Le conseil d’administration du FMI achève les consultations de 2022 au titre de l’article IV avec l’Algérie
IMF News, February 1, 2023
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- Published: February 1, 2023
Résumé et faits saillants
- Le rebond des cours des hydrocarbures a atténué les pressions sur les finances publiques et extérieures.
- Le compte des transactions courantes devrait enregistrer son premier excédent depuis 2013 en 2022.
- Les réserves internationales ont augmenté en 2022, interrompant leur baisse tendancielle.
- Un solde budgétaire aurait été enregistré en 2022 en raison des revenus exceptionnels des hydrocarbures et de la nette sous-exécution des dépenses inscrites au budget.
- Croissance du PIB hors hydrocarbures : 3.2 percent en 2022 contre 2.1 percent en 2021.
- Inflation : 7.2 percent en 2021 et estimée à 9.3 percent en 2022 (plus haut niveau depuis 26 ans).
Inflation et politique monétaire
- L’accélération généralisée de l’inflation est identifiée comme un défi considérable.
- Malgré des mesures de gestion plus active de la liquidité, la politique monétaire reste accommodante.
- Recommandations des services du FMI :
- Resserrer la politique monétaire dès à présent pour prévenir un désancrage des anticipations et la persistance d’une inflation élevée.
- Relever le taux directeur de la banque centrale.
- Reprendre une gestion bien calibrée de la liquidité pour améliorer la transmission de la politique monétaire.
- Profiter de la révision en cours de la loi sur la Monnaie et le Crédit pour renforcer la gouvernance de la Banque d’Algérie.
- Interdire formellement le financement monétaire dans la nouvelle loi pour renforcer l’indépendance de la banque centrale.
Perspectives 2023–moyen terme et principaux risques
- Perspectives pour 2023 favorables mais :
- La croissance devrait ralentir à moyen terme.
- L’inflation devrait rester élevée à moyen terme.
- Projections spécifiques :
- Croissance du PIB hors hydrocarbures : 3.4 percent en 2023 (renforcement lié à une forte augmentation des dépenses budgétaires), puis ralentissement progressif vers environ 2 percent à moyen terme.
- Inflation : atténuation légère à 8.1 percent en 2023, mais maintien à un niveau relativement élevé à moyen terme.
- Compte des transactions courantes : excédentaire en 2023, déficit croissant à compter de 2024.
- Principaux risques :
- Trajectoire des prix des hydrocarbures.
- Affaiblissement de la conjoncture mondiale et volatilité des matières premières.
- Risques favorables : hausse des investissements dans le secteur des hydrocarbures et projets miniers en développement.
Finances publiques : évaluation et recommandations
- Observations :
- La hausse considérable des dépenses annoncée pour 2023 pourrait résorber les progrès de réduction du déficit depuis 2018, affaiblir la résilience des finances publiques et aggraver les pressions inflationnistes.
- Les contraintes de financement devraient empêcher la pleine exécution des dépenses annoncées.
- Même avec un faible taux d’exécution, le déficit budgétaire pourrait se détériorer significativement.
- Rigidité accrue des dépenses et diminution rapide de l’épargne budgétaire aggraveraient la vulnérabilité aux fluctuations des cours des hydrocarbures et alimenteraient l’excès de liquidité.
- La persistance de déficits budgétaires élevés et les remboursements de principal dus au titre du financement monétaire passé entraîneraient des besoins de financement élevés à moyen terme.
- L’exclusion du recours à l’emprunt extérieur impliquerait des pressions significatives sur le système bancaire domestique et des risques pour la stabilité financière et macroéconomique.
- Recommandations chiffrées et programmatiques :
- Un rééquilibrage budgétaire progressif guidé par un cadre fondé sur des règles est nécessaire.
- Ajustement proposé : améliorer le déficit primaire hors hydrocarbures et dividendes de la Banque d’Algérie de 10 percent du PIB hors hydrocarbures par rapport à son niveau de 2022 et jusqu’en 2027.
- Réformes à mettre en œuvre : réforme des subventions avec protection sociale ciblée, réforme paramétrique des retraites, réduction des dépenses d’investissement, poursuite des réformes fiscales.
- Adoption d’un cadre budgétaire à moyen terme fondé sur des règles incluant un plancher d’épargne et une ancre sur la dette brute.
- Diversification des sources de financement pour étaler l’ajustement budgétaire et limiter les pressions sur le système bancaire.
Réformes structurelles et gouvernance
- Progrès salués : réformes de la gestion des finances publiques, adoption/avancement d’un nouveau code de l’investissement et lois sur l’auto-entreprenariat et les énergies renouvelables.
- Recommandations :
- Poursuivre les réformes visant à améliorer l’ouverture commerciale et la compétitivité, y compris marchés des produits et du travail.
- Éviter des mesures strictes de réglementation des importations qui pourraient alimenter l’inflation et l’informalité.
- Prioriser les mesures pour remédier aux lacunes en qualité et disponibilité des données macroéconomiques.
- Intensifier les mesures visant à renforcer la gouvernance et réduire les risques de corruption.
- Mise en œuvre complète de la Loi Organique des Lois de Finance prévue en 2023 pour moderniser le cadre budgétaire.
- Assurer que projections budgétaires sont en ligne avec la capacité d’exécution et l’espace budgétaire disponible; intégrer des plans de financement complets et transparents; renforcer la gestion de la trésorerie et la transparence de l’exécution budgétaire.
