Исполнительный совет МВФ завершил консультации 2019 года с Российской Федерацией в соответствии со Статьей IV
IMF News, July 16, 2019
Source details
- Canonical URL
- Исполнительный совет МВФ завершил консультации 2019 года с Российской Федерацией в соответствии со Статьей IV
Other formats
Bibliographic details
- Published: July 16, 2019
Обзор экономики и краткие выводы персонала
- Российская экономика продолжает умеренный рост при обоснованной макроэкономической политике, но ограничена структурными факторами и воздействием санкций.
- Объем производства в 2018 году вырос на 2,3 процента за счет экспорта и потребления; реальная заработная плата и повышение спроса на рабочую силу поддержали потребление.
- Инвестиции в 2018 году умеренно увеличились по сравнению с предыдущим годом.
- Инфляция в 2018 году после рекордно низких уровней ускорилась во второй половине года главным образом из-за одноразовых факторов (снижение курса рубля, рост цен на продовольствие и топливо), а не из-за давления спроса.
- Прогноз на 2019 год: рост экономики составит 1,2 процента, что обусловлено низкой оценкой роста в первом квартале, снижением цен на нефть и воздействием более высокой ставки НДС на частное потребление. Одновременно росту ВВП должно благоприятствовать увеличение расходов государственного сектора в рамках национальных проектов.
- Ожидается, что инфляция вернется к целевому уровню в 4 процента к началу 2020 года.
- Среднесрочные прогнозы роста остаются невысокими; при отсутствии глубоких структурных реформ долгосрочные темпы роста прогнозируются примерно на уровне 1,8 процента.
Оценка Исполнительного совета МВФ
- Исполнительные директора согласились с оценкой персонала МВФ и положительно оценили принятые официальными органами меры, которые уменьшили неопределенность экономической политики и смягчили последствия внешних шоков.
- Директора призвали к продолжению энергичных мер экономической политики и комплексных структурных реформ для:
- повышения потенциального роста;
- устранения институциональных недостатков и проблем управления;
- укрепления финансового сектора;
- повышения производительности и инвестиций.
- Нейтральный курс налогово-бюджетной политики в настоящее время считается целесообразным, однако в долгосрочной перспективе потребуется дополнительная бюджетная консолидация для обеспечения справедливого распределения между поколениями.
- Бюджетное правило признано полезным для закрепления фискальной политики и защиты от колебаний цен на нефть; директора рекомендовали избегать дальнейших изменений правила.
- Рекомендации по Фонду национального благосостояния (ФНБ): воздерживаться от квазифискальной деятельности и продолжать инвестировать средства ФНБ в высококачественные иностранные активы.
- Директора приветствовали пенсионную реформу и планы по увеличению расходов на здравоохранение, образование и инфраструктуру, при этом акцентировали необходимость четкой ориентации расходов на повышение темпов роста и эффективной реализации.
Денежно-кредитная политика и финансовый сектор
- Директора поддержали продолжающееся смягчение денежно-кредитной политики ввиду фактических показателей инфляции в последнее время.
- Приветствовали планы ЦБ РФ сохранять осторожный и опирающийся на данные подход к денежно-кредитной политике и рекомендовали продолжать совершенствование стратегии коммуникаций.
- Призывы продолжать совершенствование банковского надзора и регулирования, включая укрепление оценок качества активов и сокращение ссуд связанным лицам.
- Рекомендовано продолжать действия по завершению консолидации банковского сектора.
- Приветствованы макропруденциальные меры по ограничению необеспеченных потребительских кредитов; отмечено, что при дальнейшем росте кредитования потребуются дополнительные меры.
- Подчеркнута значимость стратегии возвращения оздоровленных банков в частные руки с тем, чтобы повысить конкуренцию.
Структурные реформы и институциональные меры
- Масштабные структурные реформы названы важными для повышения темпов роста; приоритет — создание более динамичного частного сектора и уменьшение роли государства в экономике.
- Особое внимание требуется повышению конкуренции путем облегчения выхода компаний на рынок и ухода с него, а также укреплению институциональной структуры конкурентной среды.
