1995.
  • Explican un 32% de la recesión de comienzos de la década de 2000.
  • Explican un 18% de la Gran Recesión de 2008–09.
• Observación adicional: el estado de ánimo general de la economía estadounidense fluctúa lentamente alrededor de un promedio de largo plazo, mientras que narrativas individuales (p. ej., sobre nuevas tecnologías) son más volátiles y propensas a viralizarse.

Implicaciones para la política y la investigación

• Conclusión general: los relatos contagiosos son un factor determinante fuerte del ciclo económico, con importantes salvedades sobre heterogeneidad y dependencia contextual.
• Tres conclusiones clave para autoridades e investigadores:

1. Lo que la gente dice es muy revelador de actitudes individuales y tendencias generales; las presentaciones de resultados empresariales contienen información valiosa que puede analizarse con algoritmos de aprendizaje automático y herramientas de procesamiento de datos. Existen nuevas encuestas que permiten a hogares y empresas explicar el porqué de sus actitudes y decisiones. 2. Algunos relatos son más influyentes y contagiosos que otros; es importante combinar estudios descriptivos que midan las narrativas con análisis empíricos de sus efectos en decisiones y de su propagación. 3. Las narrativas originadas por las autoridades pueden tener un impacto significativo; no está claro qué hace que una narrativa despegue (por ejemplo, por qué ciertas declaraciones de autoridades calan más hondo que otras).

• La economía narrativa está en etapas iniciales; comprender orígenes, propagación y consecuencias de las narrativas podría cambiar la forma de recabar información sobre la economía y de relatar los altibajos del ciclo económico.

Fuente: FINANZAS & DESARROLLO — "El efecto de los “espíritus animales” en la economía", JOEL FLYNN y KARTHIK SASTRY, Marzo de 2025.