Indicateurs clés sélectionnés (extraits du Tableau 1)
- Croissance du PIB réel : 1.4 (2017); 1.2 (2018); 1.0 (2019); -5.1 (2020); 3.4 (2021); 2.9 (2022); 3.0 (2023); 2.6 (2024); 2.2 (2025); 2.1 (2026); 1.6 (2027).
- Secteur hydrocarbures (variation annuelle) : -2.4 (2017); -6.4 (2018); -4.9 (2019); -10.2 (2020); 10.5 (2021); 1.7 (2022); 0.7 (2023); 0.8 (2024); 1.8 (2025); 0.0 (2026).
- Hors hydrocarbures (variation annuelle) : 2.3 (2017); -4.1 (2018); 3.2 (2019); 2.8 (2020); 2.4 (2021); 3.2 (2022).
- Indice des prix à la consommation (moyenne annuelle) : 5.6 (2017); 4.3 (2018); 7.2 (2019); 9.3 (2022); 8.1 (2023); 7.6 (2024); 6.6 (2025); 6.0 (2026).
- Solde épargne/investissement (en % du PIB) : -13.1 (2017); -9.6 (2018); -9.9 (2019); -12.8 (2020); -2.8 (2021); 2.7 (2022); -1.4 (2023); -3.1 (2024); -4.4 (2025).
- Épargne nationale (en % du PIB) : 30.3 (2017); 31.7 (2018); 29.5 (2019); 27.0 (2020); 35.1 (2021); 39.6 (2022); 39.2 (2023); 36.6 (2024); 34.7 (2025); 33.4 (2026); 32.6 (2027).
- Investissement (en % du PIB) : 43.5 (2017); 41.3 (2018); 39.3 (2019); 39.9 (2020); 37.9 (2021); 32.0 (2022); 36.5 (2023); 38.0 (2024); 37.6 (2025).
- Recettes totales (administration centrale, en % du PIB) : 32.2 (2017); 30.5 (2018); 29.8 (2019); 33.2 (2020); 31.4 (2021); 27.5 (2022); 26.9 (2023).
- Dépenses (administration centrale, en % du PIB) : 40.5 (2017); 40.2 (2018); 41.8 (2019); 42.4 (2020); 37.0 (2021); 38.1 (2022); 36.1 (2023); 35.2 (2024); 34.4 (2025); 34.1 (2026).
- Solde budgétaire global (en % du PIB) : -8.4 (2017); -6.8 (2018); -11.9 (2019); -7.2 (2020); -6.6 (2021); -6.7 (2022); -7.0 (2023).
- Dette publique brute (hors garanties, en % du PIB) : 26.8 (2017); 38.3 (2018); 46.0 (2019); 52.0 (2020); 62.8 (2021); 52.4 (2022); 49.4 (2023); 51.9 (2024); 54.6 (2025); 57.5 (2026); 60.8 (2027).
- Solde primaire hors hydrocarbures, hors dividendes de la banque centrale (en % du PIB hors hydrocarbures) : -29.8 (2017); -32.6 (2018); -32.2 (2019); -29.9 (2020); -28.9 (2021); -25.5 (2022); -31.4 (2023); -26.4 (2024); -24.4 (2025); -22.6 (2026); -21.6 (2027).
- Hydrocarbures : part des recettes (en % du PIB) : 14.3 (2017); 18.2 (2018); 16.2 (2019); 12.1 (2020); 15.2 (2021); 27.4 (2022); 22.1 (2023); 17.8 (2024); 16.0 (2025); 14.4 (2026); 13.4 (2027).
- Solde des transactions courantes (en % du PIB) : 19.0 (2017); 19.1 (2018); -14.2 (2019); -37.9 (2020); 75.9 (2021); 58.0 (2022).
- Valeur unitaire à l'exportation du pétrole brut (dollars/baril) : 54.1 (2017); 71.2 (2018); 64.5 (2019); 72.3 (2020); 101.7 (2021); 87.0 (2022); 80.9 (2023); 77.4 (2024); 75.0 (2025); 73.2 (2026).
- Réserves officielles brutes (en milliards de dollars) : 97.3 (2017); 79.9 (2018); 48.2 (2019); 46.7 (2020); 62.0 (2021); 69.5 (2022); 68.1 (2023); 63.1 (2024); 54.9 (2025); 45.4 (2026).
- Réserves officielles brutes (en mois d'importations) : 19.4 (2017); 17.7 (2018); 17.6 (2019); 13.0 (2020); 14.1 (2021); 13.3 (2022); 12.0 (2023); 10.4 (2024).
- Avoirs extérieurs nets (variation annuelle en pourcentage) : -11.1 (2017); -15.8 (2018); -20.3 (2019); -14.9 (2020); 36.2 (2021); 18.8 (2022); -9.4 (2023); -14.4 (2024).
- Crédit à l’économie (variation annuelle en pourcentage) : 12.3 (2017); -12.1 (2018); 13.2 (2019); 2.5 (2020).
- PIB (en milliards de dinars aux prix courants) : 18,876 (2017); 20,452 (2018); 20,500 (2019); 18,477 (2020); 22,079 (2021); 27,863 (2022); 30,062 (2023); 32,097 (2024); 34,753 (2025); 37,461 (2026); 40,126 (2027).
- PIB par habitant (en USD) : 4,080 (2017); 4,119 (2018); 3,953 (2019); 3,322 (2020); 3,669 (2021).
Communiqué de presse N° 23/27, le 1 février 2023