Казахстан: Заключительное заявление по завершении миссии сотрудников МВФ 2019 года в соответствии со статьей IV
IMF News, November 13, 2019
Source details
- Canonical URL
- Казахстан: Заключительное заявление по завершении миссии сотрудников МВФ 2019 года в соответствии со статьей IV
Other formats
Bibliographic details
- Published: November 13, 2019
Краткие выводы миссии
- Сохраняются высокие темпы экономического роста, обусловленные налогово-бюджетной политикой, инвестициями в нефтегазовый сектор и розничным кредитованием.
- Усилились риски роста инфляции; в сентябре Национальный банк (НБК) ужесточил политику.
- Бюджетные ассигнования включали использование средств Национального фонда (НФРК) и уточнение размера дефицита ненефтяного сектора.
- В среднесрочной перспективе планируется бюджетная консолидация с опорой на совершенствование администрирования доходов.
- Необходимы укрепление основы налогово-бюджетной политики (включая бюджетные правила и повышение прозрачности), усиление независимости НБК и улучшение механизма передачи денежно-кредитной политики.
- Оценка качества активов (AQR) в банковском секторе представляет возможность решить накопившиеся проблемы; создание нового независимого органа финансового надзора требует тщательной проработки.
- Продолжение структурных реформ по улучшению делового климата, управления и государственного администрирования имеет ключевое значение для устойчивого и инклюзивного роста.
Ситуация, перспективы и риски
- За первые три квартала 2019 года ВВП вырос на 4,3 процента, в основном за счет ненефтяного сектора (строительство и сфера услуг).
- Предварительные оценки указывают на ускорение в третьем квартале 2019 года.
- Общий уровень инфляции в октябре повысился до 5,5 процента (в годовом исчислении); целевой коридор инфляции 4–6 процентов.
- Снижение цен на нефть и рост импорта ослабили внешнее сальдо счета текущих операций; отток портфельных инвестиций и платежи по долгу привели к сокращению международных резервов.
- НБК осуществил ограниченные интервенции на валютном рынке и периодические операции по конвертации при переводе средств НФРК в бюджет.
- Прогнозы и риски:
- Ожидается сохранение высокого роста в ненефтяном секторе, при этом рост может снизиться до 4 процентов (оценка потенциала).
- Уровень инфляции в следующем году будет повышенным, в том числе из-за прекращения воздействия снижения цен на коммунальные услуги в 2018 году.
- Ожидается ослабление внешнего сальдо текущего счета при сохранении высокого внутреннего спроса и умеренных цен на нефть.
- Баланс рисков отрицательный — зависят от цен на сырьевые товары и торговой/геополитической напряженности.
Денежно-кредитная и курсовая политика
- Миссия считает ужесточение денежно-кредитной политики НБК в сентябре обоснованным: повышение базовой ставки на 25 базисных пунктов до 9, 25 процента.
- Риски: сохраняющийся высокий спрос (резкое повышение расходов на заработную плату и социальные выплаты), быстрый рост потребительского кредитования; возможны дальнейшие действия со стороны НБК.
- Несмотря на сокращение объема нот НБК, в банковском секторе сохраняется высокий уровень избыточной ликвидности, обусловленный структурными сложностями реального сектора.
- Рекомендуемые действия:
- Укрепление независимости НБК, включая изменения в законодательстве и отказ от непрофильных видов деятельности и активов.
- Дальнейшее укрепление координации между Правительством и НБК для поддержки таргетирования инфляции и повышения емкости финансового рынка.
- Улучшение трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики через урегулирование вопросов в банковском секторе, развитие рынков капитала, снижение долларизации и поэтапное свертывание льготного кредитования.
- Повышение прозрачности: публикация данных по валютным операциям от имени НФРК и разъяснения факторов, влияющих на валютные операции и изменение объема резервов.
Стабильность финансового сектора
- Правительственная и НБК поддержка банков стабилизировала сектор, но дорого: в течение двух лет несколько банков получили значительный объем средств через выкуп проблемных активов Фонда проблемных кредитов или льготные кредиты через дочернюю организацию НБК.
- В результате улучшились показатели капитала и ликвидности банков; кредитование предприятий медленное, а потребительское кредитование растет быстро.
- Миссия поддерживает ужесточение регулирования: повышение весов риска по беззалоговым потребительским кредитам и усовершенствование методики расчета долговой нагрузки домохозяйств.
- Риски широкого государственного кредитного стимулирования: укоренение культуры зависимости от субсидий; миссия призывает воздерживаться от новых инициатива по кредитной поддержке.
- Оценка качества активов (AQR):
- Начата НБК в середине 2019 года; результаты ожидаются в начале следующего года.
- На основе результатов будут разработаны планы действий, которые могут включать рекапитализацию банков за счет действующих или новых акционеров.
- Государственная поддержка должна направляться только крупным и жизнеспособным банкам при финансовом участии акционеров и комплексных планах реструктуризации; поддержка не должна предоставляться из средств НБК.
