Pour un monde post-pandémique tourné vers la croissance

IMF Blog, July 20, 2021

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Depuis mars 2020, la riposte mondiale à la pandémie a coûté aux pouvoirs publics 16 000 milliards de dollars sous forme d’aide budgétaire.
En outre, 7 500 milliards de dollars sont inscrits au bilan des banques centrales du monde.
Les déficits frisent des sommets inédits depuis la Deuxième Guerre mondiale.
Les banques centrales ont injecté dans l’économie plus de liquidité dans la dernière année que dans les dix précédentes combinées.
Rectificatif : les pertes cumulées de production totalisaient 15 000 milliards de dollars sur la période 2020–24 par rapport aux projections prépandémiques.
À court terme (dans les 12 prochains mois), la production de vaccins devrait accélérer, la vaccination progresser et les économies rouvrir graduellement.

Sans les interventions des décideurs, la récession de l’an dernier (la pire en temps de paix depuis la Grande dépression) aurait été trois fois pire.
La production mondiale a été inférieure de 15 000 milliards de dollars aux prévisions de janvier 2020 du FMI.
Le FMI estime que la mise en place de réformes exhaustives stimulant la croissance et touchant la production, la main-d’œuvre et les marchés financiers pourrait majorer la croissance annuelle du PIB par habitant d’un point de pourcentage dans les pays émergents et les pays en développement au cours des dix prochaines années.

Amélioration des mécanismes de restructuration de la dette pour faciliter le règlement rapide des entreprises non viables et réorienter les capitaux.
Renforcement des politiques de l’emploi, incluant des services de suivi, d’aide à la recherche d’emploi et de reconversion pour aider les travailleurs à rejoindre les secteurs dynamiques.
Amélioration des dispositifs de contrôle de la concurrence et diminution des obstacles à l’entrée dans les secteurs sclérosés pour éviter la surprotection d’entreprises privilégiées par le passé.

Pays avancés :
- Les réformes axées sur la croissance faciliteraient le remboursement des dettes contractées pour financer les mesures d’aide.
- Elles élargiraient la marge nécessaire à des investissements cruciaux et réduiraient la nécessité d’augmenter les impôts.
- En stimulant l’offre, elles contribueraient à limiter le risque inflationniste découlant des pressions de la demande.
Pays émergents (ayant maintenu l’accès aux marchés financiers mondiaux) :
- Les réformes renforceraient les fondamentaux et accentueraient la confiance des investisseurs malgré un resserrement des conditions financières.
Pays à faible revenu (sans marge de manœuvre) :
- Les gains permis par des réformes axées sur la croissance pourraient éviter une austérité budgétaire sévère et protéger les dépenses sociales et de santé à court terme tout en stimulant la capacité d’investissement à long terme dans les personnes.

Si les décideurs ne mettent pas en œuvre ces réformes, les mesures monétaires et budgétaires risquent de ne constituer qu’une béquille pour l’économie d’avant la COVID-19 plutôt qu’un tremplin vers un avenir meilleur et plus durable.
Si les réformes sont saisies, la COVID-19 pourrait précéder une période de forte croissance et d’amélioration du niveau de vie, accélérant le rattrapage des pays émergents et en développement vis-à-vis des pays avancés.
Les réformes peuvent être progressives et la relance post-pandémie s’étalera sur plusieurs années ; le défi est d’inspirer la prochaine génération à reconstruire un monde meilleur.

Mettre dans l’exécution des plans de stimulation de la croissance la même énergie que celle déployée pour la vaccination et les plans de redressement.
Saisir l’occasion présente avec audace au moment où la crise arrive à un point déterminant.
Combiner réformes axées sur la croissance et dépenses de relance pour générer la prospérité promise aux citoyens et améliorer le sort collectif dans le monde post-COVID-19.

Geoffrey Okamoto