Le conseil d’administration du FMI achève les consultations régionales avec l’Union économique et monétaire ouest-africaine
IMF News, March 18, 2019
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- Published: March 18, 2019
Contexte
- Activité économique: croissance du PIB réel a dépassé 6 percent en 2018 pour la septième année consécutive, portée par une demande intérieure vigoureuse.
- Inflation: modérée.
- Défauts et réserves:
- Le déficit budgétaire total réduit de ½ point de pourcentage du PIB en 2018.
- Les réserves extérieures ont augmenté, principalement grâce à l’émission d’euro-obligations.
- Dette et service de la dette:
- Dette totale: passée de 50,1 percent du PIB en 2017 à 52,5 percent en 2018.
- Service total de la dette: passé de 26,4 percent des recettes publiques en 2017 à 33 percent en 2018.
- Solde extérieur courant: déficit passé de 6,6 percent du PIB en 2017 à 6,8 percent du PIB en 2018 (estimations).
- Facteurs contributifs:
- Vigueur des dépenses en capital.
- Détérioration des termes de l’échange liée à la hausse des prix mondiaux du pétrole.
- Liquidité et réformes financières:
- Durcissement de la politique monétaire depuis début 2017; refinancement des banques par la BCEAO réduit entre début 2017 et fin 2018.
- Amélioration progressive de la liquidité suite aux émissions considérables d’euro-obligations.
- Réformes bancaires mises en œuvre en 2018: adoption des normes prudentielles de Bâle II/III (mise en place échelonnée sur cinq ans), nouvelles règles de comptabilité bancaire, contrôle bancaire consolidé fondé sur le risque, mesures pour opérationnaliser le nouveau dispositif de résolution de la Commission bancaire.
Perspectives à moyen terme et risques
- Perspectives: croissance prévue rester supérieure à 6 percent, sous réserve de conditions politiques et réformatrices.
- Conditions requises:
- Rééquilibrage budgétaire pour respecter le critère de convergence régionale pour le déficit budgétaire (3 percent du PIB).
- Élimination des opérations budgétaires au-dessous de la ligne à compter du présent exercice.
- Mise en œuvre des réformes structurelles.
- Principaux risques baissiers:
- Moindre performance en matière de consolidation budgétaire.
- Lenteur dans la mise en œuvre des réformes structurelles et de l’amélioration de l’inclusion.
- Hausse des importations ou baisse des entrées de capitaux par rapport aux projections.
- Persistance des défis sécuritaires.
- Reprise mondiale plus faible que prévu et durcissement des conditions financières internationales.
Évaluation par le conseil d’administration
- Appréciations générales:
- Les administrateurs souscrivent à l’évaluation des services du FMI et saluent la persistance d’une croissance vigoureuse malgré les problèmes.
- Félicitations pour les progrès dans la mise en œuvre des réformes du secteur bancaire.
- Préoccupations:
- Perspectives à moyen terme soumises à des risques liés à la hausse de la dette publique et du déficit des transactions extérieures courantes.
- Actions et priorités soulignées:
- Poursuivre la consolidation budgétaire et rendre plus efficace la transmission de la politique monétaire.
- Exécuter des réformes financières et structurelles supplémentaires pour favoriser une croissance tirée par le secteur privé et réduire la vulnérabilité.
Recommandations et orientations de politique
- Consolidation budgétaire:
- Objectif: réduire les risques de surendettement et préserver la stabilité extérieure.
- Remplir le critère de convergence régionale pour le déficit budgétaire (3 percent du PIB).
- L’ajustement doit porter principalement sur la mobilisation des recettes intérieures: réduire les exemptions fiscales et appliquer les directives régionales en matière de politique fiscale.
- Maîtriser davantage les opérations budgétaires au-dessous de la ligne.
- Effectuer un examen du dispositif de surveillance régionale pour mieux contenir les risques pesant sur la viabilité de la dette.
- Politique monétaire et marchés financiers:
- Politique monétaire actuelle jugée globalement appropriée; la BCEAO doit être prête à durcir sa politique si les réserves extérieures se détériorent.
- Traiter progressivement le déficit de liquidité structurel du secteur bancaire.
- Développer des marchés secondaires de la dette et interbancaire plus actifs et plus liquides.
- Secteur bancaire et stabilité financière:
- Accroître les fonds propres des banques.
- Réduire les risques de concentration et les prêts improductifs.
- Trouver rapidement des solutions pour les banques en difficulté et rendre opérationnel le nouveau dispositif de résolution.
- Améliorer le contrôle des groupes bancaires et établir des critères pour définir les établissements d’importance systémique.
- Inclusion financière et surveillance:
- Poursuivre les efforts d’amélioration de l’inclusion financière.
- Contrôler adéquatement les innovations financières pour éviter la création de nouveaux risques.
- Surveiller étroitement les établissements de microfinance et renforcer le contrôle fondé sur le risque pour la lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme.
- Réformes structurelles et intégration régionale:
- Accélérer les réformes structurelles et les initiatives régionales visant à améliorer la compétitivité et l’inclusion.
- Promouvoir les projets d’infrastructures transfrontières et assouplir les procédures douanières.
- Pérenniser les progrès dans l’amélioration de la qualité, de la couverture et du délai de production des données régionales.
Suivi des consultations
- Les vues exprimées par les administrateurs feront partie des consultations au titre de l’article IV avec les pays membres, qui se dérouleront jusqu’au prochain examen par le conseil d’administration des politiques communes de l’UEMOA.
- Prochain cycle: les prochains entretiens dans le cadre des consultations au titre de l’article IV avec les autorités régionales de l’UEMOA se dérouleront selon le cycle de 12 mois conformément à la décision du conseil d’administration relative aux modalités de la surveillance des politiques économiques de l’UEMOA.
