Création d’un fonds pour aider les pays à renforcer la résilience et la viabilité

IMF Blog, January 20, 2022

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Proposition d’un fonds pour soutenir les pays à revenu faible et les pays à revenu intermédiaire vulnérables afin d’accroître leur résilience face aux chocs de la balance des paiements et d’obtenir une reprise plus pérenne.
Contexte motivant :
- La pandémie de COVID‑19 a montré que le non‑traitement précoce des défis à moyen terme peut déséquilibrer la balance des paiements.
- Le changement climatique provoque des catastrophes naturelles et perturbe l’activité, les marchés du travail et les flux commerciaux, menaçant la stabilité macroéconomique et la croissance.

Objectif de levée initiale : quelque 50 milliards de dollars au total.
Proposition reposant sur le transfert possible d’une partie des 650 milliards de DTS émis en août 2021 des pays à position financière extérieure solide vers les pays vulnérables.
Espoir d’obtenir l’approbation du conseil d’administration du FMI avant les prochaines réunions de printemps et d’être pleinement opérationnel d’ici la fin de l’année.

Environ les trois quarts des pays membres du FMI pourraient prétendre à des financements au titre du fonds.
Groupes explicitement inclus :
- l’ensemble des pays à faible revenu,
- les petits pays en développement vulnérables,
- la totalité des pays à revenu intermédiaire dont le RNB par habitant est moins de 10 fois inférieur au seuil opérationnel de l’IDA pour 2020, soit environ 12 000 dollars.

Objectif des financements : relever des défis structurels à moyen terme ayant une importance cruciale sur le plan macroéconomique et correspondant à des risques macroéconomiques non négligeables pour la résilience et la viabilité (changement climatique, préparation aux pandémies, transition numérique, etc.).
Conditions et considérations :
- Les prêts du FMI ne sont pas forcément adaptés à tous les défis structurels à long terme.
- La capacité d’appui dépend de diagnostics fiables, de l’identification de politiques prioritaires et de la définition d’objectifs de réforme appropriés.
- Il est indispensable que les pays s’approprient les réformes et que les autorités s’engagent à les conduire pour attirer les banques de développement multilatérales et le secteur privé.
- Nécessité de travailler en étroite coordination avec d’autres institutions compétentes pour bénéficier de leur expertise.
Initiatives en cours :
- Les services du FMI et de la Banque mondiale ont élaboré conjointement un cadre pour coordonner le fonctionnement du fonds appliqué aux risques climatiques.
- Des cadres similaires seront établis avec d’autres institutions dans les prochains mois.

Conditions requises pour l’accès :
- Présentation d’un ensemble de mesures de qualité en rapport avec l’objectif du fonds.
- Conduite d’un programme concomitant de financement ou sans financement appuyé par le FMI, comprenant des mesures macroéconomiques appropriées pour atténuer les risques pour les emprunteurs et les créanciers.
- Avoir une dette soutenable et une capacité de remboursement du FMI suffisante.

Administration : le FMI serait habilité à administrer les ressources des contributeurs, à l’instar du fonds fiduciaire RPC, offrant davantage de souplesse, notamment sur les durées.
Durée proposée : échéance à 20 ans avec un différé d’amortissement de 10 ans.
Structure des taux : une structure différenciée des taux d’intérêt, modulée selon les groupes de pays, les pays membres à plus faible revenu bénéficiant de financements plus concessionnels.

Niveau d’accès : déterminé au cas par cas en fonction de l’intensité des réformes et de la viabilité de la dette.
Plafond d’accès : plafonné à 150 % de la quote‑part du pays ou à 1 milliard de DTS, si la quote‑part dépasse ce montant.
Intégration : les prêts s’inscriraient dans la stratégie de financement des pays membres visant à gérer les risques pour la balance des paiements et à panacher financements officiels multilatéraux et bilatéraux et financements privés.

Ressources : mises à disposition volontairement par les pays membres souhaitant réaffecter leurs DTS ou utiliser leurs devises au bénéfice de pays plus pauvres ou vulnérables.
Objectif d’architecture : consacrer des ressources substantielles à des prêts de longue durée à faible coût tout en garantissant la sécurité et la liquidité des créances des contributeurs.
Mécanismes prévus : cadre de gestion des risques multiniveaux pour préserver la nature d’« actifs de réserve » des DTS transférés.
Dépendance au marché : le succès dépendra en partie du fonctionnement harmonieux du marché des échanges de DTS.

Collaboration requise :
- Engagement déterminé des autorités emprunteuses pour entreprendre des réformes parfois délicates.
- Appui de la communauté internationale sous forme de financements abordables, renforcement des capacités et conseils de politique économique.
- Travail coordonné avec la Banque mondiale, d’autres institutions internationales et banques de développement régionales pour compléter les prêts existants.
Rôle des pays contributeurs : les pays membres dont la situation économique est plus favorable devront transférer des ressources substantielles pour aider d’autres pays à améliorer leur résilience et leur viabilité.
Effet attendu : ces actions devraient également contribuer à attirer des investissements du secteur privé.

Face aux multiples défis structurels à long terme, il est plus important que jamais de soutenir précocement les pays qui s’emploient à les relever.
Le fonds pour la résilience et la durabilité pourrait aider ces pays à transformer leurs économies pour atteindre une croissance durable et inclusive.

Article par Ceyla Pazarbasioglu et Uma Ramakrishnan, le 20 janvier 2022.