Les services du FMI ont achevé leur mission de consultations pour l’année 2026 au titre de l'article IV avec le Maroc

IMF News, February 12, 2026

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Mission menée du 29 janvier au 11 février.
Équipe dirigée par Mme. Laura Jaramillo.
Déclaration de fin de mission datée le 12 février 2026 (Communiqué de presse N° 26/044).

Croissance économique en 2025 estimée à 4,9 %.
Croissance projetée pour 2026 : 4,9 %.
Facteurs soutenant la dynamique : investissement public et privé, production agricole robuste suite à une pluviométrie exceptionnelle, vigueur des secteurs agricole, construction et services.
Inflation :
- Inflation globale moyenne en 2025 : 0,8 %.
- Inflation prévue à environ 2 % d’ici mi‑2027, portée par les précédentes baisses du taux directeur et le renforcement de la dynamique de la croissance.
Balance extérieure :
- Le déficit du compte courant devrait se creuser de façon modérée en raison de la forte composante d’importations dans les investissements publics accrus, malgré une augmentation des recettes touristiques.
- Le creusement serait financé en partie grâce à la hausse des IDE.
- Le niveau des réserves internationales demeure adéquat.
Principaux risques : un éventuel ralentissement de la zone euro; volatilité des prix des matières premières.

Recettes fiscales en 2025 : 24,6 % du PIB.
Déficit du gouvernement central en 2025 : 3,5 % du PIB.
- Comparaison budgétaire : 3,8 % prévu dans le budget 2025.
Observations :
- Augmentation considérable des recettes au cours des deux dernières années résultant de récentes réformes de la politique fiscale et de l’amélioration de la gestion des recettes.
- Une partie de la surperformance des recettes a été utilisée pour financer des investissements supplémentaires et des transferts aux établissements et entreprises publics.
Recommandations budgétaires :
- Mettre en réserve au moins une partie de la surperformance des recettes pour renforcer les marges budgétaires.
- Reconfiguration des dépenses pour dégager des marges en vue d’accroître l’investissement dans le capital humain (santé et éducation).
- Continuer l’effort pour identifier, quantifier et surveiller systématiquement les risques budgétaires, notamment ceux liés aux établissements et entreprises publics, avec une meilleure communication au niveau du CBMT.

Opportunité : accélération de l’investissement public qui peut soutenir la croissance.
Exigences pour tirer profit de ces opportunités :
- Gestion prudente des risques — y compris budgétaires et économiques.
- Investissement accru dans le capital humain, notamment dans les secteurs de la santé et de l’éducation.
Progrès salués :
- Renforcement du cadre budgétaire à moyen terme (CBMT).
- Amélioration de la gestion de l’investissement public.
- Mesures visant l’adoption d’une nouvelle règle budgétaire.

Orientation de la politique monétaire : globalement neutre et adaptée, compte tenu d’une inflation bien maîtrisée.
Recommandations monétaires :
- Poursuivre la politique en s’appuyant sur les données disponibles.
- Bank Al‑Maghrib encouragée à poursuivre sa transition vers une plus grande flexibilité du taux de change à mesure qu'il progresse vers un ciblage de l’inflation.
- Communiquer clairement sur l'échelonnement de cette transition et sur la hiérarchisation des objectifs de la politique économique.
Système financier :
- Accueil favorable des réformes soigneusement séquencées visant les créances en souffrance.
- Recommandation de poursuivre les efforts pour renforcer la résilience du système financier face aux risques émergents.

Défi prioritaire : création d’emplois durables.
Mesures nécessaires :
- Réformes favorisant un secteur privé plus dynamique.
- Réformes du marché du travail pour une meilleure réactivité.
- Accélération des réformes des établissements et entreprises publics pour améliorer performance et gouvernance, accroître la concurrence et garantir la neutralité du marché entre public et privé.
Initiatives saluées et recommandations :
- Ciblage plus précis du soutien financier et technique aux TPME via la Charte d’Investissement, les Centres régionaux d’investissement, le Fonds Mohammed VI pour l’investissement et la nouvelle Charte TPME ; encouragement d’un suivi étroit des résultats en matière d’emploi.
- Mise en œuvre continue de la « Feuille de route pour l’emploi 2030 » ; encouragement de mesures complémentaires pour combler l’inadéquation des compétences.
- Accent sur le suivi des résultats en matière d’emploi et le soutien accru aux jeunes non diplômés.

L’équipe du FMI a échangé avec des hauts responsables du gouvernement marocain, de Bank Al‑Maghrib, et des représentants du secteur public et privé.
Remerciements exprimés aux autorités marocaines et aux autres parties pour l’accueil et les échanges constructifs.

Communiqué de presse N° 26/044, le 12 février 2026