Le G20 doit tirer parti de la résilience démontrée par l’économie mondiale
IMF Blog, February 26, 2024
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- Le G20 doit tirer parti de la résilience démontrée par l’économie mondiale
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- Authors: Kristalina Georgieva
- Published: February 26, 2024
Contexte et message central
- Auteur et date : Kristalina Georgieva, le 26 février 2024.
- Message principal : Après avoir géré une succession de chocs, le G20 doit adopter un programme visant à soutenir sur le moyen terme une croissance "forte, durable, équilibrée et inclusive" en tirant parti de la résilience récente de l’économie mondiale.
Perspectives macroéconomiques à court terme
- Croissance mondiale attendue : 3,1 % cette année.
- Conjoncture : inflation en recul et emploi "vigoureux".
- Opportunité : recentrer l’action sur les tendances à moyen terme (ex. l’intelligence artificielle) pour relever la productivité et les perspectives de croissance.
Enjeux pour les pays émergents et en développement
- Situation : ont "remarquablement bien résisté" grâce au renforcement des cadres institutionnels et des politiques publiques.
- Risque : tassement des perspectives de croissance qui éloigne la convergence avec les pays avancés.
- Vulnérabilités régionales : risques climatiques pouvant freiner les régions à fort potentiel démographique (ex. Afrique subsaharienne).
Inflation et politique monétaire
- Priorité : les banques centrales doivent finir de ramener l’inflation à son niveau cible.
- Dilemme : déterminer "à quel moment abaisser les taux d’intérêt, et dans quelle mesure".
- Recommandations :
- Surveiller étroitement l’inflation sous-jacente pour éviter un assouplissement trop précoce ou trop rapide.
- Éviter que les taux d’intérêt restent élevés "trop longtemps" dans les pays où l’inflation converge vers la cible.
- Exemple pratique : la réponse du Brésil — première à relever son taux directeur pendant la pandémie, puis à assouplir une fois l’inflation ramenée vers la cible.
Dette, déficits et finances publiques
- Objectifs :
- Rétablir des coussins pour amortir les chocs futurs.
- Juguler l’envolée de la dette publique.
- Aménager des marges pour de nouvelles dépenses prioritaires.
- Contraintes : hausse des taux d’intérêt et du coût du service de la dette réduisent la capacité à fournir services essentiels et investissements.
- Principes recommandés :
- Mener le durcissement budgétaire selon "un calendrier mûrement réfléchi".
- Intégrer les ajustements dans des plans budgétaires à moyen terme réalistes.
- Limiter les conséquences pour les ménages pauvres et vulnérables tout en préservant les investissements prioritaires.
- Ressources intérieures :
- Poursuivre le recouvrement des recettes et améliorer l’efficacité fiscale.
- Exemple : réforme historique de la TVA au Brésil.
- Initiative conjointe FMI-Banque mondiale pour aider les pays à mobiliser davantage leurs ressources intérieures.
- Restructuration de la dette :
- Continuer le travail dans le cadre de la table ronde mondiale sur la dette souveraine pour accélérer les restructurations et rendre leurs résultats plus prévisibles.
- État d’avancement : le cadre commun du G20 a réduit le temps nécessaire pour conclure des accords avec des créanciers officiels, mais des améliorations des mécanismes mondiaux restent souhaitables.
Moteurs de la croissance à moyen terme et transition climatique
- Réformes structurelles : gouvernance, réglementation des affaires, et politiques du secteur extérieur dans les pays émergents peuvent générer des gains de productivité.
- Nouvelle économie climatique :
- Potentiel : source d’emploi, d’innovation et d’investissement pour certains pays/régions.
- Risque : transition plus difficile pour les pays dépendants des combustibles fossiles.
- Outils : politique du pollueur-payeur (ex. tarification du carbone) pour orienter investissement et consommation vers des choix sobres en carbone.
- Preuves : une étude du FMI indique que les pays agissant sur le climat stimulent l’innovation verte et attirent des technologies et des investissements sobres en carbone.
- Proposition de recettes : taxes sur les modes de transport international les plus polluants, dont les recettes pourraient servir à lutter contre le changement climatique, la faim, et aider les plus défavorisés.
- Assistance extérieure : de nombreux pays vulnérables auront besoin d’un appui financier et technique pour atteindre leur potentiel.
Gouvernance mondiale et coopération internationale
- Fragmentation géoéconomique :
- Tendance : réorientation des flux d’échanges et de capitaux, tensions et polarisation.
- Donnée : près de 3 000 mesures de restriction des échanges ont été adoptées en 2023, soit "près de trois fois" plus qu’en 2019.
- Risque : éclatement de l’économie mondiale en blocs distincts, situation défavorable pour tous.
- Rôle du FMI et renforcement du dispositif de sécurité financière mondial :
- Depuis la pandémie : financements déployés à hauteur de 354 milliards de dollars en faveur de 97 pays, dont 57 pays à faible revenu.
- Mesures prises par les actionnaires du FMI :
- Mobilisation pour atteindre les objectifs d’approvisionnement du fonds fiduciaire pour la réduction de la pauvreté et la croissance (prêts sans intérêts aux pays à faible revenu).
- Acceptation d’augmenter de 50 % les ressources permanentes sous forme de quotes-parts.
- Appel : les pays du G20 peuvent donner l’exemple en ratifiant au plus vite l’augmentation des quotes-parts pour maintenir la capacité de prêt et réduire le recours à l’emprunt.
- Réforme de la gouvernance : nécessité de revoir la répartition des quotes-parts pour mieux refléter la place relative des pays dans l’économie mondiale tout en protégeant la participation des membres les plus pauvres; exploration d’une nouvelle formule de calcul des quotes-parts.
- Gouvernance inclusive : création d’un troisième siège pour l’Afrique subsaharienne au conseil d’administration du FMI (attribué lors des prochaines Assemblées annuelles) et accession de l’Union africaine au statut de membre permanent du G20.
- Enjeux futurs : coopération mondiale nécessaire pour contenir la fragmentation, raviver le commerce international, maximiser le potentiel de l’IA sans accroître les inégalités, éviter les impasses en matière de dette et relever le défi du changement climatique.
Source : Article "Le G20 doit tirer parti de la résilience démontrée par l’économie mondiale", Kristalina Georgieva, le 26 février 2024.