財政政策によって人々の生活費危機からの回復を助けることができる

IMF Blog, October 12, 2022

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財政政策によって人々の生活費危機からの回復を助けることができる

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• Authors: Vitor Gaspar, Raphael Lam, Paolo Mauro, Roberto Piazza
• Published: October 12, 2022

概要

• 各国政府は、食料・エネルギー価格の急騰に直面し、低所得世帯の実質所得の大幅な落ち込みを防ぎつつ、公的債務の脆弱性を抑え、財政と金融の方針が食い違わないようにするという難しいトレードオフに直面している。
• 食料・エネルギー両方の市場で供給の混乱が続いており、食料価格は2019年以降1.5倍になっている。
• 推定可能な国々で導入された価格補助金、減税、現金給付などの措置の財政コストは、GDPの0.6%（中央値）である（既存の補助金は含まれていない）。

財政状況とリスク

• 多くの政府はパンデミックによって既に逼迫した財政状況にあり、インフレの亢進、通貨安、金利の上昇により信用スプレッドが拡大している。
• 世界の公的債務は2020年に記録した過去最高水準からは低下するものの、2022年も対GDP比91%と高い水準にとどまると予測されている。
• これはパンデミック前の水準よりも依然として約7.5%ポイント高い。
• 低所得国がとりわけ脆弱であり、最貧国のほぼ60%が過剰債務に陥っているか、そのリスクが高くなっている。

食料とエネルギーへの対応（政策勧告）

• 社会的セーフティネットを通じて最も脆弱な人々に的を絞った支援を優先すべきである。
• 必要に応じて、低中所得世帯向けに（基本利用分について）公共料金の割引を提供することが考えられる。
• エネルギー使用削減と供給拡大のためのインセンティブを維持する上で、エネルギー価格が調整するのを許容することが重要である。
• 価格統制や補助金、減税によって価格上昇を抑制しようとすることは推奨されない。理由：
  • 予算上のコストが大きい。
  • 最終的には効果がない可能性が高い。
• 多くの低所得国では財源が限られており、人道支援と緊急融資に関する世界的な取り組みの強化が必要である。
• 高インフレ下では、食料・エネルギー価格の高騰に対処する政策によって総需要を拡大させるべきではない。
  • 需要圧力は中央銀行に対するさらなる利上げを招き、国債費の増大をもたらす。
  • 財政スタンスを引き締めることが、財政と金融の方針が一致しているという強力なシグナルを送る。

経済の強靭性を高める（長期対応）

• 政府は広範な負のショックに対して長期的に強靭性を構築する必要がある。
• 徐々に財政バッファーを構築することにより、将来的に政策当局者は危機に素早く柔軟に対応できるようになる。
• パンデミック期に有用性を示したいくつかの財政ツールは、能力と利用可能な財政余地次第で恒久的なツールキットの一部になりうる。具体例：
  • 雇用維持制度は、パンデミック下で欧州連合（EU）における個人の所得減少の40％超を吸収した。
  • 企業に対する特例的な金融支援は広範な倒産を防止しうるが、政府に大きな財政リスクをもたらすため、深刻な危機の場合に限定すべきである。
• 社会的セーフティネットは失業や病気、貧困からの回復を支援し、人々の耐性を高める。これらはデジタル技術を活用して拡張しやすく、対象の絞り込みを改善できる。

主要観察点と結論

• この15年で、債務が拡大し金融政策に制約がある状況下でも、重大な世界的危機が革新的で強力な財政対応を促した事例が見られる。
• 各国は、ショックが発生しやすい時代における財政政策の役割、すなわち財政政策がどのように危機時の損失を緩和し強靭性を構築しうるかを再考し、世界各地の経験から学ぶ必要がある。

出典: 財政政策によって人々の生活費危機からの回復を助けることができる — IMFブログ

References

• GDPの0.6%
• 過去最高水準
• 財政モニター