Los innovadores europeos despiertan
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Bibliographic details
- Authors: ALESSANDRO MERLI
- Published: June 18, 2025
Panorama general
- Crítica común: “Estados Unidos innova, China replica, Europa regula”.
- Matriz de la discusión: percepción de regulación excesiva frente a evidencias de un ecosistema europeo de innovación diverso y activo.
- Autor: ALESSANDRO MERLI. Publicado en FINANZAS & DESARROLLO, Junio de 2025.
Fortalezas sectoriales y casos emblemáticos
- Salud y farmacéutica:
- Presencia destacada de empresas europeas: Novo Nordisk, AstraZeneca, Roche, Novartis, BioNTech.
- BioNTech fundada en 2008; desarrolló la primera vacuna contra la COVID-19 en colaboración con Pfizer.
- Fondazione Telethon: desde su fundación ha invertido cerca de EUR 700 millones en más de 3.000 proyectos; aplica evaluación y supervisión directa de fondos y replica “el rigor del modelo de los NIH”.
- Empresas tecnológicas reconocidas globalmente: Spotify, Klarna, Revolut, Skype (fundada en Londres; retirada por Microsoft), Wise (cofundada por exempleado de Skype).
- Universidades como motores de startups:
- Universidad de Cambridge lidera por número de empresas tecnológicas nacidas de la universidad; ejemplo emblemático: ARM.
- ETH de Zúrich: origen de la tecnología de las cámaras huecas en las suelas de On.
- Otras: Universidad Técnica de Múnich, Universidad Tecnológica de Delft, Universidad Aalto.
- Feedzai (fundada por egresados de la Universidad de Coímbra): plataforma que monitorea pagos por un valor total de USD 6 billones al año; ha ayudado a crear 12 startups y ha captado USD 412 millones en financiamiento; mantiene sede en Coímbra pese a financiación de VC estadounidenses.
Brechas y obstáculos
- Productividad y R&D:
- La productividad de las empresas tecnológicas estadounidenses ha aumentado cerca de un 40% desde 2005, mientras que la de las empresas europeas se ha estancado.
- El gasto en investigación y desarrollo como proporción de las ventas es más del doble en Estados Unidos que en Europa.
- Concentración de mercado:
- Ninguna empresa europea entre las diez mayores tecnológicas por cuota de mercado.
- SAP figura en el puesto 14.a; su valor equivale apenas al 10% del de Apple (primer puesto).
- ASML (15.o) tiene cerca del 10% del valor de mercado de Nvidia (2.o).
- Financiamiento y capital de riesgo:
- 2024: inversionistas de capital de riesgo estadounidenses destinaron EUR 210.000 millones a más de 15.000 operaciones.
- 2024: inversionistas de capital de riesgo en Europa destinaron EUR 57.000 millones en menos de 10.000 operaciones.
- Principales mercados europeos en 2024:
- Reino Unido: inversión descendió de EUR 19.000 millones a EUR 16.800 millones.
- Francia: inversión descendió de EUR 9.000 millones a EUR 7.700 millones.
- Alemania: inversión aumentó de EUR 7.100 millones a EUR 7.400 millones.
- Fragmentación del mercado único: numerosas barreras no arancelarias y diferencias en normativas nacionales y regímenes de autorización que impiden ampliar escala comercial.
- Ejemplo empírico: de las 20 principales empresas por número de solicitudes de patentes que mencionaban financiamiento del Consejo Europeo de Investigación, más de la mitad eran estadounidenses, indicando mayor capacidad de traducir investigación en impacto económico.
- Comportamiento institucional:
- Algunas universidades adquieren participaciones iniciales pero se resisten a diluir en rondas posteriores, frenando el crecimiento de startups.
Movimientos recientes de política y financiación pública
- Recomendación de inversión estratégica:
- Informe de Mario Draghi: aboga por una inversión adicional anual de EUR 800.000 millones en los sectores verde, digital y de defensa.