- Изменение архитектуры надзора:
- Перевод НБК в Нур-Султан и создание Агентства по регулированию и развитию финансовых рынков (АФР) в Алматы сопряжены с рисками ослабления надзора.
- Новая архитектура должна соответствовать принципам независимости, полномочий и межведомственного сотрудничества (макропруденциальная область, реакция на чрезвычайные ситуации с участием Совета по финансовой стабильности).
- Назначение сильных руководителей, достаточное бюджетное обеспечение и убедительные планы реструктуризации после AQR помогут агентству утвердиться.
- Миссия рекомендует запросить обновленный обзор в рамках Программы МВФ и Всемирного банка по оценке финансового сектора.
Налогово-бюджетная политика и основа
- В 2019 году налогово-бюджетная политика ослабла из-за увеличения расходов на меры социальной поддержки и региональное развитие, несмотря на высокие ненефтяные доходы.
- Официальные органы планируют вернуть ненефтяной дефицит на путь консолидации в 2020–2022 гг., определенный в Указе Президента «О концепции формирования и использования средств НФРК» от 2016 года.
- Миссия приветствует возврат к консолидации и формирование буферных резервов.
- Инициативы в уточненном бюджете 2019 года: повышение зарплат низкооплачиваемых госслужащих, строительство жилья, финансовая поддержка уязвимых домохозяйств, облегчение долговой нагрузки для заемщиков с низким доходом, инвестиции в региональную и сельскую инфраструктуру.
- Совершенствование администрирования доходов (например, электронные счета-фактур для плательщиков НДС, усиленный таможенный мониторинг) приносит положительные результаты; ожидается, что это будет стимулировать ненефтяные доходы в 2020–2022 гг.
- Официальный прогноз: снижение ненефтяного дефицита с почти 8½ процента ВВП в 2019 году до менее чем 6 процента в 2022 году (по прогнозу в соответствии с методологией официальных органов).
- Миссия видит риски неполного достижения амбициозных целей; требуется усиление работы с крупными налогоплательщиками и развитие риск-ориентированного подхода к соблюдению налоговых обязательств.
- Трехлетний мораторий на налоговые проверки МСП:
- Может высвободить ресурсы для работы с высокорисковыми налогоплательщиками.
- Может негативно повлиять на обеспечение соблюдения налоговых норм.
- Потенциал изменений в налоговой политике: совершенствование НДС и более последовательный подход к налогообложению доходов физических лиц из разных источников.
- По расходам миссия приветствует пересмотр программ для повышения эффективности и прекращение неэффективных программ.
Рекомендации по бюджетным правилам и прозрачности
- Официальные органы намерены усовершенствовать основу налогово-бюджетной политики, включая систему бюджетных правил; существующая основа помогла поддерживать высокие буферные резервы, но имеет сложности (определения и правила менялись несколько раз).
- Принципы новой системы: простота, широта охвата, гибкость и обеспечение исполнения.
- Простота: небольшое количество четких взаимосогласованных правил.
- Широта охвата: включение всех видов фискальной и квазифискальной деятельности и институтов; совершенствование классификации и отчетности.
- Гибкость: четкие положения для приостановки правил и периодической переоценки.
- Обеспечение исполнения: высокая прозрачность бюджета и механизмы корректировок на случай неисполнения правил, а также улучшенная коммуникация.
- Примеры мер по повышению прозрачности:
- НФРК должен публиковать регулярные комплексные отчеты: механизмы управления и правила, операционные данные, финансы, инвестиционные показатели, управление рисками и финансовая отчетность, проверенная внешними аудиторами.
- Продолжение предоставления консолидированной финансовой отчетности парламенту.
- Регулярные отчеты по совокупным показателям деятельности госкорпораций и квазифискальной деятельности; комплексные статистические отчеты по государственному долгу.
- Подготовка отчетов о бюджетных рисках.
- Оценка прозрачности бюджета (ОПБ) МВФ может сопоставить положение Казахстана с аналогичными странами и передовой практикой и выработать приоритетные рекомендации.
Структурные реформы
- Поддержание структурных реформ крайне важно для развития частного сектора и обеспечения роста.
- Миссия приветствует приоритеты властей: развитие конкуренции и инвестиций, повышение производительности секторов за пределами добычи, улучшение деловой среды, укрепление управления и эффективности госадминистрирования.
- Программа «100 конкретных шагов»: 58 из 100 уже выполнены; миссия приветствует выполнение оставшихся, включая 33 шага по индустриализации и росту.
- Завершение IPO крупнейших государственных предприятий в энергетике, телекомах и транспорте повысит доверие инвесторов.
- Совершенствование защиты прав собственности и процедур банкротства будет полезно.
Сельское хозяйство и переработка
- Казахстан имеет второй в мире по соотношению площадь пригодных к сельскому хозяйству земель на душу населения и близость к крупным рынкам (Китай, Россия); сектор может внести вклад в диверсификацию экономики.
- Проблемы: инфраструктурные ограничения, сложности с ирригацией, доступ к финансированию и технологиям, неэффективное использование ресурсов.
- Государственные программы улучшили ситуацию частично; требуется переориентация механик поддержки:
- Оптимизация механизмов поддержки.
