Открытие после «Великой самоизоляции»: неровное восстановление в условиях неопределенности

IMF Blog, June 25, 2020

Source details

Canonical URL

Открытие после «Великой самоизоляции»: неровное восстановление в условиях неопределенности

Other formats

• Markdown version
• Structured JSON version
• Bundle manifest

Bibliographic details

• Authors: Gita Gopinath
• Published: June 25, 2020

Краткое содержание и контекст

• Автор: Гита Гопинат; дата: 25 июня 2020 г.
• Пандемия COVID-19 привела к режиму «Великой самоизоляции», который сдержал вирус, но спровоцировал самую сильную рецессию со времени Великой депрессии.
• Более 75 процентов стран сейчас возобновляют экономическую деятельность, при этом пандемия усиливается во многих странах с формирующимся рынком и развивающихся странах.
• В нескольких странах начался процесс восстановления, однако прочность подъема остается весьма неопределенной в отсутствие медицинского решения.

Прогнозы и ключевые статистические оценки

• Мировой объем производства прогнозируется на уровне:
  • снижение на 4,9 процента в 2020 году;
  • восстановление роста до 5,4 процента в 2021 году.
• Разница с апрельским прогнозом:
  • уровень на 1,9 процентного пункта ниже апрельского прогноза в 2020 году.
• Совокупные потери для мировой экономики в результате кризиса:
  • свыше 12 трлн долларов за два года (2020–2021).
• Бюджетная и денежно-кредитная поддержка:
  • мировая бюджетная поддержка превысила 10 трлн долларов США.
• Секторные и региональные прогнозы:
  • страны с развитой экономикой: спад -8 процентов в 2020 году;
  • страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: спад ‑3 процента в 2020 году; -5 процентов без учета Китая.
  • более 95 процентов стран, по прогнозам, будут иметь отрицательный рост доходов на душу населения в 2020 году.
• Торговля:
  • торговля, по прогнозу, резко сократится примерно на 12 процентов.

Высокая степень неопределенности и возможные сценарии

• Позитивные факторы, которые могут улучшить прогноз:
  • благоприятные новости относительно вакцин и средств лечения;
  • дополнительные меры политики для поддержки роста.
• Негативные риски:
  • новые волны распространения инфекции, которые могут повернуть вспять повышение мобильности и расходов;
  • быстрое ужесточение финансовых условий, что может спровоцировать критическую ситуацию, связанную с задолженностью;
  • геополитическая напряженность и торговые противоречия, наносящие ущерб глобальным связям.

Особенности и неравномерность восстановления

• Глобальный размах кризиса препятствует подъему стран, зависящих от экспорта, и ставит под угрозу перспективы сближения развивающихся стран по уровню дохода со странами с развитой экономикой.
• Неравномерность по секторам:
  • отложенный спрос вызывает всплеск расходов в некоторых секторах (например, розничная торговля);
  • сектора, требующие значительных контактов между людьми (гостиничное обслуживание, поездки и туризм), остаются пониженными, что удлиняет воздействие на страны, зависящие от этих секторов.
• Рынок труда:
  • ухудшение ситуации на рынке труда произошло в рекордно короткие сроки;
  • особенно пострадали относительно низкооплачиваемые и полуквалифицированные работники, не имеющие возможности работать дистанционно;
  • полное восстановление рынка труда может потребовать немало времени, что ухудшит показатели неравенства доходов и повысит бедность.

Оценка финансовых рынков и меры поддержки

• Исключительная государственная поддержка помогла:
  • поддержать средства к существованию и предотвратить массовые банкротства;
  • сократить долговременный ущерб и содействовать восстановлению экономики.
• Воздействие на финансовые рынки:
  • динамичное восстановление финансовых условий благодаря ведущим центральным банкам;
  • рост цен на инструменты участия в капитале;
  • уменьшение кредитных спредов;
  • стабилизация потоков портфельных инвестиций в страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны;
  • укрепление валют, ранее резко снизившихся.
• Однако разрыв между реальными и финансовыми рынками вызывает обеспокоенность по поводу принятия чрезмерных рисков и является фактором уязвимости.