Indicateurs clés (sélection, UEMOA: principaux indicateurs économiques et financiers, 2015-2023)
- Croissance et prix:
- PIB à prix constants: 2015: 6,3; 2016: 6,4; 2017: 6,6; 2018: 6,5; 2019 (Est.): 7,4; 2020 (Proj.): 6,8.
- PIB par habitant à prix constants: 2015: 3,4; 2016: 3,5; 2017: 3,7; 2018: 3,6; 2019: 4,5; 2020: 4,0.
- Prix à la consommation (moyenne): 2015: 1,0; 2016: 0,3; 2017: 1,4; 2018: 1,6; 2019: 1,9.
- Termes de l’échange par année: 2015: 8,4; 2016: 11,9; 2017: -0,8; 2018: -1,7; 2019: 2,5; 2020: -0,6; 2021: -2,0; 2022: -1,6.
- Épargne et investissement:
- Épargne intérieure brute: 2015: 17,3; 2016: 16,2; 2017: 16,7; 2018: 16,5; 2019: 17,9; 2020: 18,3; 2021: 19,2; 2022: 20,8; 2023: 22,1.
- Investissement intérieur brut: 2015: 23,2; 2016: 21,8; 2017: 23,4; 2018: 24,2; 2019: 25,1; 2020: 25,8; 2021: 27,1.
- Investissement public (partie de l’investissement intérieur brut): 2015: 7,7; 2016: 8,2; 2017: 8,7; 2018: 8,8; 2019: 8,9; 2020: 9,0.
- Monnaie et crédit:
- Monnaie au sens large/PIB (variations annuelles et niveaux fournis dans la table): 2015: 6,2; 2016: 1,2; 2017: 0,8; 2018: 1,7; 2019: 2,2.
- Monnaie au sens large (niveaux fournis dans la table): 2015: 10,7; 2016: 8,5; 2017: 10,2; 2018: 11,0.
- Crédit à l’économie (variations annuelles): 2015: 17,4; 2016: 9,9; 2017: 9,4; 2018: 8,0; 2019: 8,3; 2020: 7,1.
- Finances publiques:
- Total des recettes publiques, hors dons: 2015: 17,6; 2016: 18,1; 2017: 18,2; 2018: 18,6; 2019: 19,0; 2020: 19,6; 2021: 19,8.
- Dépenses publiques: 2015: 23,9; 2016: 24,1; 2017: 24,6; 2018: 23,8; 2019: 24,0; 2020: 24,3.
- Dons officiels: 2015: 2,3; 2016: 2,1.
- Solde budgétaire global, dons compris (base engagements): 2015: -4,0; 2016: -4,4; 2017: -4,3; 2018: -3,1; 2019: -2,8; 2020: -2,7; 2021: -2,6.
- Solde budgétaire de base, dons et PPTE compris: 2015: -1,1; 2016: -1,3; 2017: -0,9; 2018: -0,1; 2019: 0,1; 2020: 0,2.
- Secteur extérieur:
- Exportations de biens et services (hors commerce intrarégional): 2015: 21,9; 2016: 22,5; 2017: 22,6; 2018: 22,2.
- Importations de biens et services (hors commerce intrarégional): 2015: 32,0; 2016: 29,9; 2017: 31,0; 2018: 32,1; 2019: 31,7; 2020: 31,9; 2021: 31,4; 2022: 30,1; 2023: 28,8.
- Solde courant, hors dons: 2015: -7,3; 2016: -7,2; 2017: -8,5; 2018: -8,9; 2019: -8,3; 2020: -8,7; 2021: -8,4; 2022: -6,6; 2023: -5,9.
- Dette:
- Dette publique extérieure: 2015: 27,5; 2016: 28,4; 2017: 29,6; 2018: 33,8; 2019: 33,9; 2020: 32,5; 2021: 30,5; 2022: 29,7.
- Dette publique totale: 2015: 43,3; 2016: 46,8; 2017: 50,1; 2018: 52,5; 2019: 51,3; 2020: 50,2; 2021: 49,4; 2022: 47,7; 2023: 46,5.
- Pour mémoire:
- PIB nominal (millions de francs CFA): 2015: 56.299; 2016: 59.901; 2017: 64.208; 2018: 69.351; 2019: 75.119; 2020: 81.588; 2021: 88.306; 2022: 96.755; 2023: 105.257.
- PIB nominal par habitant (dollars): 2015: 1.013; 2016: 1.045; 2017: 1.112; 2018: 1.227; 2019: 1.258; 2020: 1.343; 2021: 1.421; 2022: 1.525; 2023: 1.619.
- Francs CFA/1 dollar, moyenne: 2015: 591; 2016: 593; 2017: 581; 2018: 555.
- Ratio de couverture des réserves de change (réserves officielles brutes/engagements intérieurs à court terme): 2015: 84,4; 2016: 71,4; 2017: 73,5.
- Réserves internationales brutes:
- En mois d'importations de biens et services: 2015: 5,0; 2016: 3,9; 2017: 4,3; 2018: 4,4; 2019: 4,6; 2020: 4,8.
- En millions de dollars: 2015: 12.725; 2016: 11.015; 2017: 12.367; 2018: 15.419; 2019: 16.514; 2020: 17.361; 2021: 19.068; 2022: 20.999; 2023: 23.576.
- En pourcentage de la monnaie au sens large: 2015: 37,0; 2016: 29,0; 2017: 29,4; 2018: 32,2; 2019: 30,2.
Résumé des délibérations du conseil d’administration du FMI, 18 mars 2019.