- Приветствованы успехи правительства в реализации программы прозрачности в налогово-бюджетной сфере; необходим дальнейший прогресс, в том числе:
- раскрытие обязательств органов государственного управления в рамках государственно-частных партнерств;
- сокращение доли засекреченных расходов в бюджете;
- укрепление системы управления государственными предприятиями.
- Рекомендации по налоговой политике: расширение налоговой базы, сдвиги в налогообложении, направленные на стимулирование предложения рабочей силы, уменьшение неформальной занятости и привлечение инвестиций; упрощение налогообложения нефтяного сектора и постепенная отмена субсидий на внутреннее потребление топлива.
- Социальные расходы: сделать расходы на социальную помощь более адресными для усиления их воздействия на сокращение бедности.
Ключевые макроэкономические показатели (Таблица 1: 2016–2020)
- Реальный ВВП (годовое изменение в процентах): 2016 — 0,3; 2017 — 1,6; 2018 — 2,3; 2019 (Прогноз) — 1,2; 2020 (Прогноз) — 1,9.
- Реальный внутренний спрос: 2016 — -1,1; 2017 — 3,8; 2018 — 1,5; 2019 (Прогноз) — 1,1.
- Потребление: 2016 — -1,0; 2017 — 3,1; 2018 — 1,8; 2019 (Прогноз) — 1,7.
- Инвестиции: 2016 — -1,2; 2017 — 6,0; 2018 — 0,8; 2019 (Прогноз) — 1,0; 2020 (Прогноз) — 2,2.
- Потребительские цены (в среднем за период): 2016 — 7,1; 2017 — 3,7; 2018 — 2,9; 2019 (Прогноз) — 4,9; 2020 (Прогноз) — 3,9.
- Потребительские цены (на конец периода): 2016 — 5,4; 2017 — 2,5; 2018 — 4,3.
- Базовый ИПЦ: 2016 — 7,5; 2017 — 3,5; 2018 — 2,1; 2019 (Прогноз) — 4,1.
- Дефлятор ВВП: 2016 — 3,2; 2017 — 10,3.
- Уровень безработицы: 2016 — 5,5; 2017 — 5,2; 2018 — 4,8.
- Сектор государственного управления — Чист. кредитование/заимствование (общее сальдо): 2016 — -3,7; 2017 — -1,5; 2018 — 1,3.
- Доходы (в процентах ВВП): 2016 — 32,8; 2017 — 33,3; 2018 — 35,5; 2019 (Прогноз) — 34,7; 2020 (Прогноз) — 34,3.
- Расходы (в процентах ВВП): 2016 — 36,4; 2017 — 32,6; 2018 — 33,0.
- Первичное сальдо: 2016 — -3,2; 2017 — 3,4.
- Сальдо без нефти (в процентах ВВП): 2016 — -9,8; 2017 — -8,7; 2018 — -7,0; 2019 (Прогноз) — -6,9; 2020 (Прогноз) — -6,7.
- Первичное структурное сальдо без нефти: 2016 — -8,9; 2017 — -7,7; 2018 — -6,6; 2019 (Прогноз) — -6,4; 2020 (Прогноз) — -6,1.
- Федеральное правительство (в процентах ВВП): 2016 — -3,4; 2017 — -1,4; 2018 — 2,6; 2019 (Прогноз) — 1,4.
- Денежная база (годовое изменение в процентах): 2016 — 8,6; 2017 — 8,0; 2018 — 7,2.
- Широкая денежная масса в рублях: 2016 — 9,2; 2017 — 10,5; 2018 — 11,0; 2019 (Прогноз) — 8,8; 2020 (Прогноз) — 7,4.
- Кредит экономике: 2016 — -1,6; 2017 — 10,6; 2018 — 9,8.
- Объемы экспорта (в процентах): 2016 — 4,2; 2017 — 2,8; 2018 — 3,0.
- Объемы импорта: 2016 — 16,7; 2017 — 3,3.
- Совокупный экспорт товаров, ФОБ (млрд долл. США): 2016 — 281,7; 2017 — 353,5; 2018 — 443,1; 2019 (Прогноз) — 447,7; 2020 (Прогноз) — 451,0.
- Совокупный импорт товаров, ФОБ (млрд долл. США): 2016 — -191,5; 2017 — -238,1; 2018 — -248,6; 2019 (Прогноз) — -255,7; 2020 (Прогноз) — -264,5.
