如何吸引私人资金来支持非洲发展
IMF Blog, June 14, 2021
Source details
- Canonical URL
- 如何吸引私人资金来支持非洲发展
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Luc Eyraud, Catherine Pattillo, Abebe Aemro Selassie
- Published: June 14, 2021
背景与挑战
- 非洲经济体正处于紧要关头。新冠疫情使经济活动陷入停滞，过去20年中来之不易的经济发展成果可能付之东流。
- 由于公共债务高企且未来的国际援助具有很大不确定性，非洲国家通过大型公共投资计划促进经济增长的空间受到了限制。
- 若要实现强劲的经济复苏并避免经济陷于停滞，私人部门必须在经济发展中发挥更重要的作用。
- 非洲的基础设施发展需求巨大，到2030年，其将平均达到GDP的20%左右。
私人资金的潜在规模与机遇
- IMF 工作人员的研究表明，到2030年，私人部门每年为撒哈拉以南非洲国家提供的额外实体和社会基础设施融资可达到其GDP的3%。
- 这相当于每年提供约500亿美元融资（使用2020年GDP计算），平均几乎达到该地区私人投资的四分之一。
- 目前，该地区私人投资规模为GDP的13%。
- 非洲对私人投资者具有吸引力的要素包括：人口年轻且不断增长、自然资源储量丰富、快速城镇化、以及若干国家启动的长期工业化和数字化动议。
当前制约私人资金的主要因素（事实与数据）
- 公共实体（国家政府和国有企业）负责实施95%的基础设施项目，私人部门参与度低。
- 在过去十年中，继大宗商品价格暴跌后，私人部门参与的基础设施项目大幅减少。
- 非洲吸引的外商直接投资只占全球总量的2%。
- 流向非洲的投资主要投往自然资源和采掘行业，而非卫生、道路或供水等基础设施领域。
主要风险（国际投资者重点关注三类风险）：
- 项目风险
- 可随时投资的成熟项目有限；捐助方和开发银行的资金和技术支持可用于可行性研究、项目设计及准备活动，增加项目获得银行贷款的可能性。
- 汇率风险
- 货币贬值会侵蚀外国投资者收益；审慎的宏观经济政策和健全的外汇储备管理制度能大幅降低汇率波动性。
- 退出风险
- 投资者需确保能通过出售项目所有权收回收益；金融市场产品较少、资本管制和薄弱的法律框架都可能阻碍或提高退出成本。
激励私人投资的原则与工具
- 改善营商环境是关键，但在许多情况下还不足以吸引私人部门进入开发领域，尤其是具有高前期成本与长期回报的不动产与基础设施项目。
- 政府可能需要提供补贴和担保等激励措施以动员私人资本，但这些措施可能成本高昂并具有潜在财政风险。
- 政策设计要点：
- 支持措施应具有针对性和临时性，仅在市场无法自行发挥作用时提供。
- 保持透明，要求私人部门参与者自身保留足够风险。
- 激励措施应具备“额外性”，即在没有这些支持的情况下项目无法实现。
- 仔细调整项目规模，避免为私人部门提供过高补偿。
- 实践经验：
- 在东亚，私人部门参与的基础设施项目中，有90%都得到政府的支持。
可行的政策与实施建议
- 加强项目准备：利用捐助方和开发银行为可行性研究、项目设计及其他准备活动提供资金和技术支持，以增加“可随时投资”的项目存量。
- 降低宏观与货币风险：实施审慎的宏观经济政策并强化外汇储备管理，降低汇率波动对外国投资者回报的侵蚀。
- 改善退出机制与法律框架：发展金融市场产品、审慎管理资本管制，并加强法律制度以保障投资者权利，降低退出风险和相关交易成本。
- 优化公共资源配置：鉴于公共资金有限，非洲国家和发展伙伴可考虑重新分配资金，将此前用于直接公共投资的部分资源，用于为私人部门提供针对性激励，从而通过私营部门交付更多基础设施和服务。
- 保持透明与治理良好：稳健的制度、较高透明度和完善治理是确保激励措施有效且财政风险可控的前提。
- 鼓励创新和长期策略：开展创新思维活动，结合城镇化、工业化和数字化动议，释放变革性基础设施潜力。
结论要点
- 私人部门参与对实现非洲经济复苏与长期发展至关重要；要动员私人资金，需要同时改善营商环境并设计高效、有针对性且临时的公共激励措施。
- 通过强有力的项目准备、审慎的宏观政策、改进退出渠道和更好地重新配置公共资源，非洲有望吸引显著的私人基础设施融资，从而改善服务覆盖和质量，推动包容性增长。
来源：如何吸引私人资金来支持非洲发展，作者：Abebe Aemro Selassie、Luc Eyraud和Catherine Pattillo，2021年6月14日
Content in this bundle
- Regional Economic Outlook: Sub‑Saharan Africa — October 2010