全球银行对美元供应中断的脆弱性可能增强
IMF Blog, October 11, 2019
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- 全球银行对美元供应中断的脆弱性可能增强
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Bibliographic details
- Authors: Claudio Raddatz, Adolfo Barajas
- Published: October 11, 2019
背景与情境
- 非美国对手方之间的国际金融交易中，美元发挥重大作用（示例：一家墨西哥航空公司向购买巴西飞机的交易可能由非美国银行提供美元贷款）。
- 2007–2008年全球金融危机期间，美国金融机构不愿意对外国对手方出借美元，美联储向海外央行提供了超过5000亿美元的应急资金，后者可转贷给本国美元短缺的银行。
- 危机后虽有改革加强全球银行体系，但非美国银行在全球美元贷款中仍发挥核心作用，其对美元供应中断的脆弱性仍显著，且可将冲击传导至本国及其借入美元的国家。
非美国银行获取美元的途径与脆弱性来源
- 与美国银行相比，非美国银行获取稳定美元存款的能力有限，因而高度依赖：
- 短期融资来源（例如商业票据）
- 来自其他银行的短期贷款
- 在上述渠道不足时，转向外币互换工具（成本更高，市场承压时可能不可靠）
- 外币互换工具的使用规模及可得性成为衡量脆弱性的关键。
用于衡量美元融资敞口与脆弱性的三个指标
- 指标一：交叉货币融资缺口（美元计价资产与负债之间的缺口）
- 缺口已从2018年年中的1万亿美元（占资产的10%）扩大至约1.4万亿美元（占资产的13%）。
- 该缺口反映必须使用外币互换等工具满足的融资规模，增加了银行的脆弱性。
- 指标二：美元高流动性资产持有量（在市场紧张时可快速出售以弥补美元融资撤出）
- 显示自危机以来美元流动性已有所改善，但仍低于银行资产负债表的整体流动性。
- 指标三：美元稳定融资比率（银行使用稳定资金来源为美元资产进行长期融资的能力）
- 自2008年以来仅出现小幅改善。
分析发现与传导渠道
- 美元融资成本上升会在全球金融体系中产生深刻影响：
- 成本上升提高依赖美元融资的非美国银行所在国的银行违约概率。
- 从非美国银行获得贷款的第三国将面临更大压力。
- 新兴市场借款方最脆弱，因为它们不能轻易找到替代的融资来源。
- 脆弱性可能充当放大器：当任何一个指标显示脆弱性增强时，上述负面影响尤为显著。
政策缓释要点（可供政策制定者使用的工具）
- 提升银行体系整体健康：
- 加强盈利能力
- 增强资本金充足性
- 央行储备管理：
- 提高持有储备，以便在美元流动性枯竭时用于填补缺口
- 美元互换安排：
- 央行在市场紧张时提供美元资金的互换安排能发挥重要作用（危机时期已证明其有效性）
作者与职责（信息概要）
- Adolfo Barajas：国际货币基金组织货币与资本市场部全球金融稳定分析处高级经济学家，负责国际货币基金组织半年度《全球金融稳定报告》分析性章节的撰写工作，并参与多项能力建设与区域性分析工作。
- Claudio Raddatz Kiefer：国际货币基金组织货币与资本市场部全球金融稳定分析处处长，曾任智利中央银行金融政策部与经济研究部负责人，并在世界银行任职；在宏观金融问题上发表多篇学术著作。
来源：国际货币基金组织文章《全球银行对美元供应中断的脆弱性可能增强》。