- Счет текущих внешних операций (млрд долл. США): 2016 — 24,5; 2017 — 33,2; 2018 — 113,8; 2019 (Прогноз) — 106,5; 2020 (Прогноз) — 97,5.
- Счет внешних текущих операций (в процентах ВВП): 2016 — 6,9; 2017 — 6,3; 2018 — 5,6.
- Валовые международные резервы (в млрд долларов США): 2016 — 377,7; 2017 — 432,7; 2018 — 468,5; 2019 (Прогноз) — 517,5; 2020 (Прогноз) — 551,5.
- Резервы в месяцах импорта: 2016 — 17,0; 2017 — 15,9; 2018 — 16,4; 2019 (Прогноз) — 17,6; 2020 (Прогноз) — 18,1.
- Резервы в процентах краткосрочного долга: 2016 — 422,7; 2017 — 376,0; 2018 — 480,0; 2019 (Прогноз) — 519,1; 2020 (Прогноз) — 571,9.
- Номинальный ВВП (млрд рублей): 2016 — 86 014; 2017 — 92 101; 2018 — 103 876; 2019 (Прогноз) — 109 663; 2020 (Прогноз) — 116 072.
- Номинальный ВВП (млрд долл. США): 2016 — 1283; 2017 — 1579; 2018 — 1658; 2019 (Прогноз) — 1678; 2020 (Прогноз) — 1733.
- Реальный ВВП на душу населения (2014 г. =100): 2016 — 97,7; 2017 — 99,2; 2018 — 101,5; 2019 (Прогноз) — 102,8; 2020 (Прогноз) — 104,8.
- Разрыв между факт. и потенц. объемом производства (в процентах потенциального ВВП): 2016 — -0,8; 2017 — 0,2; 2018 — -0,1.
- Курс (руб. за долл. США, средний за период): 2016 — 67,1; 2017 — 58,3; 2018 — 62,7.
- Экспорт нефти (млрд долл. США): 2016 — 119,9; 2017 — 151,6; 2018 — 207,2; 2019 (Прогноз) — 197,2; 2020 (Прогноз) — 196,2.
- Цена на нефть Brent (долл. США за баррель): 2016 — 44,0; 2017 — 54,4; 2018 — 71,1; 2019 (Прогноз) — 68,4; 2020 (Прогноз) — 66,9.
- Спотовая цена на нефть Urals (долл. США за баррель): 2016 — 41,9; 2017 — 53,0; 2018 — 69,6; 2019 (Прогноз) — 65,4.
- Реальный эффект. курс (сред. измен. в процентах): 2016 — 14,6; 2017 — -9,6.
Основные политические рекомендации (сводка)
- Продолжать энергичные фискальные и структурные меры для повышения потенциального роста.
- Сохранять нейтральный фискальный курс сейчас, планировать дополнительную бюджетную консолидацию в долгосрочной перспективе.
- Сохранять бюджетное правило без дальнейших изменений и воздерживаться от квазифискальной деятельности через ФНБ; инвестировать ФНБ в высококачественные иностранные активы.
- Ориентировать планы расходов (здоровье, образование, инфраструктура) на повышение темпов роста и обеспечить их эффективную реализацию.
- Расширять базу налогов и осуществлять сдвиги в налоговой политике для стимулирования предложения рабочей силы, снижения неформальной занятости и привлечения инвестиций; упростить налогообложение нефтяного сектора и постепенно отменить субсидии на внутреннее потребление топлива.
- Сделать расходы на социальную помощь более адресными для усиления их воздействия на сокращение бедности.
- Продолжать смягчение монетарной политики при ясных коммуникациях ЦБ и совершенствовать стратегию коммуникаций.
- Укреплять банковский надзор и регулирование, улучшать оценки качества активов, сокращать ссуды связанным лицам, завершить консолидацию банковского сектора и способствовать приватизации оздоровленных банков с целью повышения конкуренции.
- Приоритизировать создание более динамичного частного сектора, повышение конкуренции и укрепление институциональной структуры.
Источник: Пресс-релиз № 19/282 — Исполнительный совет МВФ завершил консультации 2019 года с Российской Федерацией в соответствии со Статьей IV, 16 июля 2019 г.