Le Conseil d’Administration du FMI achève la troisième revue de l’accord au titre de la Facilité Élargie de Crédit en faveur de l’Union des Comores

IMF News, December 13, 2024

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Published: December 13, 2024

Décision du Conseil et décaissement

Le Conseil d'Administration du FMI a approuvé la troisième revue de l'accord au titre de la Facilité Élargie de Crédit (FEC) avec l'Union des Comores.
Décaissement immédiat autorisé : 3,56 millions de DTS (environ 4,7 millions de dollars).
L’accord, d’une durée de quatre ans, a été approuvé le 1er juin 2023 et donne accès à 32,04 millions de DTS (environ 43 millions de dollars).

Modifications et dérogations approuvées

Le Conseil d’administration a approuvé les demandes des autorités concernant :
- (i) la modification du critère de réalisation quantitatif (CRQ) de fin décembre relatif aux recettes fiscales, afin de tenir compte d’une activité économique plus faible que prévu cette année ;
- (ii) la modification du CRQ de 2025 sur le solde primaire intérieur, pour refléter le périmètre budgétaire amendé, conformément aux bonnes pratiques de gestion des finances publiques, ainsi que la modification correspondante du Protocole d’Accord Technique (PAT) ;
- (iii) des dérogations pour non-respect du CRQ relatif aux recettes fiscales et du CRQ continu sur la non-accumulation de nouveaux arriérés extérieurs, sur la base des mesures correctives prises par les autorités.

Mise en œuvre du programme et respect des repères

Mise en œuvre globale : jugée globalement satisfaisante, malgré des disparités dans les progrès réalisés.
Respect des critères et repères :
- Trois des cinq critères de réalisation quantitatifs (CRQ) ont été respectés à fin juin 2024.
- Six des neuf repères structurels (RS) prévus entre juin et octobre ont été atteints.
- Deux repères structurels ont été reformulés.
- Quatre repères structurels ont vu leurs échéances reportées.
Les autorités ont réitéré leur engagement envers l’agenda de réformes appuyé par l’accord au titre de la FEC.

Priorités et axes du programme de réformes

Objectifs généraux : réduire les fragilités, renforcer la résilience économique, consolider les marges budgétaires, réduire les vulnérabilités liées à la dette, renforcer le secteur financier et la gouvernance.
Priorités principales (trois axes) :
- (i) Mobilisation des recettes intérieures par des réformes visant à renforcer l’administration fiscale et douanière tout en rationalisant les exonérations fiscales.
- (ii) Stabilisation du secteur financier, notamment par l’achèvement de la restructuration de la banque postale publique SNPSF et le renforcement de la supervision bancaire et du cadre réglementaire de la Banque centrale.
- (iii) Renforcement de la gouvernance à travers des réformes de gestion des finances publiques et de lutte contre la corruption.

Conjoncture économique et risques

Situation générale : conditions économiques restées stables, mais marquées par des risques baissiers considérables.
Croissance : la croissance du PIB réel devrait être légèrement inférieure aux prévisions précédentes pour 2024 et 2025, en raison des événements climatiques sévères et de l’épidémie de choléra, ainsi que des signes émergents d’un ralentissement de l’activité.
Inflation : les pressions inflationnistes devraient s’atténuer, et l'inflation devrait diminuer à partir de 2025, après avoir persisté cette année.
Consolidation budgétaire : le rythme de la consolidation budgétaire en 2024 a été plus soutenu que prévu, principalement en raison d’une sous-exécution des dépenses d’investissement. Cette dynamique devrait se poursuivre en 2025.
Secteur extérieur : demeure stable ; les réserves internationales brutes devraient se maintenir au-dessus de l’équivalent de 7 mois d’importations sur la période du programme.

