Le conseil d’administration du FMI achève les consultations de 2022 au titre de l’article IV avec la France
IMF News, January 30, 2023
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- Published: January 30, 2023
Principaux constats
- La France a connu une solide reprise après le choc de la COVID-19, avec un rebond de l’activité en 2021 de 6,8 percent, renouant avec les niveaux d’avant la crise.
- La reprise est freinée par les répercussions de la guerre menée par la Russie en Ukraine, qui ébranle la confiance et exacerbe les difficultés liées à l’offre.
- Les services du FMI s’attendent à une croissance de 2,6 percent pour 2022 et de 0,7 percent pour 2023.
- L’inflation a considérablement augmenté en 2022 en raison des goulets d’étranglement sur les chaînes d’approvisionnement et du choc des prix de l’énergie, mais reste bien inférieure à celle des pays comparables grâce aux contrôles des prix énergétiques et aux subventions.
- Le soutien budgétaire total apporté en réponse au choc des prix de l’énergie représente 2 percent du PIB en 2021-22; il a amorti l’impact sur l’économie mais s’est avéré coûteux, peu ciblé et source de distorsions.
- L’utilisation des capacités reste inférieure aux niveaux d’avant la crise; les conditions se sont resserrées sur le marché du travail malgré cela.
- Le secteur bancaire a bien résisté à la crise, mais les risques pour la stabilité financière s’accentuent (impact du ralentissement économique sur les bilans des entreprises, augmentation du risque de crédit dans les secteurs énergivores, risque immobilier).
Perspectives et risques
- Prévisions principales :
- Croissance : 2,6 percent en 2022; 0,7 percent en 2023.
- Inflation : devrait persister au cours des deux prochaines années à mesure que seront assouplis les contrôles des prix.
- Risques à court terme :
- Prolongation de la guerre menée par la Russie en Ukraine et escalade des sanctions.
- Nouvelle flambée des prix du gaz et de l’électricité.
- Ajustements de la politique monétaire plus rapides que prévu en Europe ou ailleurs.
- Accentuation du ralentissement aux États-Unis ou en Chine.
- Perspective à moyen terme :
- La production augmentera pour s’approcher de son potentiel, mais restera inférieure d’environ 2 points de pourcentage à sa tendance pré-pandémique en raison des séquelles de la pandémie et du choc énergétique.
- La crise énergétique offre des possibilités d’accélérer la transition écologique.
Évaluation du conseil d’administration
- Les administrateurs souscrivent aux grandes lignes de l’évaluation des services du FMI : forte reprise post-COVID-19, vents contraires actuels, inflation persistante liée à l’assouplissement des contrôles des prix énergétiques.
- Appréciation des mesures budgétaires : efficaces pour limiter l’impact sur la production et l’inflation, mais essentiellement non ciblées, pesant sur le déficit budgétaire et diminuant les incitations à réduire la consommation d’énergie.
- Opinions divergentes sur le rythme de l’ajustement budgétaire en 2023 :
- Nombreux administrateurs soutiennent la recommandation d’un modeste resserrement budgétaire en 2023, notamment en accélérant l’élimination graduelle des contrôles des prix de l’énergie et en meilleur ciblage des aides.
- Certains administrateurs préconisent un ajustement plus progressif, subordonné à l’évolution du marché et aux mesures régionales.
- Accord général sur la nécessité, à moyen terme, d’un assainissement budgétaire axé sur les dépenses pour reconstituer les marges de manœuvre et ramener la dette sur une trajectoire résolument à la baisse, tout en préservant l’espace pour les investissements dans les transitions écologique et numérique.
- Soutien à la décision des autorités de renforcer les amortisseurs contracycliques, avec mise en garde pour une libération rapide en cas de détérioration des conditions financières.
- Appel à la poursuite des mesures pour réduire les tensions sur le marché du travail et accroître l’offre de travail (réforme des allocations de chômage, réforme des retraites, mesures pour l’emploi des jeunes).
