La flambée des prix de l’énergie risque de durer jusqu’à l’an prochain

IMF Blog, October 21, 2021

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Les cours au comptant du gaz naturel ont plus que quadruplé pour atteindre des niveaux records en Europe et en Asie.
Les cours du Brent ont récemment atteint "plus de 85 dollars le baril", leur niveau le plus élevé depuis sept ans.
Le charbon enregistre une forte demande et a vu ses prix monter "vers leur niveau le plus élevé depuis 2001".
Les poussées de prix du gaz naturel sont décrites comme persistantes, d’ampleur mondiale et "uniques" par rapport aux phénomènes saisonniers et localisés habituels.

Effondrement initial de la demande au début de la pandémie qui a entraîné une baisse drastique des investissements dans le secteur de l’énergie.
Rebond rapide de la consommation de gaz naturel, stimulée par la production industrielle (environ 20 % de la consommation finale).
Approvisionnement lent à réagir aux signaux de prix en raison de:
- pénuries de main-d’œuvre;
- accumulation de retards liés à l’entretien des installations;
- allongement des délais pour les nouveaux projets;
- faible intérêt des investisseurs pour les acteurs des combustibles fossiles.
Production de gaz naturel en baisse par rapport aux niveaux d’avant la crise: États-Unis, Pays-Bas, Norvège; Russie a diminué ses expéditions vers l’Europe.
Conditions météorologiques exacerbant la demande: hiver rude et été chaud dans l’hémisphère Nord (chauffage, climatisation).
Baisse de la production d’énergie renouvelable due à des sécheresses aux États-Unis et au Brésil (hydroélectricité) et à une production éolienne inférieure à la moyenne en Europe du Nord.

Le charbon compense des pénuries de gaz mais subit lui aussi des perturbations d’approvisionnement (facteurs logistiques et météorologiques entre l’Australie et l’Afrique du Sud).
Baisse de la production en Chine liée aux objectifs d’émissions favorisant renouvelables et gaz.
Stocks de charbon en Chine tombés "à des niveaux records", augmentant le risque de pénuries pour les centrales électriques cet hiver.
Stocks de gaz naturel en Europe "au-dessous de leurs niveaux moyens à l’approche de l’hiver", accentuant le risque de nouvelles hausses de prix.

Le charbon et le gaz naturel pèsent moins sur les prix à la consommation que le pétrole en raison de réglementations et de rigidités tarifaires des factures de gaz et d’électricité des ménages.
Secteur industriel touché: hausse des prix du gaz problématique pour les entreprises utilisant ce combustible pour fabriquer des produits chimiques ou des engrais.
Interaction avec d’autres facteurs: perturbations des chaînes d’approvisionnement, hausse des prix des denrées alimentaires, raffermissement de la demande.
Si les prix de l’énergie restent à leurs niveaux actuels:
- la valeur de la production mondiale de combustibles fossiles passerait de 4,1 % du PIB (d’après les prévisions de juillet) à 4,7 % pour cette année;
- l’an prochain, cette part pourrait atteindre 4,8 %, par rapport aux 3,75 % projetés en juillet.
Hypothèse: si la hausse des coûts du pétrole, du gaz et du charbon tient pour moitié à un approvisionnement restreint, cela représenterait:
- une baisse de la croissance économique mondiale de l’ordre de 0,3 point de pourcentage cette année;
- et d’environ 0,5 point de pourcentage l’an prochain.

Estimation: les prix du gaz naturel devraient revenir à la normale "d’ici au deuxième trimestre", lorsque la fin de l’hiver en Europe et en Asie atténuera les tensions saisonnières.
Les prix du charbon et du pétrole brut devraient également baisser selon les mêmes estimations et indicateurs des marchés à terme.
L’incertitude reste élevée: "de petits chocs sur la demande pourraient déclencher de nouvelles flambées des prix."

Banques centrales:
- Faire abstraction des pressions sur les prix provoquées par des chocs temporaires sur l’approvisionnement;
- Se tenir prêtes à agir plus vite, "notamment celles aux cadres monétaires plus fragiles", si des risques de désancrage des anticipations d’inflation se concrétisent.
Pouvoirs publics:
- Prendre des mesures destinées à éviter les coupures d’électricité, car certains acteurs du secteur pourront réduire leur production si elle devient non rentable.
- Prévenir les pannes d’électricité, en particulier en Chine, pour limiter la détérioration de l’activité dans la chimie, la sidérurgie et l’industrie manufacturière, et éviter d’aggraver les perturbations des chaînes d’approvisionnement.
- Atténuer les répercussions du choc sur les ménages vulnérables par des aides en faveur des ménages à faible revenu, compte tenu du caractère dégressif de l’augmentation des factures d’eau, d’électricité et de gaz.

Source: La flambée des prix de l’énergie risque de durer jusqu’à l’an prochain (FMI).