アジア、そして世界は、経済の分断によるリスクの高まりに直面している

IMF Blog, October 28, 2022

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アジア、そして世界は、経済の分断によるリスクの高まりに直面している

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• Authors: Diego Cerdeiro, Siddharth Kothari, Chris Redl
• Published: October 28, 2022

地政学的緊張と貿易の分断リスク

• 地政学的な緊張を背景に、世界貿易による共通の経済的利益よりも国家安全保障上の懸念と戦略的競争に重きが置かれる可能性が高まった。
• 各国が相互に依存していることを踏まえると、そのような可能性が実現した場合、非常にコストがかかる。
• アジアにおける依存の度合いの例:
  • 米国は輸入の約半分がアジアからである。
  • 欧州は輸入の約3分の1がアジアからである。
  • アジア諸国は、主要な一次産品に対する世界の需要のほぼ半分を占めている。

分断化の初期兆候と貿易政策の不確実性

• 最新のアジア太平洋地域経済見通しは、分断化の憂慮すべき初期兆候を指摘し、世界貿易のつながりがなくなることの潜在的な結果を示す。
• 貿易政策の不確実性を表す指標は、2018年に米中間の緊張の中で急上昇した。
• ロシアのウクライナ侵攻と対ロシア制裁を契機に、将来の貿易関係に不確実性が出る中で、同指標は再び上昇した。
• 貿易制限が実際に導入されなくても、貿易に関する政策の不確実性は企業の雇用や投資の一時停止、新規企業の市場参入延期を通じて経済活動を悪化させる可能性がある。

IMF分析の推計（ショックの影響）

• 貿易政策の見通しに対する典型的な打撃（2018年の米中関係の緊張など）による影響（IMFの分析）:
  • 2年後の投資が約3.5％減る。
  • 国内総生産(GDP)が0.4％減り、
  • 失業率が1％ポイント上昇する。
• 脆弱性は均等ではない:
  • 投資への影響は、新興市場国やより開かれた経済、そして多額の債務を抱える企業にとってさらに大きい。
  • アジアの企業債務は、世界金融危機以降大幅に増加しており、パンデミックを受けてさらに急増している。
  • 貿易政策の不確実性の高まりはアジアに特に損害を与える可能性があることを示唆する。

分断化シナリオと潜在的損失

• 分断化シナリオの前提:
  • エネルギーやテクノロジーなど最近制限が増えている部門において貿易ブロック間で取り引きが遮断される。
  • 他の部門の非関税障壁が冷戦時代のレベルに引き上げられる。
  • シナリオの分割方法として、2022年3月の国連総会投票（ロシアにウクライナ侵略を止めるよう要求した投票）に沿ってブロックを分割した。
• シナリオ別の影響:
  • 賛成票を投じた国から孤立した国がロシアだけであれば、世界経済の総生産の損失は小さい。
  • 世界がふたつのブロックに分かれ、賛成派と反対派または棄権国の間で貿易が制限されるより有害なシナリオでは、損失は大幅に増える。
  • 恒久的な世界の年間損失はGDPの1.5％と推定される。
  • アジア太平洋地域の国々ではGDPの3％を超え、損失が他の地域より大きい。
  • 他のブロックとの貿易が重要な国は、輸出市場の喪失と複雑な生産ネットワークの分裂により、損失が特に大きい。

雇用・金融関係への影響

• 労働市場への影響:
  • 貿易のネットワークが崩壊し、各地域の専門性がなくなるにつれて、労働市場に深刻な影響が及ぶ。
  • 例示的なシナリオでは、貿易規制の強化により縮小を余儀なくされた部門では、アジア諸国の平均雇用損失が7％にものぼると推定されている。
• 金融関係のほつれの考慮不足:
  • これらの推計値は貿易に焦点を当てており、金融関係がほつれた場合の影響を考慮していない。
  • 金融の分断化は、ポジションの急速な解消による短期的なコストと、外国直接投資の減少による多様性の低下と生産性の伸びの鈍化という長期的なコストにつながる可能性がある。

政策的含意と勧告

• 目下のリスクは高いことを示しており、アジア内外の政策当局者は行動する必要がある。
• 優先事項:
  • 有害な貿易規制を解消すること。
  • 政策目標の明確な伝達を通じて不確実性を軽減すること。
• 多国間・制度的対応:
  • 多国間レベルの改革で地域協定を補完しつつ、完全に機能する世界貿易機関(WTO)の紛争解決システムを回復することは、差別的政策による他の貿易相手国への潜在的な悪影響を緩和するだけでなく、緊張の根底にある原因の一部を解決することに役立つ。
• 最も有害な分断化シナリオを回避するための要点:
  • 国家間の関与と対話が不可欠である。

出典: IMF 日本語ページ「アジア、そして世界は、経済の分断によるリスクの高まりに直面している」

References

• 地域経済見通し