- Importance soulignée de la transition vers des sources d’énergie plus propres et plus fiables, de la rationalisation des procédures réglementaires et judiciaires pour le développement des énergies renouvelables, et de l’augmentation de la tarification du carbone avec soutien ciblé aux ménages vulnérables.
Recommandations de politique
- Budgétaire :
- Procéder à un resserrement budgétaire modeste en 2023 selon plusieurs administrateurs, en ciblant mieux les aides publiques et en accélérant l’élimination des contrôles des prix de l’énergie.
- À moyen terme, engager un fort assainissement budgétaire axé sur les dépenses pour reconstituer marges de manœuvre et ramener la dette sur une trajectoire à la baisse.
- Rationaliser les dépenses fiscales et améliorer l’efficience des dépenses.
- Marché du travail et réformes structurelles :
- Poursuivre la mise en œuvre des réformes du chômage, des retraites et de la formation professionnelle.
- Prendre des mesures pour améliorer les résultats scolaires et l’adéquation des compétences.
- Stabilité financière :
- Renforcer les amortisseurs contracycliques et être prêt à les libérer rapidement en cas de détérioration soudaine des conditions financières.
- Transition énergétique et climat :
- Rationaliser les procédures pour le développement des énergies renouvelables.
- Accroître la tarification du carbone tout en protégeant les ménages vulnérables via des mesures ciblées.
Indicateurs clés (sélection, 2019–23)
- PIB réel (changement exprimé en %) : 1,9; -7,9; 6,8; 2,6; 0,7
- Demande intérieure (changement exprimé en %) : 2,1; -6,7; 6,6; 3,1; 0,5
- Solde extérieur (contribution à la croissance du PIB) : -0,3; -1,0; 0,0; -0,6; 0,1
- IPC (moyenne annuelle) : 1,3; 5,9; 5,0
- Déflateur du PIB : 1,2; 2,9; 3,5
- Solde budgétaire des administrations publiques (en % du PIB) : -3,1; -9,0; -6,5; -5,0; -5,3
- Recettes (en % du PIB) : 52,3; 52,5; 53,5; 52,8
- Dépenses (en % du PIB) : 55,4; 61,5; 59,1; 58,4; 58,1
- Solde primaire (en % du PIB) : -1,7; -7,8; -5,2; -3,2; -3,7
- Solde structurel (% du PIB potentiel) : -2,1; -5,8; -4,4; -4,5
- Dette publique brute (en % du PIB) : 97,4; 114,7; 112,6; 111,6; 112,0
- Emploi (variation en %) : 0,8; 1,7; 0,4; -0,1
- Main-d’œuvre (variation en %) : -0,7; 1,6
- Taux de chômage (en %) : 8,4; 8,0; 7,9; 7,5; 7,6
- Croissance du crédit au secteur privé non financier (en %) : 5,3; 8,1; 2,5; 3,8; 4,2
- Solde des transactions courantes (en % du PIB) : -1,8; -1,5; -1,6
- Balance commerciale de biens et services (en % du PIB) : -0,9; -1,2
- Exportations de biens et services (en % du PIB) : 32,7; 28,4; 31,2; 39,3; 40,7
- Importations de biens et services (en % du PIB) : -33,6; -30,2; -32,4; -41,1; -42,2
- IDE (nets, en % du PIB) : 1,1; 0,2
- Réserves officielles (en milliards de dollars) : 69,7
- Euro pour un dollar, moyenne de la période : 0,89
- TCEN (2005 =100, +=appréciation) : 97,1
- TCER (basé sur les coûts unitaires de main d’œuvre, 2005=100, +=appréciation) : 90,2
- Production potentielle (changement exprimé en %) : 1,0; -3,3; 3,7; 1,5
- Par personne en âge de travailler : 4,1
- Écart de production : -4,7; -1,9; -0,8; -1,1
Communiqué de presse N° 23/21, 30 janvier 2023, Département de la communication du FMI.