世界的な債務の増大 各国は自国の財政を立て直さなければならない
IMF Blog, April 23, 2025
Source details
- Canonical URL
- 世界的な債務の増大 各国は自国の財政を立て直さなければならない
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Era Dabla-Norris, Vitor Gaspar, Marcos Poplawski-Ribeiro
- Published: April 23, 2025
現状と不確実性の文脈
- 大きな政策転換が進行中であり、世界的に不確実性が高まっている。
- 米国による関税発表と他国の対抗措置により、金融市場のボラティリティが上昇、成長見通しが低下し、リスクが高まった。
- 多くの国で債務水準が上昇しており、防衛などの新しく恒久的な支出増加への対応が必要となっている。
- 主要国における利回りの上昇と新興市場国におけるスプレッドの拡大が財政状況を一層複雑にしている。
債務の見通しと数値評価
- われわれは、今年の世界の公的債務が2.8%ポイント増と、2024年の推定値の2倍以上のペースで拡大し、対GDP比95%を上回る水準に達すると予測している。
- この拡大傾向は続き、公的債務は2020年代末までに同100%に迫り、パンデミック中の水準を超えると見られている。
- これらの数字は、2月1日から4月4日までの関税発表を反映した「世界経済見通し」の参照予測に基づいている。
- 「財政モニター」の「有リスク債務」によれば、世界の公的債務は最も厳しいシナリオの下で2027年までに対GDP比117%に達する恐れがある（基準時点データは2024年12月まで）。
- 同シナリオは参照予測を約20%ポイント上回る。
債務拡大のリスク要因と波及経路
- 関税引き上げと成長見通しの低下は歳入と経済産出量を現在の予想以上に減少させ、債務水準を「有リスク債務」の予測値よりさらに上昇させる可能性がある。
- 地経学的な不確実性の増大により、防衛中心の支出拡大が公的債務を押し上げる恐れがある。
- 「財政モニター」では、地経学的な不確実性の大幅な高まりによって、公的債務が中期的に対GDP比で約4.5%拡大する可能性があると推定している。
- 米国での金融環境の厳格化と不安定化は新興市場国と発展途上国に波及し、資金調達コストの上昇や一次産品価格への影響（価格下落や価格ボラティリティの上昇）を通じて財政リスクを増幅する。
- 高金利は、社会的プログラムや公共投資への必要不可欠な支出を制限する可能性がある。
- 先進国における優先事項のシフトに伴う対外援助の削減は、低所得国の資金調達を複雑化している。
政策のトレードオフと推奨行動
- 各国はまず自国の財政政策を整える必要がある。これは、強固な財政枠組みの中で慎重な政策を遂行し、国民の信頼を醸成し、不確実性の低減を促進することを意味する。
- 財政政策の優先事項：
- 公的債務の削減とバッファーの構築・拡張を優先すること。
- 支出圧力や経済ショックに対応するため、各国固有の状況や利用可能なリソースに合わせて調整と成長下支えの適切なバランスを取ること。
- 財政余裕が限られる国への具体的助言：
- 段階的で信頼性のある健全化計画を実施すること。
- 失業給付のような自動安定化装置が効果的に機能するようにすること。
- 新規支出ニーズは、別の支出削減や新たな歳入で相殺すること。
- 財政の柔軟性がある国への助言：
- 明確に定義された中期計画の枠内で利用可能な財源を賢明に活用すること。
- 貿易混乱の影響を受けた企業やコミュニティへの財政支援は、一時的で的を絞ったものとし、透明性と実効的なコスト管理を重視すること。
- セクター別・地域別の推奨：
- 先進国：支出の優先順位の見直し、年金・医療改革、課税ベースの拡大による高齢化関連問題への対処。
- 新興市場国・発展途上国：税制の強化を最重要課題として取り組むこと（歴史的に歳入が少ない点を踏まえる）。
- 低所得発展途上国：資金調達上の課題を考慮し、財政調整の方針を維持すること。
- 過剰債務に直面する国：適時かつ秩序立った債務再編の実施が必要不可欠である。
- 成長と債務持続可能性の両立：
- 財政政策は潜在成長力の強化に焦点を当てるべきである。
- 例として、適切に設計された年金とエネルギー補助金の改革が、社会的プログラムやインフラ投資の支援に活用可能な節減を実現し得ること。
要約的結論
- 大幅な政策変更と不確実性の高まりによって財政見通しは悪化している。
- 各国は国民の信頼を醸成し、公平な課税を実現し、資源を賢く管理することに注力すべきである。
- これらの対応により、不確実な時代に強靭性を高め、持続可能な成長を促進できる。
出典: 世界的な債務の増大 各国は自国の財政を立て直さなければならない