- Compromisos en IA (febrero de 2025, cumbre convocada por Emmanuel Macron):
- Francia se comprometió a aportar EUR 109.000 millones.
- La presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, prometió movilizar fondos comunitarios y privados para llegar hasta los EUR 200.000 millones.
- Comparación: cifra europea todavía por debajo de los USD 500.000 millones comprometidos por Estados Unidos para el Proyecto Stargate.
- Papel del Banco Europeo de Inversiones (BEI) y Fondo Europeo de Inversiones (FEI):
- 2024: BEI invirtió una cifra récord de EUR 19.800 millones en empresas digitales e innovadoras de alto riesgo.
- De ese total, EUR 14.400 millones provinieron del FEI, la mitad en forma de participación de capital.
- El BEI ha duplicado su inversión de capital en empresas de tecnología de seguridad y defensa.
- Iniciativas nacionales:
- España: a finales de 2023 aprobó una ley de empresas emergentes; la inversión aumentó un 16%, hasta los EUR 2.000 millones.
- La ley incluye incentivos fiscales para empresas, inversionistas y empleados; opciones sobre acciones más favorables; reducción de burocracia; nuevas líneas de financiamiento público (una destinada a apoyar a las mujeres emprendedoras).
- El sector privado español complementó la iniciativa con unos EUR 3.000 millones adicionales de financiamiento propio.
- Cambios institucionales en la UE:
- “Por primera vez, la Comisión Europea cuenta con un comisario dedicado exclusivamente a empresas emergentes, investigación e innovación”.
Implicaciones y recomendaciones implícitas
- Abordar la fragmentación del mercado único para permitir que empresas innovadoras escalen y realicen inversiones rentables solo con una base de clientes más amplia.
- Movilizar inversiones públicas y privadas en IA y en sectores prioritarios (verde, digital, defensa) para reducir la brecha frente a Estados Unidos y Asia.
- Fortalecer la disponibilidad y el tamaño del capital de riesgo en Europa, incluidas medidas para atraer capital a rondas posteriores y para fomentar la participación de grandes inversores en etapas de crecimiento.
- Impulsar la cooperación entre universidades e inversores para asegurar que las participaciones iniciales universitarias no frenen el crecimiento de startups en rondas posteriores.
- Aumentar el papel de instituciones multilaterales y europeas (BEI, FEI) para catalizar capital privado y proporcionar financiamiento de riesgo en tecnologías estratégicas.
Indicadores y cifras clave (selección)
- Productividad: aumento cerca de un 40% en empresas tecnológicas de EE. UU. desde 2005; estancamiento en empresas europeas.
- Gasto en I+D: “más del doble” en Estados Unidos que en Europa (cita textual).
- Capital de riesgo 2024:
- EE. UU.: EUR 210.000 millones; más de 15.000 operaciones.
- Europa: EUR 57.000 millones; menos de 10.000 operaciones.
- Mercados nacionales 2024:
- Reino Unido: EUR 19.000 millones → EUR 16.800 millones.
- Francia: EUR 9.000 millones → EUR 7.700 millones.
- Alemania: EUR 7.100 millones → EUR 7.400 millones.
- Compromisos en IA:
- Francia: EUR 109.000 millones.
- UE (von der Leyen): hasta EUR 200.000 millones.
- EE. UU. (Proyecto Stargate): USD 500.000 millones.
- BEI / FEI 2024:
- BEI invirtió EUR 19.800 millones en empresas digitales e innovadoras de alto riesgo.
- FEI aportó EUR 14.400 millones de ese total; la mitad en forma de participación de capital.
- Fondazione Telethon: cerca de EUR 700 millones invertidos en más de 3.000 proyectos desde su fundación.
- España: inversión en startups aumentó un 16% hasta EUR 2.000 millones; complemento privado de EUR 3.000 millones.
- Feedzai: monitorea pagos por USD 6 billones al año; captó USD 412 millones.
Fuente: Los innovadores europeos despiertan — FINANZAS & DESARROLLO, ALESSANDRO MERLI, Junio de 2025.