Рекомендации по политике в кратко- и среднесрочной перспективе

• Краткосрочные приоритеты:
  • продолжать значительную поддержку, сочетая налогово-бюджетные и денежно-кредитные меры, особенно в странах с пониженной инфляцией;
  • обеспечивать надлежащий учет и прозрачность в бюджетной сфере и сохранять независимость денежно-кредитной политики;
  • регулирование рисков для здоровья: укрепление потенциала здравоохранения, широкое тестирование, отслеживание контактов, изоляция, соблюдение безопасной дистанции и ношение масок;
  • международная помощь: расширять финансовую помощь и экспертные услуги странам с ограниченными возможностями в области здравоохранения; обеспечивать производство и распределение вакцин и лекарств в достаточных количествах и по доступным ценам.
• Социальная поддержка:
  • поддержка доходов для пострадавших: страхование на случай безработицы, субсидирование заработной платы и денежные трансферты;
  • поддержка компаний: отсрочка налогов, ссуды, кредитные гарантии и гранты;
  • в странах с крупными неформальными секторами: увеличить цифровые платежи и дополнить их натуральной поддержкой (продукты питания, медикаменты и другие предметы первой необходимости), распределяемые через местные органы управления и общественные организации.
• Переориентация мер в странах, снимающих ограничения:
  • постепенно переориентировать поддержку на стимулирование возвращения людей к трудовой деятельности и содействие переходу работников из сокращающихся отраслей в сектора с растущим спросом;
  • формы поддержки: расходы на профессиональную подготовку и субсидирование найма работников, подверженных риску долговременной безработицы.
• Работа с задолженностью и финансовой устойчивостью:
  • оздоровление балансов и преодоление чрезмерной задолженности;
  • создавать действенные основы урегулирования неплатежеспособности и механизмы реструктуризации и отчуждения проблемной задолженности.
• Фискальная стратегия и инвестиции:
  • постепенный переход от адресной к более широкой государственной поддержке при наличии бюджетных возможностей;
  • осуществление государственных инвестиций в «зеленые» проекты для ускорения восстановления и достижения климатических целей;
  • поддержание повышенных уровней расходов на системы социальной защиты для защиты наиболее уязвимых.
• Международные финансовые меры:
  • обеспечивать развивающимся странам возможность финансировать важнейшие расходы через льготное финансирование, облегчение бремени задолженности и предоставление грантов;
  • обеспечивать доступ стран с формирующимся рынком и развивающихся стран к международной ликвидности через стабильность финансового рынка, предоставление своповых линий центральных банков и задействование глобальной системы финансовой защиты.

Среднесрочные задачи и возможности

• Государственный долг:
  • по прогнозу, государственный долг в этом году достигнет самого высокого уровня относительно ВВП с начала ведения учета как в странах с развитой экономикой, так и в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах.
  • необходимы надежные бюджетные основы для среднесрочной консолидации: сокращение непродуктивных расходов, расширение налоговой базы, минимизация ухода от налогообложения и повышение прогрессивности налогообложения в некоторых странах.
• Возможности структурных преобразований:
  • кризис открывает возможность ускорить переход к более результативному, устойчивому и справедливому росту через инвестиции в экологичные и цифровые технологии и более широкие системы социальной защиты.
• Необходимость глобального сотрудничества:
  • устранение противоречий в области торговли и технологий и совершенствование многосторонней системы торговли на основе правил;
  • роль МВФ: обеспечение международной ликвидности, предоставление чрезвычайного финансирования, поддержка инициативы Группы 20-ти по приостановке выплат в счет обслуживания долга и предоставление рекомендаций и поддержки странам во время кризиса.

Источник: Гита Гопинат, блог МВФ, 25 июня 2020 г.