Maintenir le cap dans un monde plus fragile
IMF News, October 6, 2022
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- Published: October 6, 2022
Introduction / Contexte
- L’économie mondiale a subi en moins de trois ans "de multiples chocs successifs" : la pandémie de COVID-19, l’invasion de l’Ukraine par la Russie, et des catastrophes climatiques sur tous les continents.
- Ces chocs entraînent "une flambée mondiale des prix, en particulier des denrées alimentaires et de l’énergie", et une "crise du coût de la vie".
- Le monde évolue "d’un monde relativement prévisible" vers "un monde plus fragile et plus incertain", marqué par une plus grande volatilité économique, des confrontations géopolitiques et des catastrophes naturelles plus fréquentes et plus dévastatrices.
Perspectives et risques
- La croissance mondiale a atteint "6,1 % en 2021".
- Le FMI a déjà revu ses prévisions de croissance à la baisse à "3,2 % pour 2022" et "2,9 % pour 2023".
- Le FMI prévoit une perte de production mondiale "d’environ 4 000 milliards de dollars d’ici 2026".
- Le FMI estime que des pays représentant "environ un tiers de l’économie mondiale" connaîtront au moins deux trimestres consécutifs de contraction cette année ou l’année prochaine.
- "La probabilité de sorties de portefeuille en provenance des pays émergents au cours des trois prochains trimestres a augmenté jusqu’à 40 %."
- Risques financiers mentionnés : réévaluation rapide et désordonnée du prix des actifs, dettes souveraines élevées, tensions de liquidité dans plusieurs segments importants des marchés financiers.
Trois axes prioritaires pour la stabilisation
- 1) Garder le cap dans la lutte contre l’inflation
- Les banques centrales doivent "continuer de riposter" car "l’inflation reste élevée, tenace et généralisée".
- Risques de politiques inappropriées :
- Un durcissement insuffisant laisserait l’inflation s’installer et nécessiterait ultérieurement des remontées de taux plus fortes et plus longues.
- Un durcissement excessif et trop rapide, mené simultanément dans plusieurs pays, risquerait de provoquer des récessions prolongées.
- 2) Mettre en œuvre une politique budgétaire responsable et protectrice des plus fragiles, sans alimenter l’inflation
- Mesures budgétaires provisoires et très ciblées en faveur des ménages pauvres.
- Éviter la réglementation prolongée des prix; préférer une aide directe aux ménages à faible ou moyen revenu dans les pays où les prix de l’énergie resteront élevés.
- S’abstenir de mesures de soutien budgétaire généralisées qui stimuleraient la demande et compliqueraient la lutte contre l’inflation.
- 3) Soutenir collectivement les pays émergents et les pays en développement
- Maintenir la flexibilité du taux de change et adopter des mesures de précaution avant l’apparition d’une crise.
- Le cadre stratégique intégré du FMI et ses mécanismes de prêt de précaution peuvent aider à paramétrer la meilleure association de politiques.
- Situation de la dette :
- "Plus d’un quart des pays émergents ont soit fait défaut soit émis des obligations qui s’échangent à des prix fortement décotés."
- "Plus de 60 % des pays à faible revenu sont surendettés ou risquent fortement de le devenir."
- Appel aux gros créanciers, "comme la Chine et les créanciers du secteur privé", pour réduire le risque de crises d’endettement.
- Le cadre commun du G20 pour la résolution des dettes des pays à faible revenu doit gagner en rapidité et en prévisibilité.
Revitaliser et transformer l’économie mondiale
- Objectifs de transformation :
- Recourir à des cadres budgétaires à moyen terme pour créer de l’espace budgétaire et investir dans la santé, l’éducation et la protection sociale.
- Investir dans l’infrastructure numérique pour l’innovation et des services publics numériques plus transparents et efficients.
- Déployer des mesures actives de formation et d’adaptation aux technologies numériques pour aider "les personnes, en particulier les femmes et les jeunes, à trouver et garder un emploi".
- Actions pour la coopération internationale :
- Lutter contre l’insécurité alimentaire aiguë qui frappe aujourd’hui "345 millions de personnes".
- Nouveau "guichet de financement des ripostes aux chocs alimentaires" du FMI pour aider les pays les plus touchés par des chocs sur les termes de l’échange.
- Intensifier la coopération pour faire face au changement climatique : "On peut survivre à l’inflation, on peut survivre à une récession, mais on ne peut pas survivre à une crise climatique non maîtrisée."
- Le FMI a créé "son premier instrument de prêt à long terme, le fonds fiduciaire pour la résilience et la durabilité" et a reçu "40 milliards de dollars de promesses de dons", avec pour objectif de lever "plusieurs fois cette somme sous forme d’investissements privés" afin de mobiliser les "billions de dollars nécessaires" pour l’adaptation et l’atténuation.
- Appui du FMI aux pays membres :
- Par ses activités de développement des capacités, le FMI a aidé "174 pays depuis trois ans" dans des domaines tels que la mobilisation des recettes intérieures, la viabilité de la dette et la gestion des investissements publics.
- Soutien financier fourni :
- Depuis le début de la pandémie, le FMI a fourni "258 milliards de dollars à 93 pays".
- Depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie, le FMI a aidé "16 pays à hauteur de près de 90 milliards de dollars".
- Allocation historique de DTS effectuée l’an dernier pour un montant de "650 milliards de dollars".
Actions et recommandations synthétiques
- Stabilisation macroéconomique
- Poursuivre le durcissement monétaire nécessaire pour ancrer les anticipations d’inflation tout en surveillant les risques de récession.
- Coupler politique monétaire restrictive et politique budgétaire ciblée et temporaire pour protéger les plus vulnérables.
- Soutien international et gestion de la dette
- Prévenir et atténuer les sorties de capitaux vers les pays émergents (probabilité à "40 %").
- Accélérer et rendre plus prévisible le traitement des dettes via le cadre commun du G20.
- Les créanciers privés et publics doivent contribuer à réduire les risques de crise de l’endettement.
- Transformation structurelle
- Utiliser cadres budgétaires à moyen terme pour créer espace budgétaire en faveur des investissements sociaux et productifs.
- Mobiliser les ressources pour le climat via le fonds fiduciaire pour la résilience et la durabilité (promesses : "40 milliards de dollars") et viser des financements privés à grande échelle.
- Renforcer les dispositifs de formation et d’inclusion pour femmes et jeunes afin de réduire les inégalités et soutenir une croissance durable.
Kristalina Georgieva, Directrice générale du FMI — Université de Georgetown, Washington, 6 octobre 2022