Desequilíbrio no Financiamento em Dólar dos Bancos Mundiais

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A maioria dos USD 7 trilhões em empréstimos bancários fora dos Estados Unidos é concedida por bancos europeus, japoneses e de outros mercados.
Bancos não americanos enfrentam dificuldades para usar os dólares depositados nas suas agências americanas para financiar empréstimos em dólar fora dos EUA, levando-os a depender de fontes de financiamento menos estáveis, como depósitos interbancários, papel comercial e swaps.
O Global Financial Stability Report do FMI encontrou dependência elevada dessas fontes de financiamento menos estáveis.
O índice de cobertura de liquidez (liquidity coverage ratio) com base nos balanços internacionais em dólar (que excluem agências americanas) é significativamente inferior ao índice de liquidez consolidado.
Uma estimativa de índice de financiamento estável (stable funding ratio) também é muito mais baixo para posições internacionais em dólar do que para os balanços globais dos bancos.
Alguns sistemas bancários apresentam vulnerabilidades maiores:
- Os índices de liquidez em dólar dos bancos franceses e alemães não são tão fortes como os de seus pares (segundo a análise citada).
- Os swaps atendem a mais de 30% das necessidades de financiamento em dólar dos bancos japoneses.

Forças que tendem a elevar os custos do financiamento em dólar:
- O Tesouro dos Estados Unidos está emitindo Letras do Tesouro, potencialmente aumentando a pressão sobre as taxas de juro que os bancos não americanos terão de pagar pelo financiamento em dólar de curto prazo.
- A nova lei fiscal deverá incentivar as empresas americanas a repatriar recursos e possivelmente a retirar caixa dos instrumentos de financiamento dos bancos.
- A conjuntura de aumento das taxas de juro pelo Federal Reserve e de redução gradual do número de títulos mantidos no seu balanço eleva os custos de financiamento para todos os mutuários.
Em períodos de tensão de mercado, fontes de financiamento menos estáveis podem secar rapidamente, tornando mais difícil rolar financiamentos de curto prazo em dólar.
Bancos podem amplificar as tensões de mercado se pressões de crédito os obrigarem a vender ativos em mercados turbulentos para quitar passivos.
A pressão poderá levar bancos a limitar financiamentos em dólar a mutuários não americanos, reduzindo a disponibilidade de crédito externamente.

Reformas regulatórias na última década reforçaram quadros sobre solvência consolidada e posições de liquidez dos bancos.
A regulamentação de liquidez de alguns países, apesar de fortalecer sistemas nacionais, pode inadvertidamente restringir o fluxo de liquidez dentro de grupos bancários, gerando disparidades por moeda.

Bancos devem assegurar que riscos de liquidez por moeda em instituições individuais dos seus grupos continuem a ser geridos de forma eficaz.
Órgãos reguladores devem:
- Abordar disparidades de liquidez em moeda estrangeira através de mais transparência.
- Estabelecer normas de liquidez para cada moeda.
- Realizar testes de estresse específicos por moeda.
- Desenvolver planejamento de resolução orientado para riscos em moeda estrangeira.
As linhas de swaps dos bancos centrais devem ser mantidas como respaldo de último recurso para fornecer liquidez cambial em épocas de estresse.