La persistance de la pandémie assombrit la reprise en Amérique latine et aux Caraïbes

IMF Blog, October 22, 2020

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La région représente tout juste 8,2 percent de la population mondiale mais totalisait fin septembre 28 percent des contaminations et 34 percent des décès.
Nos Perspectives économiques régionales pour l’hémisphère occidental prévoient une contraction du PIB réel de 8,1 percent en 2020.
Au deuxième trimestre 2020, l’emploi a diminué plus fortement que le PIB : baisse de 20 percent en moyenne dans les cinq pays les plus grands à 40 percent au Pérou, la baisse la plus prononcée.
Près de 45 percent des emplois se situent dans des secteurs à forte intensité de contact (restaurants, magasins ou transports), contre à peine plus de 30 percent dans les pays émergents.
Un emploi sur cinq peut être exercé à distance, soit la moitié de ce que l’on observe dans les pays avancés et moins que la moyenne des pays émergents (26 percent).

L’activité a commencé à se redresser en mai grâce à la levée progressive des mesures de confinement, à l’adaptation des consommateurs et des entreprises, à la politique de soutien dans certains pays et à l’amélioration des conditions extérieures.
Réouvertures relativement lentes en raison du niveau élevé des taux de contamination et de mortalité et des inquiétudes quant à la capacité des pouvoirs publics et des systèmes de santé.
Exemples nationaux :
- Brésil, Costa Rica et Uruguay : contraction moins forte, retour à un niveau proche de janvier dès juillet.
- Pays d’Amérique centrale : ont bénéficié de la reprise robuste des envois de fonds et des exportations et de la baisse des prix du pétrole.
- Équateur et Pérou : activité largement effondrée et demeurant atone en juillet.
Pays des Caraïbes : tributaires du tourisme à hauteur de 20 à 90 percent du PIB et de l’emploi, ont été les plus durement touchés malgré un contrôle relatif de la propagation du virus.

Au deuxième trimestre, le Brésil, le Chili, la Colombie, le Mexique et le Pérou ont perdu 30 millions d’emplois; les femmes, les jeunes et les travailleurs peu éduqués étant particulièrement touchés.
Estimations laissent entrevoir des pertes de revenu durables pouvant annuler certains des progrès sociaux accomplis depuis 2015.
La pauvreté devrait fortement augmenter, exacerbant des inégalités de revenu déjà parmi les plus élevées du monde.
Prévision de reprise : croissance de 3,6 percent en 2021.
La plupart des pays ne retrouveront pas leur PIB d’avant la pandémie avant 2023 et leur revenu réel par habitant d’avant la pandémie avant 2025, soit plus tard que toutes les autres régions du monde.
Perspectives dépendant de la demande extérieure et nationale, et de l’impact des séquelles sur les capacités de production.
Atonie de la demande et incertitudes freineront l’investissement à moyen terme; certains emplois pourraient ne pas réapparaître, diminuant la croissance potentielle, surtout là où le soutien budgétaire est resté modeste.

La part de la dette des entreprises présentant un risque (lorsque les bénéfices sont inférieurs aux intérêts) a doublé, passant de 14 percent en décembre 2019 à 29 percent en juin dernier et pourrait augmenter encore en 2021 dans un scénario défavorable.
Il sera indispensable de restructurer la dette pour restaurer la santé financière des entreprises viables.
Pour les entreprises non viables, nécessité de définir des régimes de faillite efficaces et équitables répartissant les pertes entre investisseurs, créanciers, propriétaires, travailleurs et pouvoirs publics.
Malgré la détérioration des bilans des entreprises, les banques latino-américaines restent résilientes : volants élevés de fonds propres et de liquidités et peu de prêts improductifs.
La plupart des banques pourraient satisfaire aux exigences de fonds propres, même dans un scénario plus défavorable, mais devront reconstituer leurs fonds propres avec la reprise de l’activité.
Les pays devront surveiller les institutions les plus fragiles si une prolongation de la pandémie provoque une récession plus longue et plus grave.

Continuer à s’attacher à endiguer la pandémie et à raffermir la reprise; éviter un retrait prématuré du soutien budgétaire.
Toute aide supplémentaire doit être assortie d’engagements explicites, juridiquement définis et clairement annoncés de consolider et reconstruire les défenses budgétaires à moyen terme.
Dès que la pandémie sera maîtrisée et la reprise enclenchée, mettre en œuvre ces engagements en accentuant les ancrages à moyen terme.
Réformes structurelles budgétaires recommandées :
- Renforcer les stabilisateurs automatiques.
- Renforcer les dispositifs de sécurité sociale.
- Améliorer l’accès à la santé et à l’éducation.
- Préserver l’investissement public.
Réglementation financière : traiter les risques de stabilité financière découlant de la crise; restructurer la dette des entreprises viables; établir des régimes de faillite efficaces pour les entreprises non viables.
Anticiper des choix publics plus difficiles si la reprise est plus faible que prévu et la pandémie plus longue; combiner réponses de court terme et réformes structurelles pour soutenir la confiance et jeter les bases d’une croissance plus durable et plus inclusive.

Samuel Pienknagura, Jorge Roldós et Alejandro Werner — 22 octobre 2020