Points saillants de la déclaration du Directeur général adjoint par intérim

Diagnostic : efforts des autorités témoignent d’un engagement continu en faveur de la stabilisation économique et des réformes, malgré des défis et la transition vers un nouveau gouvernement.
Risques : position extérieure stable mais performances économiques affaiblies par des pressions inflationnistes liées à la hausse des prix alimentaires ; risques à moyen terme liés au statut de pays fragile, aux chocs climatiques et aux contraintes de capacités institutionnelles.
Politique budgétaire : axée sur une consolidation à moyen terme nécessaire pour préserver la soutenabilité de la dette et réduire progressivement le risque de surendettement, tout en s’adaptant aux défis à court terme.
Réformes structurelles : priorité à la modernisation de l’administration des recettes, à l’amélioration des pratiques budgétaires, et au renforcement de la gestion de la trésorerie et de la dette.
Secteur financier : bienvenue disposition de la Banque centrale de recourir à des opérations d’absorption de liquidités et autres mesures appropriées en cas de pressions inflationnistes accrues ; progrès dans la restructuration de la banque postale, l'opérationnalisation de la loi sur la résolution bancaire et le renforcement des capacités de supervision.
Gouvernance : renforcement des institutions et de la gouvernance essentiel ; progrès notables tels que l’opérationnalisation de la Chambre anti-corruption, mais un soutien additionnel est indispensable pour renforcer les capacités et améliorer la transparence du secteur public.
Appel : mise en œuvre efficace du programme et poursuite de l'engagement avec le FMI — à travers la FEC, l'assistance technique et la surveillance — ainsi que le soutien des partenaires internationaux sont essentiels pour améliorer l'accès aux ressources et répondre aux contraintes de capacités et de financement.

Principaux indicateurs économiques (Comores : 2023-26)

Population (2018, en milliers) : 856
Principaux produits et exportations : Clous de girofle, ylang-ylang, vanille
Principaux marchés d'exportation : Asie, Union européenne

Croissance du PIB réel (en %) :
- 2023 : 3.0
- 2024 est. : 3.3
- 2025 proj. : 3.8
- 2026 proj. : 4.3

Inflation, moyenne de la période (en %) :
- 2023 : 8.5
- 2024 est. : 5.0
- 2025 proj. : 1.8
- 2026 proj. : 1.9

Recettes et dons (en % du PIB) :
- 2023 : 16.5
- 2024 est. : 16.4
- 2025 proj. : 19.2
- 2026 proj. : 15.9

Dépenses (en % du PIB) :
- 2023 : 17.8
- 2024 est. : 19.9
- 2025 proj. : 21.6
- 2026 proj. : 18.8

Solde budgétaire (en % du PIB) :
- 2023 : -1.2
- 2024 est. : -3.5
- 2025 proj. : -2.4
- 2026 proj. : -2.8

Dette publique (en % du PIB) :
- 2023 : 27.9
- 2024 est. : 29.9
- 2025 proj. : 31.8
- 2026 proj. : 34.6

Monnaie au sens large (variation en %) :
- 2023 : 8.7
- 2024 est. : 7.0
- 2025 proj. : 6.0
- 2026 proj. : 5.5

Crédit au secteur privé (variation en %) :
- 2023 : 12.8
- 2024 est. : 8.3
- 2025 proj. : 5.7
- 2026 proj. : 6.5

Taux d’intérêt des bons du Trésor à trois mois (ou similaire ; en %) :
- 2023 : 1.2
- 2024 est. : 2.2
- 2025 proj. : 3.2

Compte des transactions courantes (en % du PIB) :
- 2023 : -2.0
- 2024 est. : -4.1
- 2025 proj. : -4.2

IDE (en % du PIB) :
- 2023 : 0.4
- 2024 est. : 0.5
- 2025 proj. : 0.6

Réserves (en mois d’importations) :
- 2023 : 7.8
- 2024 est. : 7.7
- 2025 proj. : 11.2

KMF/USD (moyenne de la période) :
- 2023 : 452.0

Source : communiqué de presse du FMI — Le Conseil d’Administration du FMI achève la troisième revue de l’accord au titre de la Facilité Élargie de Crédit en faveur de l’Union des Comores.