- Сдвиг финансирования с субсидий на инвестиции.
- Учет конкретных потребностей фермеров.
- Реструктуризация «КазАгро» — шаг в правильном направлении.
- Необходим тщательный мониторинг программ «Агробизнес 2020» и «Развитие агропромышленного комплекса на 2017-2021 гг.» для достижения целей по инвестциям и росту.
Система управления и борьба с коррупцией
- Прогресс в управлении наблюдается, но требуются дополнительные шаги.
- Казахстан реализует программу «100 конкретных шагов» и Национальную антикоррупционную стратегию на 2015-2025 гг.
- Внедрение электронных систем управления (налоги, закупки) отмечено позитивно; законодательные изменения расширили возможности выявления и изъятия коррупционных доходов.
- Рекомендованные дальнейшие меры:
- Доступ к информации, защита информаторов, криминализация дополнительных коррупционных преступлений, пересмотр пределов иммунитета.
- Использование механизмов ПОД/ФТ для поддержки антикоррупционных мер.
- Усиленная проверка деклараций активов и выборочные публикации деклараций.
- Укрепление независимости ключевых ведомств.
- Дополнение Национальной антикоррупционной стратегии конкретными измеряемыми действиями и критериями сравнительной оценки.
- Реформы в рамках «100 конкретных шагов» по повышению эффективности судебной системы и контролю за исполнением договоров (включая механизмы в Международном финансовом центре «Астана») окажут положительное влияние при их внедрении.
Вывод миссии
- Миссия МВФ благодарит официальные органы Казахстана и задействованных лиц за гостеприимство и конструктивные дискуссии.
- Рекомендации миссии включают сочетание мер денежно-кредитной, фискальной, финансового надзора и структурных реформ для поддержания высокого, устойчивого и инклюзивного роста.
Выборочные экономические показатели, 2017–2021 гг.
- Выпуск / Рост реального ВВП (%):
- 2017: 4.1
- 2018: 3.6
- 2019 (пр.): 3.8
- Нефтяной сектор в реальном выражении:
- 2017: 8.7
- 2018: 8.4
- 2019: -0.3
- 2020: 0.0
- 2021: 1.4
- Ненефтяной сектор в реальном выражении:
- 2017: 2.7
- 2018: 5.6
- 2019: 4.8
- 2020: 4.5
- Производство сырой нефти и газового конденсата (млн тонн):
- 2017: 86
- 2018: 90
- 2019: 91
- Уровень безработицы (%):
- 2017: 4.9
- Инфляция (%):
- 2017: 7.3
- 2018: 5.3
- 2019: 5.5
- 2020: 5.0
- Финансы сектора госуправления 1/ — Доходы (% ВВП):
- 2017: 20.3
- 2018: 22.2
- 2019: 20.9
- 2020: 21.2
- 2021: 21.5
- В т.ч.: нефтяные доходы (% ВВП):
- 2017: 6.1
- 2018: 7.7
- 2019: 7.1
- 2020: 6.7
- 2021: 6.3
- Расходы (% ВВП):
- 2017: 24.7
- 2018: 19.6
- 2019: 20.7
- 2020: 20.8
- 2021: 20.6
- Сальдо бюджета (% ВВП):
- 2017: -4.4
- 2018: 2.6
- 2019: 0.2
- 2020: 0.5
- 2021: 0.9
- Сальдо ненефтяного бюджета (% ВВП):
- 2017: -10.5
- 2018: -5.1
- 2019: -6.9
- 2020: -6.2
- 2021: -5.4
- Валовой государственный долг (% ВВП):
- 2017: 21.0
- 2018: 21.1
- 2019: 20.5
- Деньги и кредит — Широкий показатель денежной массы (изменения в %):
- 2017: -1.7
- 2018: 7.0
- 2019: 1.0
- 2020: 5.7
- Кредит частному сектору (% ВВП):
- 2017: 26.5
- 2018: 23.5
- 2019: 22.3
- 2020: 22.6
- Базовая ставка НБК (%, конец периода):
- 2017: 10.3
- 2018: 9.3
- 2019: …
- Платежный баланс — Текущий счет (% ВВП):
- 2017: -3.1
- 2018: -0.2
- 2019: -2.2
- 2020: -2.3
- 2021: -2.8
- Чистые прямые иностр. инвестиции (% ВВП):
- 2017: -3.7
- 2018: -3.9
- Резервы НБК (в месяцах импорта товаров и услуг на следующий год):
- 2017: 8.0
- 2018: 7.6
- Активы НФРК (в месяцах импорта товаров и услуг на следующий год):
- 2017: 15.1
- 2018: 14.3
- 2019: 14.8
- 2020: 15.0
- Внешний долг (% ВВП):
- 2017: 102.7
- 2018: 91.8
- 2019: 94.2
- 2020: 90.5
- 2021: 85.7
- Обменный курс (процентное изменение в годовом выражении; тенге к долл. США; конец периода):
- 2017: 15.6
Источники: официальные органы Казахстана, оценки и прогнозы персонала МВФ.